TIN MỚI!

Đọc nhanh >>

VN-Index:

GTGD: tỷ VNĐ

HNX-Index:

GTGD: tỷ VNĐ

Nhìn lại hoạt động kinh doanh của DRC

27-06-2012 - 17:36 PM | Doanh nghiệp

Nhìn lại hoạt động kinh doanh của DRC

Sản phẩm của DRC được xuất khẩu sang 27 nước như India, Argentina, Hồng kông, Indonesia, Sinhgapore, Brazil. Chile.

Hoạt động kinh doanh

Công ty Cổ phần Cao su Đà Nẵng - DRC tiền thân là Xưởng đắp vỏ xe ô tô thành lập năm 1975. Năm 2006 chuyển sang hoạt động theo mô hình cổ phần. DRC chuyên Sản xuất, kinh doanh, xuất nhập khẩu các loại sản phẩm và vật tư thiết bị cho ngành công nghiệp cao su với sản phẩm chính là các loại săm lốp cao su ôtô, xe đạp và các loại săm lốp chuyên dụng khác. Trong đó, sản phẩm lốp ôtô loại I chiếm tỷ trọng lớn nhất trong doanh thu gần 80%. Dây chuyền sản xuất của DRC hiện tại có công suất: lốp ô tô đạt 589.000 bộ/năm; lốp xe đạp đạt 4.300.000 bộ/năm; lốp ô tô đặc chủng đạt 800 bộ/năm. DRC có hơn 75% doanh thu tạo ra từ thị trường nội địa với trên 75 đại lý phân bổ đều khắp trên 64 tỉnh thành. Hầu hết các công trình trọng điểm quốc gia (thủy điện Sơn La, Bản Vẽ, Sông Ba Hạ, Bun Cốp, Blây Krông, Sena Máng 3, Công trình khai thác quặng bô xít ở Lâm Đồng) đều sử dụng các sản phẩm săm lốp ô tô của DRC. Gần 25% doanh thu còn lại được tạo ra từ xuất khẩu trực tiếp các sản phẩm săm lốp ô tô, đặc biệt tại các thị trường Lào, Campuchia và Singapore. Sản phẩm của DRC được xuất khẩu sang 27 nước như  India, Argentina, Hồng kông, Indonesia, Sinhgapore, Brazil. Chile.

