Chiến lược tháng 9: Đánh nhanh, rút gọn và tuyệt đối thận trọng

Báo cáo chiến lược tháng 9/2014 vừa công bố của Công ty Chứng khoán Rồng Việt VDSC đã nhận định “rủi ro nhiều hơn cơ hội”.

Chứng khoán vẫn thu hút sự quan tâm của các nguồn vốn khác

VDSC cho rằng có một số yếu tố để lạc quan về thị trường mà chủ chốt nhất là với chuỗi tăng giá vừa qua, chứng khoán đang tiếp tục thu hút sự quan tâm của nhiều thành phần nắm giữ nguồn vốn trong nước, những người gửi tiền đang không hài lòng với lãi suất hiện nay.

Điều này đưa đến hai kết quả. Thứ nhất, dòng tiền nhìn chung sẽ trở nên “dễ tính” và ngắn hạn hơn. Thứ hai, cầu cổ phiếu trong ngắn hạn sẽ áp đảo cung, đưa thị trường đến trạng thái rời xa các yếu tố nội tại. Bên cạnh đó, niềm tin vào những cam kết cải cách cơ chế, thúc đẩy tăng trưởng của Chính Phủ sẽ tiếp tục là những thông tin nuôi dưỡng tinh thần lạc quan của thị trường.

Trong bảng câu hỏi khảo sát liên quan đến triển vọng thị trường trong tháng 9, các chuyên gia cho rằng dòng vốn từ kênh tiền gửi có khả năng dịch chuyển sang thị trường chứng khoán với quy mô có thể hình dung rằng 1% lượng tiền gửi hiện nay nếu dịch chuyển sang thị trường chứng khoán sẽ tương ứng với giá trị của 10 phiên giao dịch sôi động gần đây.

Tuy nhiên, đánh giá về dòng vốn này, các chuyên gia nhận xét đó là dòng vốn giá rẻ, “dễ tính” và “dễ tổn thương”.

Không có nhiều cơ sở để giá cổ phiếu tiếp tục tăng

Ở mặt bằng giá hiện tại, VDSC nhận thấy không có nhiều cơ sở để giá cổ phiếu tiếp tục leo thang trên bình diện rộng.

Đến thời điểm tháng Chín, KQKD cả năm của các doanh nghiệp niêm yết hầu hết đều đã nằm trong ước tính của giới đầu tư, trừ một số ít công ty có hoạt động mang tính mùa vụ vào cuối năm. Theo thống kê, số lượng doanh nghiệp báo lãi trong 6 tháng đầu năm 2014 cũng như tổng LNST của các doanh nghiệp niêm yết chỉ tăng 5% so với cùng kỳ 2013, tức là thấp hơn tăng trưởng GDP. Đồng thời, có đến 59% so doanh nghiệp niêm yết chưa hoàn thành được 50% kế hoạch LNST của cả năm.

“Chúng tôi cho rằng giá cổ phiếu hiện nay đa phần đã phản ánh những điều lạc quan về kết quả kinh doanh cả năm.” – báo cáo nhận định.

Bên cạnh đó, các biến số vĩ mô hầu như ổn định và không có bứt phá rõ rệt, thậm chí một số chỉ tiêu có dấu hiệu đi xuống, điển hình là việc PMI ngành sản xuất giảm tháng thứ 4 liên tiếp trong tháng Tám.

Đồng thời, nhiều yếu tố từng là động lực tăng của thị trường hồi đầu năm như TPP, nới room, giải quyết nợ xấu đến 2/3 của năm vẫn chưa có chuyển biến đáng kể. Vòng đàm phán tiếp theo của TPP ở Hà Nội trong tháng này cũng khó có thể tác động lớn đến thị trường khi giữa các nước lớn như Mỹ, Nhật còn nhiều bất đồng và xác suất để hiệp định được ký kết trước năm 2015 là thấp.

Đánh nhanh, rút gọn và thận trọng

Theo đánh giá của VDSC, trong tháng 9, nhà đầu tư ngắn hạn vẫn có cơ hội đánh nhanh rút gọn với những cổ phiếu có tín hiệu kỹ thuật tích cực. Tuy nhiên hoạt động này nên được thực hiện với mức độ cao và với những cổ phiếu chưa tăng nhiều trong tháng 8. Nhà đầu tư trung và dài hạn có thể cân nhắc chốt lời một phần với các cổ phiếu đã đạt lợi nhuận kỳ vọng. Và việc mua mới nên hạn chế tối đa.

“Tỷ trọng đề xuất trong tháng này bao gồm ½ cổ phiếu và ½ tiền mặt. Trong đó, các cổ phiếu trading ngắn hạn (nếu có) chỉ nên chiếm tối đa 1/3 giá trị danh mục cổ phiếu” – báo cáo khuyến nghị.

>> Lãi suất giảm, cơ hội cho chứng khoán?

Lan Nguyên (lược trích)