BSC: VN-Index trong quý III/2012 sẽ vào khoảng 380-440 điểm

BSC đánh giá việc giảm lãi suất và nới lỏng tiền tệ sẽ tạo sự hấp dẫn nhất định cho kênh chứng khoán nhưng trong năm 2012 có sự khác biệt với các năm khác ở chỗ nguồn tiền sẽ tập trung vào lĩnh vực sản xuất kinh doanh chính thay vì đổ vào các lĩnh vực đầu cơ nên BSC không kỳ vọng nhiều vào những bước tăng đột biến cho thị trường trong 6 tháng cuối năm.

BSC cũng chỉ ra một số điểm yếu của TTCK giai đoạn này là mặc dù hoạt động M&A tăng trưởng so với cùng kỳ 2011 nhưng các quỹ đầu tư lớn cũng chỉ chờ đợi để giải ngân thông qua các đợt phát hành riêng lẻ chứ không thực hiện mua trên sàn giao dịch. Trong khi đó, giới hạn về tỷ lệ sở hữu đối với nhà đầu tư nước ngoài, đặc biệt là các lĩnh vực hấp dẫn như ngân hàng, bảo hiểm cũng là một rào cản khiến thị trường kém hấp dẫn.

Ngoài ra, việc thoái vốn đầu tư ngoài ngành của các Tập đoàn, Tổng công ty lớn sẽ ảnh hưởng đến thị trường – có thể chưa diễn ra trong ngắn hạn nhưng chắc chắn sẽ tác động lâu dài – khi nguồn cung tăng lên trong khi nguồn tiền ngày càng bị co hẹp.

BSC nhận định nếu có những tín hiệu tích cực thì phải đến cuối quý III và đầu quý IV.

Không nên tăng tín dụng quá 1,5%/tháng trong 6 tháng cuối năm

Đánh giá về tình hình kinh tế vĩ mô, BSC cho rằng bức tranh kinh tế đã đạt được sự ổn định nhưng lại phải đối mặt với tổng cầu suy giảm và nợ xấu. Điều này thể hiện ở con số:

· GDP 6 tháng chỉ tăng 4,38% so với cùng kỳ 2011,

· Tốc độ tăng trưởng doanh số bán lẻ 6 tháng đầu năm chỉ đạt 19,5% so với cùng kỳ 2011 (giảm tương đối so với mức trung bình 23% của năm 2011 và 27% năm 2010)

· Tăng trưởng tín dụng 5 tháng đầu năm -0,89%, 6 tháng gần như đi ngang, mức tăng trưởng này đáng “báo động” nhưng BSC cho rằng mức tăng tín dụng trong 6 tháng cuối năm không nên vượt quá 9% tức là 1 tháng không nên vượt 1,5% bởi sự nới lỏng quá mức trong một thời gian ngắn sẽ gây hậu quả cho nền kinh tế trong các năm sau. Nợ xấu sẽ cản trở quá trình hồi phục của nền kinh tế.

Các điểm sáng của nền kinh tế là:

· Chỉ số hàng tồn kho tăng lên gần 35% trong tháng 3/2012 nhưng đã giảm liên tục trong 4 tháng trở lại đây, đây là một dấu hiệu tích cực cho thấy sự phục hồi của sản xuất trong quý 2 sau khi suy giảm mạnh trong quý I

· Xuất khẩu 6 tháng ước đạt 53 tỷ USD, tăng 22% cùng kỳ năm trước, nhập khẩu ước đạt 53,8 tỷ USD, tăng 7% so với cùng kỳ năm trước, như vậy 6 tháng đầu năm nhập siêu chỉ khoảng 700 triệu USD, thấp hơn nhiều so với cùng kỳ 2011, 2012 nhưng mặt khác nó phản ánh nhu cầu nhập khẩu hàng hóa trong nước có phần suy giảm.

· Lạm phát giảm mạnh, ước cả năm chỉ khoảng 7%

· Tỷ giá ổn định

Phương Mai