Tỷ VND

Q1/12

Q4/11

Q3/11

Q2/11

Q1/11

Doanh số

718.5

706.7

699.2

725

585.5

Các khoản giảm trừ

-19.9

-28

-19.1

-12

-10.9

Doanh số thuần

698.6

678.6

680.1

713

574.6

Giá vốn hàng bán

-587.1

-556.1

-597.3

-591

-486.1

Lãi gộp

111.4

122.6

82.8

122

88.5

Tỷ suất lợi nhuận gộp

15.95%

18.07%

12.17%

17.11%

15.40%

Thu nhập tài chính

2

1.1

1.3

3.7

1.6

Chi phí tài chính

-11.1

-20.5

-10.7

-18.3

-15.8

Chi phí tiền lãi

-5.6

-5.3

-2.6

-3.8

-4

Chi phí bán hàng

-12.6

-14.6

-12.2

-13.2

-10.8

Chi phí quản lý doanh nghiệp

-14.1

-12

-10.9

-16.2

-10.5

Lãi/(lỗ) từ hoạt động kinh doanh

75.7

76.5

50.3

77.9

53

Tỷ suất lợi nhuận hoạt động kinh doanh

10.84%

11.27%

7.40%

10.93%

9.22%

Thu nhập khác

1.6

2.7

1.1

1.8

1.6

Chi phí khác

-0.3

-0.4

-0.2

-0.3

-0.3

Thu nhập khác, ròng

1.3

2.2

0.9

1.4

1.3

Lãi/(lỗ) từ công ty liên doanh

0

0

0

0

0

Lãi/(lỗ) ròng trước thuế

77

78.7

51.2

79.3

54.2

Tỷ suất lợi nhuận trước thuế

11.02%

11.60%

7.53%

11.12%

9.43%

Thuế thu nhập doanh nghiệp – hiện thời

-19.3

-19.7

-12.8

-19.9

-13.6

Thuế thu nhập doanh nghiệp – hoãn lại

0

0

0

0

0

Chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp

-19.3

-19.7

-12.8

-19.9

-13.6

Lãi/(lỗ) thuần sau thuế

57.7

59

38.4

59.5

40.7

Lợi ích của cổ đông thiểu số

0

0

0

0

0

Cổ đông của Công ty mẹ

57.7

59

38.4

59.5

40.7

Tỷ suất lợi nhuận ròng

8.26%

8.69%

5.65%

8.35%

7.08%

 

Kết quả kinh doanh Q1

DRC công bố kết quả kinh doanh Q1 với doanh thu là 698,6 tỷ đồng và lợi nhuận ròng đạt 57,7 tỷ đồng tăng tương ứng là 21,58% và 41,77% so với cùng kỳ năm trước. Có được kết quả kinh doanh ấn tượng trên là do các nhân tố sau:

·         Giá nguyên vật liệu đầu vào giảm 4,1%  khiến giá vốn hàng bán của DRC điều chỉnh giảm. Trong cơ cấu chi phí sản xuất của DRC, giá nguyên vật liệu thường chiếm trên 80%.  



·         Năm ngoái tỷ giá đã điều chỉnh mạnh trong Q1 còn năm nay tỷ giá ổn định theo chiều hướng giảm nên chi phí tài chính giảm 30,2% trong đó chủ yếu là do đóng góp của mức giảm lỗ chênh lệch tỷ giá với mức giảm 90,06%. và doanh thu tài chính từ lãi chênh lệch tỷ giá đã thực hiện tăng  tăng 86,87%.


Để đẩy nhanh tiến độ bán hàng, DRC đã sử dụng chính sách chiết khấu thương mại. Trong Q1, số tiền chiết khấu thương mại lên tới 17,3 tỷ đồng, tăng 84,65% so với cùng kỳ năm trước.

Tình hình triển khai các dự án mới

Hiện DRC đang di dời xí nghiệp săm lốp ôtô từ Bắc Mỹ An vào Khu công nghiệp Liên Chiểu, dự kiến chi phí đầu tư là 673 tỷ đồng, trong đó đầu tư mới 580 tỷ đồng. Vốn đầu tư có 40% là vốn tự có và hỗ trợ, còn lại là vay của VietinBank.Thời gian di chuyển từ quý I/2012 đến cuối năm 2013 nhằm đảm bảo không ảnh hưởng đến hoạt động sản xuất kinh doanh. Tính tới cuối Q1/2012, dự án này đã giải ngân hơn 15 tỷ đồng.

Dự án sản xuất lốp xe tải radial công suất 600.000 lốp/năm với tổng đầu tư 2.993 tỷ (trong đó vốn tự có 30%, vay ngân hàng 70%) với 2 giai đoạn từ 2010-2015. Tính tới  cuối Q1/2012, DRC đã giải ngân khoảng 249 tỷ đồng vào dự án này. DRC dự kiến sẽ đẩy mạnh giải ngân với 1.245 tỷ đồng để chạy thử và ra sản phẩm trong năm 2013.

Với kế hoạch đầu tư như hiện tại, khả năng DRC sẽ phát hành thêm 200 tỷ đồng để tăng vốn hoặc dưới dạng trái phiếu chuyển đổi là rất cao và tùy thuộc vào điều kiện của TTCK, DRC sẽ chọn phương án phát hành cho cổ đông hiện hữu, đối tác chiến lược…Trong mọi phương án, tập đoàn hóa chất sẽ vẫn phải giữ tỷ lệ sở hữu 50,5%. Nếu chọn phương án tăng vốn, EPS sẽ tiếp tục bị pha loãng và tạo áp lực nên tới ban điều hành. Có lẽ hình thức trái phiếu chuyển đổi sẽ thích hợp hơn vào lúc này.

