6 tháng đầu năm nay cũng cho thấy
phương châm của nhiều tổ chức đầu tư nhỏ phát biểu
hồi đầu năm: bỏ qua blue-chip, tập trung cho những DN
hạng trung có tiềm năng bứt phá đã thành công. TTCK nửa
cuối năm 2010 hứa hẹn có nhiều bất ngờ ngay từ chính
những NĐT lớn.
Được thành lập từ năm 1994
với số vốn ban đầu vỏn vẹn 16 triệu USD và 8 nhân
viên, tới nay Dragon Capital đã quản lý hơn 1,4 tỷ USD với
100 nhân viên.
Từ sau sự kiện Dragon Capital
nhượng lại quyền khai thác dự án Núi Pháo cho Masan,
cũng như quyết định mua lại chứng chỉ quỹ, không ít
ý kiến tỏ ra hoài nghi về hiệu quả đầu tư của tổ
chức này.
Ông Phan Minh Tuấn, Phó tổng giám
đốc Dragon Capital khẳng định, vẫn coi Việt Nam là một
địa chỉ đầu tư hấp dẫn trong trung và dài hạn, không
có chuyện thoái bớt vốn tại Việt Nam, nhưng trong phong
cách đầu tư đã có một số thay đổi.
Thay đổi ở đây là Dragon
Capital sau một thời gian dài nhìn thị trường Việt Nam
bằng con mắt của một NĐT nước ngoài, nay đã chấp
nhận có những cái nhìn mới và sẽ thay đổi chu kỳ đầu
tư cho phù hợp với thị trường Việt Nam hơn.
Một trong những lĩnh vực mà
Dragon Capital sẽ tập trung trong thời gian tới là bất
động sản, đích ngắm có thể là cổ phiếu của các DN
và cả dự án bất động sản tiềm năng. Do nhu cầu tái
cấu trúc danh mục đầu tư.
Dragon Capital đã quyết định bán
ra một lượng cổ phiếu STB đã nắm giữ trong suốt 10
năm qua để mở rộng danh mục bất động sản. CTCP Địa
ốc Sài Gòn Thương Tín (Sacomreal) là một trong những công
ty bất động sản tiềm năng mà Dragon Capital hướng đến.
Dự kiến, các quỹ do Dragon
Capital quản lý sẽ nắm giữ khoảng 7,5% vốn cổ phần
của Sacomreal. Dragon Capital cũng tập trung tìm kiếm cơ hội
với các DN chưa niêm yết khác và có sức bật trong dài
hạn.
Những thay đổi trên có dẫn tới
việc Dragon Capital sẽ thoái vốn tại một loạt DN đang
niêm yết? Câu trả lời là không hẳn như vậy.
Ông Tuấn cho hay, trước khi quyết
định mua lại chứng chỉ quỹ, Ban điều hành Dragon
Capital đã có kế hoạch từ trước và đã chuẩn bị tốt
lượng tiền mặt hợp lý cho việc mua lại các chứng chỉ
quỹ.
Còn các cơ hội đầu tư khác,
Dragon Capital kỳ vọng sẽ huy động được vốn mới đầu
tư vào Việt Nam, dù việc này rất khó khăn. Hiện Dragon
Capital đang huy động hai quỹ mới, một quỹ có số vốn
khoảng 50 triệu USD, dự kiến hoàn thành trong quý
III/2010.
Với những cổ phiếu đã thoái
vốn, Dragon Capital cũng có sự linh hoạt trong đầu tư.
Chẳng hạn, Dragon Capital đã đầu tư cổ phiếu Vinaconex
(VCG) từ trước khi DN này lên sàn, sau đó thoái toàn bộ
vốn, nhưng đã mua lại cổ phiếu VCG khi tình hình quản
trị của DN cũng như hiệu quả kinh doanh được đánh giá
khả quan hơn.
Một tổ chức đầu tư lớn khác
là VinaCapital, vốn không nhận được nhiều thiện cảm
của giới chuyên môn khi cho rằng, họ chủ yếu đầu tư
“ăn xổi”, song cách đầu tư của tổ chức này lại
tỏ ra có hiệu quả tại Việt Nam (tính đến thời điểm
hiện nay).
Nếu như 2 - 3 năm trước, tỷ
trọng cổ phiếu niêm yết trong danh mục của Quỹ VOF mà
VinaCapital quản lý rất thấp, thì nay đã có sự thay đổi.
