Trực tiếp ĐHCĐ CII B&R: Giá chuyển đổi trái phiếu 10.000 đồng/cổ phiếu, vì sao?

Chiều nay ngày 23/4/2015, Công ty cổ phần Đầu tư Cầu đường CII (LGC) đã tổ chức ĐHCĐ thường niên 2015 tại Tp.HCM.

Năm 2014, sau ĐHCĐ bất thường tổ chức ngày 21/7/2015, LGC (tiền thân là Điện Lữ Gia) chính thức đổi tên thành CTCP Đầu tư Cầu đường CII (CII B&R) với mục tiêu phát triển thành một doanh nghiệp đầu tư chuyên sâu về xây dựng phát triển cơ sở hạ tầng, cầu và đường gắn với thương hiệu công ty mẹ là CTCP Đầu tư Hạ tầng kỹ thuật Tp.HCM (CII). LCG cũng đồng thời thành lập các công ty con hoạt động chuyên ngành là CTCP Cơ khí điện Lữ Gia và Công ty TNHH MTV Đầu tư Kinh doanh Địa ốc Lữ Gia chuyên về lĩnh vực đầu tư kinh doanh bất động sản.

Sau khi tái cơ cấu toàn diện, LGC chính thức thực hiện góp vốn theo hợp đồng hợp tác đầu tư với công ty mẹ CII, khai thác quyền thu phí giao thông trên Xa lộ Hà Nội hoàn vốn đầu tư xây dựng cầu Rạch Chiếc. Đến cuối tháng 10 năm 2014, CII B&R tiếp tục ký hợp đồng nhận chuyển nhượng các dự án đầu tư cầu đường từ CII với tổng giá trị chuyển nhượng lên tới 1.643 tỷ đồng.

Sau khi “thay ruột” hoàn toàn, kết quả kinh doanh năm 2014 biến chuyển khác biệt, với doanh thu và LNST lần lượt 768 tỷ đồng và 239 tỷ đồng (số liệu tương đương năm 2013 lần lượt 213 tỷ đồng và 3,9 tỷ đồng). Vì tính chất hoạt động khác nhau, con số so sánh giữa kết quả kinh doanh 2014 và 2013 của LGC không có nhiều ý nghĩa.

Tỷ lệ chi trả cổ tức năm 2014 ở mức 12% bằng tiền mặt, công ty đã tạm ứng toàn bộ đầu năm 2015.

Theo kế hoạch, trong quý 1 năm 2015, LGC dự kiến phát hành riêng lẻ cổ phiếu cho CII với số tiền 357 tỷ đồng và phát hành cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với tỷ lệ 3:2. Trong quý 2, công ty sẽ phát hành trái phiếu chuyển đổi riêng lẻ cho CII với số tiền 1.200 tỷ đồng, dự kiến trong quý 3 hoàn tất.

Năm 2015, CII B&R đặt kế hoạch Tổng doanh thu và LNST lần lượt 658 tỷ đồng và 179 tỷ đồng, tương đương 85,7% và 74,9% kết quả thực hiện năm 2014. Mặc dù vậy, tỷ lệ cổ tức dự kiến chi trả năm 2015 là 16%, cao hơn 2% so với năm 2014.

Về 1.200 tỷ đồng trái phiếu chuyển đổi

Nội dung tờ trình phát hành 1.200 tỷ đồng (phương án chúng tôi đã nói ở trên) cho biết tính đến cuối quý 1 năm nay, tổng nợ gốc và lãi tạm tính của LGC với CII là 1.530 tỷ đồng. Phát hành 1.200 tỷ đồng trái phiếu chuyển đổi cho CII, số tiền tương đương sẽ được hoán đổi bằng trái phiếu chuyển đổi, khoảng 330 tỷ đồng nợ gốc và lãi còn lại sẽ được thanh toán theo điều khoản thanh toán quy định tại hợp đồng nhận chuyển nhượng cổ phần/biên bản thỏa thuận cấn trừ/thanh toán công nợ giữa CII và CII B&R.

Trái chủ được toàn quyền lựa chọn thời hạn chuyển đổi, song không sớm hơn 10 ngày sau khi phát hành trái phiếu và không muộn hơn 10 ngày trước ngày đáo hạn trái phiếu, trừ trường hợp đã bị mua lại/chuyển đổi/bán hoặc hủy bỏ, và không kèm các quy định về hạn chuyển nhượng.

Lãi trái phiếu cố định 11%/năm. Giá chuyển đổi 10.000 đồng/cổ phiếu.

Giải thích nguyên nhân LGC chọn mức giá chuyển đổi 10.000 đồng/cổ phiếu, đại diện LGC cho biết nếu giá phát hành cao hơn mệnh giá, phần thặng dư sẽ bị đánh thuế. Trong khi đó mức giá bằng mệnh giá sẽ tránh được thuế cho cả LGC lẫn công ty mẹ CII. Đó là phương án tối ưu, ông Lê Vũ Hoàng - Chủ tịch CII và LGC cho biết.

Công ty mẹ LGC (chưa bao gồm kết quả kinh doanh các công ty con) quý 1 lãi ròng 33 tỷ đồng, quá thấp so với kế hoạch đề ra. Ông Lê Vũ Hoàng cho biết quý 1 công ty chưa hoàn tất nhận chuyển nhượng một số dự án từ CII do đó chưa hạch toán đầy đủ doanh thu cũng như lợi nhuận. Việc chuyển nhượng này đến nay đã được cấp phép đầy đủ, lợi nhuận vì vậy “về” hơi muộn, nhưng LGC đủ cơ sở tin tưởng sẽ hoàn thành kế hoạch đề ra.

>> Cầu đường CII (LGC): Công ty mẹ lãi ròng gần 33 tỷ đồng, tăng mạnh so với cùng kỳ

Đan Nguyên