TIN MỚI!

Đọc nhanh >>

VN-Index:

GTGD: tỷ VNĐ

HNX-Index:

GTGD: tỷ VNĐ

Những phi lý của TTCK

Những phi lý của TTCK

Hai nửa bức tranh với P/B gấp chục lần thị giá và thị giá gấp 5-6 lần P/B đều được vẽ bởi TTCK. Chỉ có điều, nếu đưa phân tích cơ bản ra so thì đó là hai mảnh không ghép được với nhau.

Những so sánh khập khiễng

SPI lên sàn tháng 9, thị giá nay đạt 17.700 đồng. Nhìn lãi 4 năm gần đây của SPI, nhiều nhà đầu tư không khỏi buồn. 4 năm gần đây chưa năm nào SPI lãi trên 1 tỷ đồng, tổng lãi của công ty 4 năm ròng chỉ vỏn vẹn chưa đầy 1,5 tỷ đồng. Giá trị sổ sách cuối năm 2012 đạt gần 10.400 đồng. Thị trường chứng khoán xuống dốc trong năm 2012 nhưng P/B của SPI vẫn đạt 1,85 tức cổ phiếu này đang được thị trường định giá cao hơn giá trị ghi sổ 1,85 lần.

VNA sau 4 năm niêm yết, giá trị sổ sách đạt hơn 24.000 đồng. Thị giá còn 2.800 đồng. Thị trường định giá VNA thấp hơn giá ghi sổ nhiều lần. Do sự xuống dốc TTCK hay do kỳ vọng về ngành vận tải biển giảm sút không rõ, nhưng nếu so sánh với SPI thì có phần khập khiễng. Từ khi niêm yết đến nay, VNA chỉ lỗ duy nhất năm 2012.

Hai cổ phiếu, hai bức tranh trái màu nhưng nếu xét trên con mắt của người phân tích cơ bản thì quá buồn.

Đâu là giá trị thực?

Một nửa bức tranh...

Nhìn lại P/B của các doanh nghiệp hiện nay có thể thấy những phi lý như SPI, như VNA không ít. Nhiều doanh nghiệp đã được thị đường định giá quá cao so với giá trị thực tế và nhiều doanh nghiệp-tuy không quá bết bát ít nhất là so với những doanh nghiệp lỗ triền miên hay âm vốn chủ sở hữu-lại bị định giá thấp đến bất ngờ.

Thanh khoản thấp, SQC không có gì hấp dẫn giới đầu cơ cũng như đầu tư khi gần 6 tháng ròng không có cổ phiếu nào được chuyển nhượng. Cổ phiếu này đang chết giá ở 80.000 đồng! Một mức giá cao gấp 6 lần giá trị sổ sách tại thời điểm kết thúc năm 2012.

Một cổ phiếu cũng được thị trường định giá cao…đến mức vô lý là VCF. Vượt xa MSN, gấp đôi thị giá VNM, thị giá của VCF phiên cuối năm Nhâm Thìn lên tới 208.000 đồng/CP. Lần tìm những chỉ số tài chính của doanh nghiệp này thì không được NHẤT như thị giá. Giá trị sổ sách chỉ trên dưới 35.500 đồng, chưa bằng 1/5 thị giá. Dù rằng EPS của VCF cũng thuộc hàng “khủng” trên 11.000 đồng năm 2012 nhưng mức EPS này khá nhiều doanh nghiệp đạt được nhưng thị giá cũng chỉ tầm 4x.

Thị giá không cao ngất ngưởng như VCF nhưng cũng chứa đựng không ít phi lý là SVN. Tổng lãi 4 năm không đầy 2 tỷ đồng, lỗ quý 4 nhưng thị giá SVN lại là mức giá đáng mơ ước của nhiều doanh nghiệp đang niêm yết. Thị giá đứng thứ 8 trên HNX với xấp xỉ 40.000 đồng.

Nửa bức tranh khác...

Nếu khen CIC là doanh nghiệp kinh doanh tốt thì không phải. CIC cũng đã lỗ 2 năm liên tiếp 2011 và 2012. Với việc lỗ 2 năm, CIC khiến nhà đầu tư lo lắng. Tuy nhiên, nếu nhìn kỹ, giá trị sổ sách của CIC vẫn trên dưới 15.000 đồng- cao hơn nhiều mức giá bèo bọt 2.500 đồng thị giá hiện nay.

Không ít doanh nghiệp khác như LM3, SD7, MCL...có giá trị sổ sách theo BCTC quý 3/2012 cao gấp nhiều lần thị giá hiện tại.

Hai nửa bức tranh trên đều được vẽ bởi thị trường chứng khoán. Chỉ có điều, nếu đưa phân tích cơ bản ra so thì đó là hai mảnh không ghép được với nhau.

Thanh Hiên

thanhhuong

CÙNG CHUYÊN MỤC

XEM
Trở lên trên