Giám đốc Chiến lược VPBankS: Chứng khoán chuẩn bị đón một sóng lớn vào cuối năm 2023, nhịp chỉnh sâu là cơ hội để tích luỹ cổ phiếu cho chu kỳ mới

VN-Index đang trong pha tích luỹ và chuẩn bị "cất cánh"

Đưa ra nhận định về thị trường tại Hội thảo “Tích luỹ vị thế sẵn sàng bùng nổ” do Chứng khoán VPBank tổ chức, ông Trần Hoàng Sơn – Giám đốc Chiến lược thị trường VPBankS cho biết VN-Index đã có nhịp phục hồi mạnh cao nhất hơn 22% từ đầu năm và trở thành một trong những thị trường tăng mạnh nhất toàn cầu trong 8 tháng đầu năm.

Chuyên gia VPBankS đánh giá thị trường chứng khoán đang bước vào chu kỳ tăng mới. Nhìn lại chu kỳ, quá trình từ đỉnh đến khi đáy thị trường được xác lập thường kéo dài trung bình 24 tháng. Một biến số rất quan trọng để thị trường xác lập đáy và hồi phục trở lại đó là chính sách tiền tệ đảo ngược quay về trạng thái nới lỏng như lãi suất tạo đỉnh đi xuống và các gói hỗ trợ bơm tiền.

Sau khi tạo đáy thị trường đang bước vào uptrend khi vượt lên trên đường trung bình động MA200 ngày, dù con đường lên khá gập ghềnh. Chính sách tiền tệ chuyển từ chắc chắn sang linh hoạt nới lỏng hơn hỗ trợ cho đà phục hồi của thị trường. Thanh khoản thị trường quy trở lại mức trung bình 19.000 tỷ đồng trong tháng 6. Trong nửa cuối năm 2023, tỷ giá và lãi suất vẫn là hai biến số có thể tác động đến hiệu suất của VN-Index.

Xét về chu kỳ kinh tế và mối tương quan với TTCK, chuyên gia VPBankS cho rằng chứng khoán đã có giai đoạn phân phối đến hoảng loạn khi có cú sập trong năm 2022. Thị trường đang ở giai đoạn tích luỹ đi lên khi chính sách tiền tệ kích thích ở hai yếu tố, niềm tin tăng trở lại và lạm phát, lãi suất ngắn hạn và lợi suất trái phiếu giảm,  TTCK tăng và giá hàng hoá, BĐS “chạm đáy”.

Hiện tại, vị chuyên gia cho rằng thị trường đang trong giai đoạn tích luỹ và chuẩn bị “cất cánh”. Nhịp điều chỉnh tích luỹ là cần thiết trước khi VN-Index quay trở lại xu hướng tăng mới.

"Theo Elliott, thị trường sẽ có 5 sóng tăng lớn, hiện chúng ta đang nằm trong sóng tăng thứ 3. Chân sóng 4 xác định ở vùng 1.124-1.130 điểm. Đây là thời điểm rất phù hợp để tích luỹ cổ phiếu để chờ nhịp tăng bùng nổ có thể diễn ra vào cuối năm 2023", ông Trần Hoàng Sơn cho biết.

Sau cú giảm sâu bật mạnh của cổ phiếu, ông Sơn cho rằng động lực tiếp theo của các nhóm cổ phiếu sẽ đến từ lợi nhuận. Việc lựa chọn những cổ phiếu dự báo có tăng trưởng tốt sẽ hái được "quả ngọt" về giá sau đó. Những cổ phiếu đầu ngành có lợi nhuận tốt sẽ phục hồi sớm hơn.

Đặc biệt, nhiều doanh nghiệp đang có kỳ vọng lợi nhuận cải thiện khi lãi suất có xu hướng hạ nhiệt, Chính phủ giải ngân đầu tư công, đẩy nhanh tốc độ tăng trưởng kinh tế. Đơn cử như nhóm ngân hàng cũng còn nhiều tiềm năng nhưng sẽ rất phân hoá, những ngân hàng có nợ xấu thấp, ít ảnh hưởng trái phiếu, NIM tăng cao sẽ là "địa chỉ" chờ nhịp điều chỉnh để giải ngân.

Kỳ vọng sóng nâng hạng, VN-Index có thể lên 1.600 điểm năm 2025

Định giá TTCK Việt Nam hiện đã điều chỉnh về mức thấp hơn mức trung bình 10 năm. Sau khi lên mức P/E 17x lần, định giá của VN-Index đã giảm về mức 16.x lần sau phiên giảm mạnh vừa qua và thấp hơn so với mức trung bình 10 năm tương đương 1.200 điểm. Thị trường đang trong nhịp điều chỉnh “tái định giá” mùa báo cáo KQKD đã đi qua và thời gian tới xu hướng thị trường sẽ dẫn dắt bởi lợi nhuận kỳ vọng phục hồi dần vào những tháng cuối năm 2023.

So với nhiều nước trong khu vực và Emergin Market, định giá TTCK Việt Nam tương đối hấp dẫn cả về P/E và P/B. Mặt khác, ROE của Việt Nam cũng nằm trong những nước có ROE cao đồng thời P/E cũng đang có định giá khá cạnh tranh. Với nền định giá khá rẻ, Việt Nam có thể hút dòng tiền quốc tế vào trong thời gian tới.

Bên cạnh định giá hấp dẫn, thanh khoản tích cực trở lại cùng với lượng tài khoản mở mới tăng mạnh. Một trong những điểm mấu chốt quyết định xu hướng tăng của thị trường đó là thanh khoản khi quay lại mức 24-27.000 tỷ đồng tương ứng tăng 90% so với đầu năm. Niềm tin nhà đầu tư trở lại và nhịp tăng mới trong thời gian tới sẽ được kích hoạt từ (1) Sự phục hồi của chu kỳ kinh tế mới (2) kỳ vọng sóng nâng hạng vào khoảng 2025-2026.

"Trong 20 năm trở lại đây, mỗi lần thị trường vào pha tăng mới thường đà tăng sẽ rất mạnh. Kỳ vọng dài hạn cho 1-2 năm tới, quy mô thị trường sẽ càng ngày lớn khi thị trường chính thức được nâng hạng, những phiên 2 - 3 USD, thậm chí 5 tỷ USD sẽ xuất hiện giúp VN-Index vượt đỉnh cũ lên 1.600 điểm vào năm 2025", Giám đốc Chiến lược VPBankS chia sẻ.