SSI Research: Ước lợi nhuận của 29 doanh nghiệp trong quý 3/2018

Phần lớn ngân hàng có tăng trưởng lợi nhuận tốt

Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam - VCB: SSI Research cho rằng lợi nhuận trước thuế quý 3 của VCB ước tăng 36% cùng kỳ năm trước. Tỷ lệ NIM của VCB tăng nhẹ từ việc chuyển sang cho vay bán lẻ, thu nhập tăng cao từ thu nhập phí, thu nhập từ nợ xấu đã xóa cũng như lợi nhuận từ giao dịch trái phiếu và thoái vốn OCB.

Ngân hàng TMCP Á Châu - ACB: SSI Research dự báo LNTT quý 3 của ACB đạt 1.600 tỷ đồng, tăng 140% so với cùng kỳ, nhờ tăng trưởng mạnh mẽ thu nhập từ lãi, thu nhập phí, thu nhập từ nợ xấu đã xóa, và thu nhập từ kinh doanh chứng khoán. Ngân hàng cũng đã cắt giảm chi phí dự phòng đáng kể so với cùng kỳ năm ngoái.

Ngân hàng Quân đội (HOSE: MBB): Chúng tôi dự kiến ghi nhận 5.500 tỷ đồng lãi trước thuế, tăng 41% trong quý III cho ngân hàng mẹ. Kết quả này tương đồng với kỳ vọng, đạt 7.600 tỷ đồng lãi trước thuế hợp nhất, tăng 65%.

SSI Research kỳ vọng Ngân hàng TMCP Phát triển TPHCM (HOSE: HDB) sẽ đạt khoảng 1.000 tỷ lợi nhuận trước thuế trong quý III, phù hợp với kỳ vọng. Ước tính ngân hàng sẽ đạt 4.000 tỷ lãi trước thuế vào cuối năm 2018.

Ngân hàng TMCP Tiên Phong TPB: SSI ước LNTT quý 3 của ngân hàng tăng 81,7% so với cùng kỳ lên 589 tỷ đồng nhờ sự cải thiện của NIM, tăng trưởng tín dụng cao, tăng thu nhập phí từ bán bảo hiểm và thu nhập từ đầu tư chứng khoán. SSI cho rằng Livebank, mô hình giao dịch trực tuyến 24/7 của TPBank thay thế các phòng giao dịch vật lý, được kỳ vọng sẽ giúp giảm tỷ lệ chi phí/thu nhập của ngân hàng, nâng cao hiệu quả hoạt động và quản lý rủi ro của ngân hàng ở mức cao hơn.

SSI Research dự báo lãi trước thuế quý III của Ngân hàng TMCP Bưu điện Liên Việt (UPCoM: LPB) đạt 412 tỷ, giảm 21,4% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sụt giảm do tăng trưởng tín dụng bị giới hạn trong khi tiền gửi vẫn tiếp tục tăng mạnh, và thay đổi trong danh mục đầu tư cổ phiếu. Tuy nhiên, chi phí hoạt động ở mức cao do ngân hàng tích cực mở rộng mạng lưới.

Lĩnh vực bán lẻ

CTCP Vàng bạc đá quý Phú Nhuận - PNJ: Doanh thu và lợi nhuận ròng 9 tháng ước tính tăng 37% so với cùng kỳ năm trước. Cả năm 2018, SSI Research ước tính, lợi nhuận của PNJ sẽ tăng 24% so với 2017 và dự kiến tiếp tục tăng 19% trong năm 2019.

CTCP FPT (HOSE: FPT) đã công bố kết quả 8 tháng với doanh thu và lợi nhuận trước thuế tăng 19,5% và 32% so với cùng kỳ năm trước. Phân khúc gia công phần mềm được cải thiện, với doanh thu tăng 32,6% so với cùng kỳ năm ngoái trong 8 tháng năm 2018, cao hơn mức 28% của quý I và 29,3% trong nửa đầu năm.

Sau 8 tháng, doanh thu của Thế giới di động (HOSE: MWG) tăng 38,7% so với cùng kỳ lên 58.667 tỷ đồng, chủ yếu đến từ tăng trưởng của chuỗi cửa hàng Dienmayxanh. Lợi nhuận ròng lên 8 tháng tăng 35,6% so với cùng kỳ đạt 1.969 tỷ đồng.

