Khá nhiều thông tin tốt đã xuất hiện nhưng thị trường chứng
khoán vẫn chưa thể bật lên. Trong ngắn hạn, thị trường cũng khó có thể lấy lại
đà tăng mà nguyên nhân, theo các chuyên gia là do thị trường tiêu thụ chưa được
cải thiện, chi phí vốn còn ở mức cao khiến nhà đầu tư chưa mạo hiểm mua vào cổ
phiếu.
Nhà đầu tư không “mặn
mà” với thông tin hỗ trợ
Khá nhiều thông tin tích cực đã xuất hiện trong thời gian
qua. Cụ thể là việc Ngân hàng Nhà nước (NHNN) dự kiến thành lập công ty mua bán
nợ với tổng giá trị nợ xấu được giải quyết là 100.000 tỷ đồng. Kế đó là thông
tin Chính phủ định hướng nới lỏng chính sách tiền tệ, phấn đấu tăng trưởng tín
dụng trung bình 2%/tháng cho đến cuối năm. Cuối cùng có thể kể đến thông tin
chi tiêu công có thể giải ngân hàng tháng là 21.000 tỷ đồng so với mốc 66.000 tỷ
đồng trong cả 5 tháng đầu năm.
Như vậy dư địa cung tiền từ chính sách tiền tệ và tài khóa
nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế trong nửa cuối năm rất lớn. Tuy nhiên, có vẻ
như các nhà đầu tư đã bị “trơ” với tin tốt và bằng chứng là thị trường chứng
khoán Việt Nam trong tháng 6 vừa qua diễn ra khá “tẻ nhạt”, chỉ dao động trong
biên độ hẹp, quanh vùng 410-440 điểm đối với VN-Index và 70-77 điểm đối với
HNX-Index.
Theo các chuyên gia, sở dĩ có tình trạng trên là do bối cảnh
thế giới vẫn còn hết sức khó khăn. Dòng vốn ngoại tiếp tục rút ra khỏi các thị
trường mới nổi trước diễn biến nóng lên của vấn đề nợ công châu Âu. Tại Việt
Nam, dòng tiền tiếp tục rút ra khỏi TTCK trong tháng từ 14/5-13/6/2012 là 43
triệu USD, đưa lượng vốn vào Việt Nam tính từ đầu năm giảm 20,8 triệu USD. Động
thái bán ròng của NĐTNN trong bối cảnh lực cầu yếu đã tác động không nhỏ đến thị
trường chung.
Cùng với đó, các chuyên gia cũng cho rằng thị trường tuy đón nhiều
tin tốt, song kinh tế vĩ mô trong nước chưa có nhiều cải thiện, tỷ lệ hàng tồn
kho còn ở mức cao, tốc độ tăng trưởng còn thấp, dư nợ tín dụng tính đến tháng 6
vẫn chưa tăng trưởng so với năm 2011 cho thấy hoạt động sản xuất kinh doanh của
doanh nghiệp tiếp tục trong tình trạng khó khăn.... Với diễn biến này, Quý II
tiếp tục là quý khó khăn đối với doanh nghiệp.
Chưa thể tăng ngay
Cuối tháng 6, Ngân hàng Nhà nước đã tiếp tục giảm 1% đối với
các loại lãi suất chủ chốt; lãi suất đối với các khoản vay vốn Nhà nước cũng được
Bộ Tài chính điều chỉnh giảm mạnh. Điều này cũng có nghĩa là các giải pháp cả về
tiền tệ và tài khóa tiếp tục được đẩy mạnh nhằm tháo gỡ hai nút thắt cho tăng
trưởng là thị trường tiêu thụ thu hẹp và chi phí vốn ở mức cao. Mặc dù Chính phủ
đã thực hiện chính sách tài khóa nới lỏng, tăng cường chi tiêu công để giải quyết
vấn đề này, nhưng cần có thêm thời gian để thấy được kết quả thực tế của chính
sách.
Trên thực tế, mức lãi suất cho vay đối với lĩnh vực khuyến
khích hiện tại vào khoảng 12-13%, đang tiến đến mức lãi suất doanh nghiệp có thể
chịu đựng được. Tuy nhiên trên thực tế, không nhiều doanh nghiệp có thể tiếp cận
được mức lãi suất hấp dẫn này. Chi phí vốn vay trung bình hiện tại vẫn khoảng
17%/năm do đó, trong thời gian tới, lãi suất vẫn tiếp tục là gánh nặng đối với
doanh nghiệp.
Thị trường tiêu thụ chưa được cải thiện, chi phí vốn còn ở mức
cao khiến nhà đầu tư chưa mạo hiểm mua cổ phiếu. Các chuyên gia cho rằng, có 2
kịch bản có thể xảy ra trong tháng 7. Kịch bản lạc quan hơn, thị trường sẽ phản
ứng tích cực với vùng hỗ trợ, tiếp tục xu hướng dao động tích lũy, chờ đợi tín
hiệu tích cực hơn về vĩ mô. Ở kịch bản thứ 2, thị trường cần giảm xuống mốc điểm
hấp dẫn hơn nhằm thúc đẩy lực cầu, trước khi tăng điểm trở lại. Ngưỡng hỗ trợ của
thị trường trong kịch bản này là khoảng 395 điểm đối với VN-Index; 66 điểm đối
với HNX-Index.
Theo Hà Linh
Báo GTVT