Giải bài toán tỉ giá USD/VNĐ thế nào?

Mới đây, Hiệp hội Các nhà đầu tư tài chính VN (VAFI) đã kiến nghị Thủ tướng Chính phủ tăng biên độ tỉ giá VNĐ/USD lên 5%, nhằm hạn chế lượng ngoại tệ của nhà đầu tư nước ngoài mua kỳ phiếu, tín phiếu ngân hàng hay trái phiếu Chính phủ ngắn hạn.

Vốn nước ngoài dồn vào trái phiếu

TheoVAFI, thị trường trái phiếu nước ta đã thu hút được sự quan tâm lớn của các quỹ đầu tư trái phiếu quốc tế, bởi lãi suất trái phiếu Chính phủ cao hơn so với mặt bằng của thị trường quốc tế. VAFI dự đoán, từ cuối năm 2007 đến nay, nhà đầu tư nước ngoài đã mua trái phiếu Chính phủ khoảng 5 tỉ USD (nguồn không chính thức của các ngân hàng lưu ký nước ngoài). Trong tương lai, VNĐ sẽ tiếp tục tăng giá so với USD, nên khi có nhu cầu chuyển nhượng trái phiếu hoặc đáo hạn chuyển sang USD, nhà đầu tư lại có lợi về chênh lệch tỉ giá 5% - 10%.

Năm 2007, lượng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài đăng ký hơn 20 tỉ USD, nhưng giải ngân không nhiều. Vốn đầu tư gián tiếp vào cổ phiếu khoảng chừng 4 tỉ USD- chỉ bằng 30% so với nhập siêu của năm 2007. Như vậy, lượng vốn gián tiếp nước ngoài đổ vào đầu tư trái phiếu Chính phủ mới là số lớn.

Giải pháp khả thi

Theo TS Lê Xuân Nghĩa, thành viên Hội đồng Tư vấn chính sách tài chính tiền tệ quốc gia, việc tăng dần biên độ tỉ giá ngoại tệ là một trong những giải pháp kiềm chế lạm phát khả thi. VNĐ lên giá 5% đồng nghĩa với việc giảm giá xăng, dầu xuống 5%, đồng thời nhiều mặt hàng nguyên liệu sản xuất cũng giảm theo. Bộ Tài chính chỉ nên cho các tổ chức tài chính trong nước tham gia đấu thầu mua trái phiếu Chính phủ ngắn hạn.

Phương án này có thể làm lãi suất huy động tăng lên nhưng không gây áp lực tăng giá VNĐ, giảm áp lực mua ngoại tệ. Trong khi đó, PGS-TS Trần Hoàng Ngân, Trưởng Khoa Ngân hàng ĐH Kinh tế TPHCM, cũng cho rằng Ngân hàng Nhà nước cần bám sát tình hình thị trường tiền tệ thế giới để điều chỉnh tỉ giá ngoại tệ hợp lý. Tuy nhiên, theo ông, hiện nay tỉ giá VNĐ/USD 1% - 2% là phù hợp. Nếu nâng tỉ giá ngoại tệ lên quá cao không có lợi cho hoạt động xuất khẩu.

Ông Nguyễn Hoàng Hải, Tổng Thư ký VAFI, cho rằng nhiều năm qua Nhà nước liên tục duy trì chính sách VNĐ yếu để đẩy mạnh xuất khẩu. Song thực tế VNĐ đã tăng giá. Nhìn sang các nước trong khu vực thì đồng tiền của họ cũng đã lên giá so với USD khoảng 25%.