CTCP Thế Giới Số (HOSE: DGW): Theo ước tính của DGW, doanh thu và lợi nhuận thuần trong quý III có thể đạt 1.700 tỷ đồng và 32 tỷ đồng. Do đó, doanh thu và lợi nhuận ròng 9M2018 có thể tăng trưởng 60% và 30%, đạt 4.430 tỷ đồng và 73,6 tỷ đồng.

Lĩnh vực dệt may

Sau 8 tháng, CTCP Dệt may - Đầu tư - Thương mại Thành Công (HOSE: TCM) ghi nhận tổng doanh thu 2.500 tỷ đồng, tăng 14,5% so với cùng kỳ và lãi ròng đạt 185 tỷ đồng, thực hiện 79% và 98% kế hoạch năm.

CTCP EVE (HOSE: EVE) ghi nhận tổng doanh thu 716,8 tỷ đồng sau 8 tháng, tăng 31% và lãi ròng đạt 55,2 tỷ đồng, tăng 26%.

Lĩnh vực công nghiệp, thép

Tập đoàn Hòa Phát - HPG: SSI Research ước tính lợi nhuận ròng của HPG trong quý 3/2018 đạt 2.400 tỷ đồng (+ 12% YoY). Sản lượng tiêu thụ trong quý 3 đạt gần 600 nghìn tấn (+ 4% YoY và 8% QoQ). Giá thép xây dựng trung bình ở mức 13.300 đồng / tấn (+ 10% YoY và -1% QoQ). Với mức giá hiện tại là 41.400 đồng/cổ phiếu, HPG đang giao dịch ở mức 2018 và 2019 PER lần lượt là 10x và 8x, đây là mức hấp dẫn với triển vọng tăng trưởng mạnh trong vòng 3 năm tới. SSI Research kỳ vọng công ty có thể đạt tốc độ CAGR là 20% trong giai đoạn từ năm 2019 đến năm 2021, được thúc đẩy bởi sự khởi động của Khu liên hợp Dung Quất vào năm 2019.

SSI Research kỳ vọng Máy động lực và Máy nông nghiệp Việt Nam – CTCP (UPCoM: VEA) có thể ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận trong quý III nhờ hiệu suất tích cực của Honda Việt Nam. Theo Honda Việt Nam, khối lượng xe máy tăng 12% và 5% trong tháng 7 và tháng 8, do đó tổng sản lượng tiêu thụ tăng 12% giai đoạn từ tháng 4 đến tháng 8. Trong mảng ô tô, TMV đã nhập khẩu mẫu Fortuner từ Indonesia kể từ tháng 7, và doanh thu trong tháng 8 đã cải thiện đáng kể, trong khi thị phần của HVN tăng lên 11,1%.

Lĩnh vực dầu khí, xăng dầu

Tập đoàn xăng dầu Việt Nam - PLX: Trong 8 tháng SSI Research ước tính lợi nhuận ròng của doanh nghiệp đạt hơn 3.430 tỷ đồng, ước tăng 4% so với cùng kỳ năm trước. Dự báo, cả năm 2018, lợi nhuận ròng của PLX sẽ tăng 25% và tăng 5% trong năm 2019.

Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam - PVS: SSI Research kỳ vọng PVS sẽ đạt mức tăng trưởng lợi nhuận mạnh trong quý 3 năm 2018 so với cùng kỳ năm trước và tăng 49% trong năm 2019. Công ty này được hưởng lợi lớn từ các dự án dầu khí lớn như Sao Vàng Đại Nguyệt, Lô B, vv trong những năm tới. Tuy nhiên, ở mức giá thị trường hiện tại, PVS giao dịch ở mức PE 2018 & 2019 lần lượt là 14,6 lần và 12 lần, là mức giá hợp lý.

Tổng công ty khí Việt Nam - GAS: Trong quý 3 năm 2018, SSI Research kỳ vọng công ty mẹ của GAS sẽ đạt doanh thu thuần 16.500 tỷ đồng (+ 23% YoY) và 2.500 tỷ đồng lợi nhuận ròng (+ 32% YoY). Lũy kế đến hết quý 3/2018, SSI ước công ty mẹ GAS năm nay sẽ đạt 51.100 tỷ đồng doanh thu thuần (+ 17% YoY) và 8.100 tỷ lợi nhuận ròng (+ 36% YoY). Khối lượng khí khô ước xấp xỉ năm trước, đạt 7,28 tỷ mét khối tính đến quý 3. Do đó, tăng trưởng mạnh về doanh thu và lợi nhuận YoY trong 3 quý đầu năm 2018 chủ yếu do (1) giá dầu tăng mạnh và (2) cước vận chuyển trung bình tăng cao ở bể Cửu Long (+ 52% YoY). Cụ thể hơn, dầu nhiên liệu năm nay đạt trung bình 400 USD/tấn trong quý 3, tăng 32% so với cùng kỳ.

