“Bội thực” cổ phiếu dầu khí?

Năm 2010 chứng kiến sự đổ bộ lên sàn của hàng loạt của các cổ phiếu dầu khí hoạt động trong lĩnh vực xây lắp và bất động sản. Hiện tại có 41 doanh nghiệp “họ dầu khí” đang niêm yết và giao dịch trên cả 3 sàn HoSE, HNX và Upcom (chỉ tính những doanh nghiệp ít nhiều liên quan đến Tập đoàn Dầu khí – PetroVietnam).

Tổng vốn hóa của các doanh nghiệp này vào khoảng 62.000 tỷ đồng, tương đương 10% vốn hóa toàn thị trường. Một số doanh nghiệp lớn thuộc PetroVietnam đang niêm yết là PVD, PVS, DPM, PVF, PVI, PVX…

Hơn một nửa trong số này hoạt động trong lĩnh vực xây lắp và bất động sản và có liên quan đến Tổng công ty Xây lắp dầu khí (PVX) nên có thể xếp riêng thành một “nhóm PVX”.

+ Những công ty chuyên về xây lắp: PXI, PXS, PXT, PXM, PSG, PVA, PVE, SDP, PHH, PVV

+ Những công ty chuyên về bất động sản: ICG, PVL, PXA, PFL, PTL, PV2, PVR, PXL; PSB,

+ Những công ty hoạt động trong lĩnh vực khai thác dầu khí và dịch vụ: PVD, PVS, PVT, PVC

+ Những công ty kinh doanh sản phẩm khí: PGS, PVG, PGD, PCG

+ Những công ty trong lĩnh vực tài chính: PVI, PVF, PSI

+ Các ngành khác: PX1, NT2, POV, PET, DPM, PDC, PTT, PCT, PPS, PSP

Bội thực cổ phiếu dầu khí?

Các cổ phiếu dầu khí cũng không nằm ngoài xu hướng đi xuống của thị trường trong hơn một năm qua; gần một nửa trong số này đang nằm dưới mệnh giá.

Có thể nói việc các doanh nghiệp dầu khí đua nhau thành lập công ty rồi lên sàn trong bối cảnh thị trường ảm đạm đã làm cho nhà đầu tư “bội thực” rồi dẫn đến “dị ứng” với nhóm cổ phiếu này, đặc biệt là đối với các cổ phiếu bất động sản dầu khí.

Hầu hết các doanh nghiệp bất động sản dầu khí mới chỉ được thành lập trong 2-3 năm trở lại đây và đang trong quá trình đầu tư dự án. Vì vậy rất khó để nhà đầu tư chấp nhận mức giá cao đối với các cổ phiếu này.

Đơn cử PVX, doanh nghiệp này đã cổ phần hóa một loạt các doanh nghiệp thành viên rồi ồ đạt đưa lên sàn trong một thời gian ngắn.

Ngoài các doanh nghiệp đã niêm yết thì hàng chục doanh nghiệp thuộc họ dầu khí cũng có kế hoạch lên sàn. Tuy nhiên, do tình hình thị trường không thuận lợi nên một số doanh nghiệp sau khi đăng ký niêm yết đã xin rút lại hồ sơ như Petrowaco, PVFI.

Nhiều doanh nghiệp tăng trưởng cao trong năm 2010

Dù giá cổ phiếu đi xuống thì nhiều doanh nghiệp dầu khí vẫn có kết quả kinh doanh tốt trong năm qua.

Một số ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận lên tới trên 600% như PGS (626%), PXS (625%), PVT (612%).

Tuy nhiên, sự tăng trưởng này là do yếu tố bất thường như PGS có khoản lợi nhuận đột biến từ chuyển nhượng cổ phiếu PGD cho công ty mẹ là PV Gas (năm nay PVG cũng có khoản lợi nhuận bất thường này).

Tăng trưởng lợi nhuận của một số cổ phiếu dầu khí

Đối với PVT, có thể nói đây là công ty có hoạt động kinh doanh kém nhất trong số các Tổng công ty con thuộc PVN.

Việc vận chuyển dầu cho nhà máy Dung Quất giúp doanh thu của PVT tăng 83% so với năm 2009, từ 1.929 tỷ lên 3.527 tỷ đồng. Tuy nhiên, lợi nhuận của PVT rất thấp: năm 2009 đạt 9,5 tỷ đồng LNTT và năm 2010 đạt 67,6 tỷ đồng.

Trong số các doanh nghiệp lớn, mức tăng trưởng tốt nhất thuộc về PVX: So với năm 2009, doanh thu thuần tăng 81% lên 7.358 tỷ đồng và LNTT tăng 273% từ 278 tỷ lên 1.035 tỷ đồng.

Ba doanh nghiệp khác có lợi nhuận trên 1.000 tỷ đồng là DPM (1.922 tỷ), PVS (1.110 tỷ) và PVD (1.021 tỷ).

So với năm 2009, lợi nhuận của PVS tăng 48%, DPM tăng 26% còn PVD tăng 10%. Từ năm 2010, PVD đã được chấp thuận lập báo cáo tài chính bằng đồng USD.

PVC ghi nhận mức tăng trưởng 107%, từ 53 tỷ lên 110 tỷ đồng; PVI tăng 93% lên 336 tỷ; PET tăng 62,5% lên 248 tỷ đồng.

PVF ghi nhận mức tăng trưởng thấp nhất khi chỉ tăng 6% lên 648 tỷ đồng.

Nhóm các cổ phiếu bất động sản: hầu hết các doanh nghiệp này đều ở trong giai đoạn triển khai các dự án nên doanh thu và lợi nhuận chưa nhiều.

Một số doanh nghiệp có kết quả cao như PTL đạt 983 tỷ đồng doanh thu và 247 tỷ đồng LNTT. PFL đạt 204 tỷ đồng LNTT, chủ yếu là từ hoạt động tài chính (chuyển nhượng dự án).

Trong nhóm xây lắp, những doanh nghiệp có kết quả kinh doanh tốt là PVA, PXS, PXI…

PGD – cổ phiếu giúp PVG, PGS có lợi nhuận đột biến – duy trì được lợi nhuận ổn định ở mức cao. PGD hiện là doanh nghiệp độc quyền cung cấp khí thấp áp cho các khu công nghiệp.

Với 85,7 tỷ đồng LNTT, PSI nằm trong top 10 các CTCK có lợi nhuận lớn nhất năm 2010. Mới đây, PSI đã phát hành 15% vốn điều lệ cho công ty chứng khoán Nikko Cordial của Nhật Bản.