Cổ tức: Có vẫn hơn không

Sau ngày hưởng quyền nhận cổ tức, cổ phiếu PGC (Gas Petrlimex) vẫn tăng trần liên tục nhiều phiên sau đó. Nhiều công ty khác sau khi chốt danh sách chia cổ tức vẫn tăng giá đều đều.

Điều này khiến các nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu của những công ty đó được lợi kép: được hưởng cổ tức, trong khi vẫn được hưởng sự lên điểm của gía cổ phiếu. Chính vì vậy, cổ tức vẫn là một khoản thu nhập được nhiều nhà đầu tư mong đợi.

Mặc dù về lý thuyết, theo nhiều chuyên gia chứng khoán, việc doanh nghiệp có chia cổ tức hay không không phải là vấn đề quá quan trọng. Chẳng hạn, trường hợp chia cổ tức bằng cổ phiếu, thì cổ phiếu được chia thêm bao nhiêu sẽ bị pha loãng đi bấy nhiêu.

Ví dụ, nếu doanh nghiệp trước đây được chia thành 10 phần cho 10 nhà đầu tư, nay chia cổ tức 100% bằng cổ phiếu thành 20 phần cho 10nhà đầu tư thì tổng giá trị 2 phần mới cũng chỉ bằng 1 phần cũ.

Tổng giá trị của doanh nghiệp không có gì thay đổi và đương nhiên phần giá trị sở hữu của mỗi nhà đầu tư trong doanh nghiệp cũng chẳng có gì khác so với trước.

Trong khi việc chia cổ tức bằng cổ phiếu thực chất chẳng khác biệt nhiều so với việc không chia cổ tức, thì chia cổ tức bằng tiền mặt đôi khi còn “lợi bất cập hại”. Theo ông 'Phạm Kinh Luân chuyên gia về thị trường chứng khoán, khi một doanh nghiệp trả cổ tức cao bằng tiền mặt, thì nhà đầu tư cũng nên đặt câu hỏi:

Tại sao doanh nghiệp không dùng tiền để tái đầu tư, tạo cơ hội đạt được lợi nhuận cao hơn, trong khi nhiều doanh nghiệp phải vay vốn ngân hàng để phục vụ hoạt động sản xuất - kinh doanh? Chính điều này cũng khiến hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp không thể tối ưu.

Mặc dù vậy, trên thực tế, hầu hết doanh nghiệp niêm yết vẫn phải chia cổ tức, không bằng tiền mặt thì cũng phải bằng cổ phiếu. Theo lãnh đạo một doanh nghiệp niêm yết, mặc dù công ty rất cần vốn để đầu tư phục vụ sản xuất - kinh doanh, nhưng hàng năm vẫn phải trích lại một phần lợi nhuận để chia cổ tức cho các cổ đông.

Theo Luật Doanh nghiệp, việc chia cổ tức hay không là do đại hội đồng cổ đông quyết định. Tuy nhiên, đối với các công ty cổ phần, ngoài một số cổ đông sáng lập và cổ đông nội bộ, thì phần lớn các cổ đông cá thể khác đều có nhu cầu chia cổ tức, dù ít hay nhiều.

Chính vì vậy, nếu như hội động quản trị đưa ra đại hội đồng cổ đông phương án không chia cổ tức thì thường sẽ gặp phải sự phản ứng của nhiều cổ đông. Trong khi đó, ngay giới chuyên gia cũng có nhiều ý kiến cho rằng, việc các nhà đầu tư mong chờ vào cổ tức của doanh nghiệp là một nhu cầu chính đáng.

Lý do là, nhà đầu tư mua cổ phiếu của một doanh nghiệp, ngoài kỳ vọng vào sự tăng giá của giá cổ phiếu, họ còn trông đợi vào khoản lợi nhuận của doanh nghiệp được chia hàng năm cho các cổ đông. Cổ tức chính là một sự khẳng định rõ ràng nhất mà doanh nghiệp đem lại cho các cổ đông.

Theo ông Đỗ Mạnh Đạt, một nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán, nhà đầu tư cũng biết rằng, doanh nghiệp không chia cổ tức, thì giá trị vẫn nằm lại trong cổ phiếu, không mất đi đâu cả, nhưng tâm lý chung vẫn muốn có cổ tức hơn.

Tâm lý đó không phải là không có cơ sở, bởi trên thực tế, giá trị tích luỹ của cổ phiếu khi không chia cổ tức không phải lúc nào cũng phản ánh chính xác trên giá của cổ phiếu đó trên thị trường. Chính vì thế, với phần lớn nhà đầu tư, được chia cổ tức vẫn là một điều tốt lành.