Tổng công ty dầu Việt Nam - OIL: SSI Research ước tính PVOIL ghi nhận 426 tỷ lãi trước thuế 8 tháng, tăng 272% so với cùng kỳ riêng công ty mẹ và 434 tỷ lãi trước thuế hợp nhất, tăng 239% sau 8 tháng.

Các doanh nghiệp khác

CTCP Dịch vụ hàng không Taseco: SSI Research ước tính lãi ròng quý III của AST tăng 60% so với cùng kỳ lên 54 tỷ đồng nhờ hoạt động tốt của các cửa hàng Đà Nẵng, mở cửa từ tháng 6 đến tháng 9.

CTCP Container Việt Nam (HOSE: VSC): SSI Research ước lãi quý IIIsẽ đạt 100 tỷ đồng, tăng 23% so với cùng kỳ.

CTCP Dược phẩm Imexpharm (HOSE: IMP) đã công bố kết quả 8 tháng, trong đó doanh thu thuần và lãi trước thuế tăng 4,8% và 8,9% so với cùng kỳ. Công ty dự kiến sẽ đạt được mục tiêu 2018 nhờ doanh số tăng trưởng trên thị trường ETC trong 4 tháng cuối năm. IMP dự định sẽ hướng tới việc phân phối thuốc cho Sở Y tế, cũng như các bệnh viện nơi IMP đã trúng thầu gói trong năm 2017 và đầu năm 2018.

CTCP Pin Ắc quy miền Nam - PAC: SSI Research ước tính LNTT trong quý 3/2018 ở mức 50 tỷ đồng (+ 65% YoY), nhờ giá ắc quy trong nước tăng 15% và giá chì giảm.

Các doanh nghiệp ước giảm lợi nhuận trong quý III

CTCP Tập đoàn Hoa Sen - HSG: Sức ép cạnh tranh từ cả thị trường xuất khẩu và thị trường trong nước do chiến tranh thương mại, cũng như sự gia tăng công suất nhanh chóng của các nhà sản xuất trong nước là nguyên nhân chính cho sự suy giảm lợi nhuận.

CTCP Lọc hóa dầu Bình Sơn: SSI Research ước tính BSR có thể ghi nhận mức lợi nhuận trước thuế thấp bất thường trong quý 3 năm 2018, có thể dưới 800 tỷ đồng (-40% QoQ) do crack spread giảm mạnh (-30% YoY) và cạnh tranh từ Nhà máy lọc dầu Nghi Sơn (NSR).

CTCP Tập đoàn Masan: SSI Research dự báo MSN sẽ tăng trưởng doanh thu thuần đi ngang và lợi nhuận ròng giảm nhẹ trong quý 3 năm 2018. Tăng trưởng mảng tiêu dùng dự kiến sẽ bình thường trở lại trong nửa cuối 2018, trong khi kết quả từ mảng thức ăn chăn nuôi vẫn còn yếu mặc dù giá lợn phục hồi. SSI Research dự báo lợi nhuận ròng cho cổ đông công ty mẹ MSN đạt 3.550 tỷ đồng cho năm 2018. Với khoản tiền mặt 470 triệu USD nhận từ SKGroup, dự báo MSN có thể tiết kiệm được khoảng 1 nghìn tỷ đồng chi phí lãi vay mỗi năm kể từ 2019.

Tổng CTCP Vận tải Dầu khí - PVT: VND giảm giá 1,7% so với USD trong quý 3/2018. Với dư nợ cho vay bằng USD là 60 triệu USD, PVT có thể phải ghi nhận khoản lỗ tỷ giá 23 tỷ. Cùng với chi phí lãi vay cao hơn từ khoản đầu tư mới vào tàu PVT Hera, SSI Research cho rằng lợi nhuận sẽ thấp bất thường trong Q3.

Tổng công ty điện lực dầu khí Việt Nam - POW: VND giảm giá 1,7% so với USD trong quý 3/2018. Với dư nợ 1 tỷ USD, SSI Research ước tính POW có thể phải ghi nhận khoản lỗ tỷ giá 350 tỷ đồng và điều này dẫn đến kết quả có thể thấp bất thường trong quý 3. Bên cạnh đó, công ty có thể ghi nhận dự phòng bảo trì nhà máy Vũng Áng 1 trong Q4/2018.