Tính đến đầu tháng 6, danh mục
đầu tư của VOF gồm tiền và các khoản tương đương
tiền chiếm 12,2% giá trị tài sản ròng (NAV), trái phiếu
0,6% NAV, tài sản đầu tư tại nước ngoài 4,8% NAV, đầu
tư vào các công ty chưa đại chúng chiếm 6% NAV, cổ phiếu
OTC 11,6% NAV, cổ phiếu niêm yết 36,6% NAV, bất động sản
28,2% NAV.
VinaCapital “ngắm” các DN tiềm
năng từ rất sớm, đầu tư mua cổ phần và hiện thực
hóa một phần lợi nhuận khi DN lên sàn. Vì thế, các
khoản chứng khoán niêm yết đều có giá vốn tương đối
hấp dẫn so với thị giá hiện nay (cổ phiếu EIB hiện
chiếm 5,8% NAV, VNM 5,3%, HPG 3,9%, DIG 3%, Quốc Cường Gia Lai
2,7%).
Từ các năm trước, VinaCapital đã
dành ra một khoản để đầu tư lướt sóng và theo lời
một lãnh đạo tổ chức này, khoản mục lướt sóng
tương đối hiệu quả.
Các quỹ đầu tư Việt Nam cũng
tỏ ra linh hoạt không kém. FPT Capital đầu tư mua cổ
phiếu OGC hồi đầu năm 2010, đến nay, khi cổ phiếu lên
niêm yết, thị giá đã tăng gần 3 lần. FPT Capital mới
hiện thực hóa lợi nhuận 2 triệu cổ phiếu, số lời
thu về là rất lớn.
Ông Đặng Lưu Dũng, Tổng giám
đốc FPT Capital cho hay, hiện số tiền mà Quỹ quản lý
cho NĐT nước ngoài là 1.600 tỷ đồng, vốn ủy thác của
NĐT trong nước là 3.500 tỷ đồng, lượng tiền mặt còn
rất dồi dào.
Chiến lược đầu tư của FPT
Capital chủ yếu tập trung cho các DN tư nhân, có lộ trình
niêm yết cổ phiếu rõ ràng và hiện trong danh mục của
Quỹ có 20 DN chưa lên sàn. Bên cạnh đó, một tỷ lệ
tiền nhất định được dành cho lướt sóng hàng ngày,
hàng tuần.
“Các quỹ đồng hành cùng DN,
nhưng khi đầu tư phải có lợi nhuận thật, tức là có
thời điểm hiện thực hóa”, ông Dũng nói.
Khi được hỏi các NĐT có thể
rút kinh nghiệm gì ở thị trường Việt Nam, ông Tuấn
trả lời: “Trong một thị trường đang phát triển nhanh
như Việt Nam, điều quan trọng là bạn phải thực tế và
linh hoạt.
Với một tổ chức đầu tư nước ngoài thì
điều quan trọng không kém là phải xây dựng được đội
ngũ nhân sự cốt lõi là người địa phương, có thể
làm chủ trước những thay đổi nhanh chóng trên thị
trường. Việt Nam cũng không phải là nơi có thể đầu
tư chạy nước rút, mà phải là nơi bạn xác định chạy
đường trường”.
Còn VinaCapita, nhìn nhận về nửa
cuối năm 2010, tổ chức này cho rằng, thị trường Việt
Nam sẽ hấp dẫn hơn khi VN-Index ở mức P/E 12 lần, những
lĩnh vực như dịch vụ tài chính, hàng hóa tiêu dùng và
vận tải được dự báo hồi phục mạnh từ quý II/2010.
Bên cạnh đó, tính thanh khoản
được kỳ vọng cải thiện vào nửa cuối năm, khi tăng
trưởng tín dụng hồi phục và tăng trưởng GDP đạt
trên 7%. So với giá chứng khoán tại các thị trường
trong khu vực, P/E của TTCK Việt Nam hiện thấp hơn 15% và
nhiều NĐT đang chờ đợi lãi suất giảm.
Rõ ràng là, việc các quỹ thay
đổi chiến thuật đầu tư, tăng tỷ trọng tiền mặt và
cổ phiếu dành cho lướt sóng sẽ là những điểm mà NĐT
cá nhân cần chú ý ở thời điểm này, bởi sự cạnh
tranh sẽ ngày một khốc liệt.
Theo Anh Việt
ĐTCK