VNS: VCSC dự báo đạt 170,8 tỷ đồng LNST trong năm 2010

CTCP Ánh dương Việt Nam - Vinasun (mã VNS) hiện là hãng taxi có thị phần lớn nhất tại Tp. Hồ Chí Minh, Bình Dương và Đồng Nai. Đây là 3 khu vực thuộc dạng sầm uất nhất các tỉnh phía Nam với mức sống người dân tương đối cao và cũng là khu vực có nhiều khu công nghiệp, khu chế xuất thuận tiện cho việc phát triển hoạt động kinh doanh taxi.

Trong năm 2009, Công ty đã đầu tư mua mới 674 xe, tăng 31% so với năm 2008 nhằm tăng thị phần cũng như doanh thu. Tính đến hết năm 2009, VNS đã chiếm hơn 50% thị phần tại Tp. Hồ Chí Minh, 60% tại Bình Dương và 50% tại Đồng Nai.

Năm 2009, VNS đạt 1068,6 tỷ đồng doanh thu và 107 tỷ LNST – tăng tương ứng 29% và 92,7% so với năm 2008.

Lợi nhuận tăng nhanh hơn so với tốc độ tăng doanh thu do thay đổi thời gian khấu hao cùng với việc hưởng lợi từ việc cho vay ưu đãi của Chính phủ. Trong năm 2009, Công ty đã tiến hành điều chỉnh thời gian khấu hao xe, từ 6 năm lên 8 năm nên giá vốn năm 2009 chỉ tăng 21%, thấp hơn so tốc độ tăng trưởng doanh thu là 29%.

Do đó, tỷ lệ lãi gộp/doanh thu được cải thiện đáng kể, từ 12,4% lên 17,5%.

VNS hiện có 2 khoản đầu tư bất động sản trị giá 200 tỷ là quyền sử dụng 717,1 m² đất tại Thủ Khoa Huân, quận 1 và 2.739 m² đất tại đường Trương Đình Hội, phường 16, quận 8.

Các khoản đầu tư này chưa thực sự đem lại hiệu quả hoạt động cho Công ty trong những năm qua. Theo VCSC, việc thanh lý khu đất Thủ Khoa Huân trong năm 2010 sẽ đem lại một khoản lợi nhuận đột biến cho VNS, đồng thời giúp hoạt động kinh doanh chính tăng trưởng thêm 20% do hiệu quả từ việc tái đầu tư. Dự kiến lợi nhuận sau thuế từ việc bán khu đất vào khoảng 70-80 tỷ đồng.

Dự báo trong năm 2010 VNS sẽ tiếp nối đà tăng trưởng của năm 2009 với doanh thu ước đạt khoảng 1.488 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế khoảng 170,8 tỷ đồng (trong đó lợi nhuận thu được từ việc bán đất ở Thủ Khoa Huân khoảng 70 tỷ đồng), lần lượt tăng 39,2% về doanh thu và 59% về lợi nhuận sau thuế so với năm 2009.

Khái quát về ngành kinh doanh taxi

Ngành có mật độ tập trung cao:Điều này làm giảm tính cạnh tranh về giá giữa các công ty trong ngành. Việc cạnh tranh chủ yếu diễn ra trên số lượng và độ bao phủ của đội xe.

Hiện tại, hai “đại gia” Mai Linh và Vinasun đã chiếm hơn 80% thị phần của cả khu vực Tp.HCM – Bình Dương – Đồng Nai. Do vậy, hai hãng này dễ dàng thỏa thuận với nhau để thống nhất giá cước khi có sự biến đổi của chi phí đầu vào. Mức giá này mặc nhiên được xem là mức giá chung của thị trường và các hãng nhỏ không có khả năng can thiệp.

Chính điều này đã hình thành 2 trục cạnh tranh chính trong ngành: (i) tối thiểu hóa thời gian chờ đợi của khách hàng từ lúc gọi xe đến lúc có xe, và (ii) tính sẵn sàng hay mức độ bao phủ của đội xe nhằm đáp ứng nhu cầu của khách hàng ngay lập tức. Chính vì thế, các doanh nghiệp trong ngành đều cố gắng phát triển đội xe ngày càng nhiều và tăng số lượng điểm tiếp thị (nơi đậu xe chờ khách) của mình.

Khả năng chuyển giao chi phí cho người tiêu dùng: biến động của giá xăng dầu không phải là vấn đề quá lớn đối với các công ty taxi.

Hoạt động vận tải gắn liền với biến động của giá xăng dầu, nên khi giá xăng tăng thì các công ty vận tải thường có lý do chính đáng để tăng giá cước. Mức tăng giá cước chỉ cần bằng ¼ mức tăng giá xăng là đủ để đảm bảo tỷ suất lợi nhuận cho các công ty taxi vì chi phí nhiên liệu chỉ chiếm khoảng hơn 25% doanh thu. Do đó, tỷ lệ điều chỉnh giá cước mỗi lần có biến động của giá xăng thường khá thấp nên không gây ra sự chú ý đáng kể.

Mặt khác mức độ tập trung trong ngành là khá cao nên khả năng điều chỉnh giá là tương đối dễ dàng.

Chi phí cố định lớn là rào cản đáng kể đối với các doanh nghiệp mới muốn gia nhập thị trường: hầu hết các hãng taxi khi bắt đầu kinh doanh đều phải bỏ một khoản tiền ban đầu lớn để trang bị đầy đủ hệ thống xe phục vụ cho hoạt động kinh doanh, dẫn đến chi phí khấu hao lớn.