Dự phóng và định giá

Chỉ Số

2008

2009

2010

2011

TTM Q1/2012

P/E cơ bản

7,46

0,98

8,86

5,86

8,10

P/E pha loãng

7,46

0,98

8,86

5,86

8,10

P/B

1,78

0,69

1,06

1,32

1,89

Price / Cashflow

4,20

1,17

37,02

27,90

10,76

Price / Sales

0,30

0,21

0,36

0,44

0,63

Vốn hóa / Doanh số

0,30

0,21

0,36

0,44

0,63

EV / EBITDA

5,90

1,00

2,76

4,75

6,06

EV / EBIT

7,63

1,09

3,27

5,57

6,92

KLCPLH hiện tại (Triệu)

15,38

15,38

69,23

46,15

69,23

Giá trị vốn hóa (Tỷ VND)

386,15

386,15

772,31

1.158,46

1.737,65

Sở hữu nước ngoài

-

-

-

12,41%

12,41%

EPS cơ bản (VND)

3.366,29

25.562,83

2.833,84

4.282,49

3.099,80

EPS pha loãng (VND)

3.366,29

25.562,83

2.833,84

4.282,49

3.099,80

Book Value (VND)

14.084,57

36.221,44

23.771,59

19.014,27

13.269,34

EV Tỷ (VND)

737,72

443,95

881,83

1.555,01

2.101,34

EBITDA Tỷ (VND)

124,97

441,77

319,79

327,47

346,77

EBIT Tỷ (VND)

96,63

408,23

269,94

279,42

303,65

Tiền / Nợ ngắn hạn

0,08

0,43

0,37

0,14

0,07

TSLĐ / Nợ ngắn hạn

1,42

2,98

2,66

2,19

2,31

Vay dài hạn / Tài sản

0,15

0,05

0,04

0,12

0,13

Vốn vay / Tài sản

0,60

0,17

0,20

0,29

0,25

Vốn vay / Vốn CSH

1,70

0,24

0,30

0,54

0,43

Công nợ / Tài sản

0,65

0,29

0,31

0,46

0,44

Công nợ / Vốn CSH

1,84

0,41

0,45

0,85

0,77

Lãi gộp / Doanh thu

12,17%

28,78%

17,40%

15,77%

15,84%

Lãi hoạt động / Doanh thu

3,73%

21,60%

11,91%

9,78%

10,12%

Lãi trước thuế / Doanh thu

4,01%

21,74%

12,08%

10,00%

10,33%

Lãi ròng / Doanh thu

4,01%

21,67%

9,08%

7,50%

7,75%

EBITDA / Doanh thu

9,68%

24,34%

14,80%

12,42%

12,52%

EBIT / Doanh thu

7,49%

22,49%

12,50%

10,60%

10,96%

ROE

24,40%

101,55%

30,41%

24,56%

25,27%

ROA

8,64%

56,20%

21,22%

14,72%

14,54%

ROCE

30,49%

89,41%

39,24%

30,36%

29,89%

Doanh thu / Vốn hóa

3,34

4,70

2,80

2,28

1,59

Doanh thu / Nhân viên (Tỷ)

0,86

1,21

1,44

1,76

1,85

 

Chúng tôi dự báo DRC sẽ có khoảng 130 tỷ lợi nhuận trước thuế trong Q2 đưa mức lợi nhuận ròng 6 tháng đầu năm đạt 155 tỷ đồng. Ước cả năm DRC đạt khoảng 270 tỷ lợi nhuận ròng. EPS tính theo số cổ phiếu lưu hành cuối kỳ vào khoảng 3907 đ. Với mức giá 25.700 đồng ngày 26/6 thì P/E forward của DRC vào khoảng 6,57 lần thấp hơn mặt bằng chung của thị trường và thấp hơn so với định giá của CSM.

Duy Vũ

thanhhuong

Theo Trí thức trẻ