TTCK các nước mới nổi trong nỗi ám ảnh mang tên Trung Quốc

Sau khoảng thời gian tăng điểm đầy ấn tượng, thời kỳ giảm điểm gần đây trên TTCK châu Á cho thấy xu thế giảm điểm hoàn toàn có thể đang dần tới. Dòng tiền đầu tư vào các quỹ tương hỗ và các loại hình quỹ khác tại châu Á đã chững lại.

Đáng chú ý nhất trong xu thế này chính là những gì đang diễn ra tại Trung Quốc. Từ tháng 11/2008 đến đầu tháng 8/2009, thị trường chứng khoán Trung Quốc đã tăng điểm gấp đôi. ¼ thành quả tăng điểm đánh mất chỉ riêng trong tháng 8/2009.

Phiên giao dịch ngày thứ Ba và thứ Tư vừa rồi, chỉ số Shanghai Composite của thị trường Trung Quốc tăng điểm trở lại sau khi giảm tới 6,7% trong phiên giao dịch ngày thứ Hai do lo ngại về khả năng thắt chặt tín dụng và nguồn cung cổ phiếu quá ồ ạt vào thị trường.

Nhìn chung, phần lớn thị trường chứng khoán các nước mới nổi không tăng điểm trong tháng 8/2009, thị trường châu Á giảm điểm nhẹ. Chỉ số MSCI của TTCK các nước mới nổi hạ 0,5% trong tháng 8/2009. Thị trường châu Á giảm 3%. Thị trường Đông Âu tăng 3,6%. Thị trường Mỹ - Latinh tăng 1,9%. Trong khi đó thị trường chứng khoán Mỹ và châu Âu tiếp tục đà hồi phục.

Lo ngại về đà phục hồi của kinh tế Trung Quốc với yếu tố hỗ trợ lớn từ tín dụng tăng trưởng bùng nổ đã lan sang cả thị trường chứng khoán các nước mới nổi khác.

Năm 2009, tín dụng tăng trưởng mạnh, thị trường chứng khoán Trung Quốc vốn không mấy cởi mở tăng điểm nhanh.

Tín dụng tăng trưởng, các công ty Trung Quốc cũng có điều kiện mua lượng lớn hàng hóa nguyên liệu như dầu hay quặng sắt, giá các loại hàng hóa này vì thế tăng cao. Những biến động này trên thị trường hàng hóa ảnh hưởng không nhỏ tới các thị trường mới nổi khác như Brazil và Nga, những nước phụ thuộc nhiều vào tài nguyên thiên nhiên.

Mùa xuân năm nay, khi thị trường chứng khoán toàn cầu bắt đầu hồi phục, các công ty quản lý quỹ rót tiền vào thị trường các nước mới nổi với hy vọng kiếm lợi nhuận từ đà tăng điểm mạnh mẽ hơn rất nhiều so với thị trường các nước phát triển.

Thị trường chứng khoán các nước đang phát triển tăng mạnh nhất trong nhiều năm. Thị trường Ấn Độ tăng 89%, thị trường Nga tăng 58%, thị trường Brazil tăng 71%.

Trong tháng qua, dòng tiền đầu tư vào những thị trường này đã chững lại. Theo cơ quan nghiên cứu thị trường EPFR Global, lượng tiền nước ngoài vào các quỹ tương hỗ của châu Á từ mức 3,6 tỷ USD/tháng trong khoảng thời gian từ tháng 4/2009 đến hết tháng 7/2009 đã rơi xuống 203 triệu USD trong tháng 8/2009.

Trong ngắn hạn, sự đi xuống của thị trường sẽ khiến những nhà đầu tư coi Trung Quốc như mỏ neo của kinh tế toàn cầu phải điên đầu.

Ông Michael Spencer, chuyên gia kinh tế trưởng tại khu vực châu Á – Thái Bình Dương của Deutsche Bank, nhận xét: “Chúng ta có thể thấy ảnh hưởng từ việc thị trường Trung Quốc giảm điểm đến phần còn lại của khu vực trong vài tuần tới.” Tuy nhiên điều này sẽ chỉ diễn ra trong ngắn hạn.

Thông tin kinh tế Mỹ và châu Âu hồi phục sẽ khiến nhà đầu tư quan tâm nhiều hơn, triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp trong ngắn hạn sẽ cải thiện.

Khi thị trường Trung Quốc đang trong giai đoạn điều chỉnh, nhiều chuyên gia vẫn nhìn thấy nhiều tín hiệu lạc quan về tăng trưởng kinh tế Trung Quốc. Chỉ số PMI của lĩnh vực sản xuất Trung Quốc tháng 8/2009 leo lên mức cao nhất trong 16 tháng.

Những người nào thật sự tin rằng kinh tế Trung Quốc đang hồi phục và không ảm ánh bởi việc tăng trưởng chủ yếu đến từ tín dụng coi việc thị trường giảm điểm như cơ hội để mua vào cổ phiếu tốt.

Ông Khiem Do, chuyên gia quản lý quỹ tại Baring Asset Management – Hồng Kông, nhận xét: “Chúng ta đang trong giai đoạn tốt của quy trình đầu tư, cơ hội mua cổ phiếu đã đến.” Yếu tố khiến ông đưa ra nhận định trên chính là việc các chuyên gia đồng loạt nâng dự báo triển vọng tăng trưởng kinh tế Trung Quốc cũng như lợi nhuận doanh nghiệp và khả năng lạm phát cao chưa tới.

Thị trường còn lo ngại về sức mạnh của nền kinh tế các nước mới nổi bởi giá hàng hóa tăng quá cao sau khi các chuyên gia liên tiếp dự đoán nhu cầu hàng hóa nguyên liệu sẽ tăng cao bởi nhu cầu Trung Quốc đi lên cùng với tăng trưởng kinh tế nước này.

Chính phủ Trung Quốc đã dành khá nhiều tiền để mua thật nhiều hàng hóa nguyên liệu thô, thâu tóm các loại tài sản ở nước ngoài để đảm bảo cho tăng trưởng kinh tế trong tương lai. Lượng nhập khẩu dầu, đồng và đậu tương của Trung Quốc đã lên đến mức kỷ lục trong năm nay.

Tuy nhiên, việc đẩy mạnh mua quá nhiều hàng hóa của Trung Quốc cũng sẽ không kéo dài mãi. Chính điều này cũng kéo thị trường chứng khoán các nước mới nổi đi xuống bởi nhóm nước này cung cấp lượng lớn hàng hóa cho Trung Quốc.

Phiên giao dịch ngày thứ Ba vừa rồi, phần lớn thị trường châu Á tăng điểm nhờ yếu tố Trung Quốc. Trong khi đó thị trường châu Âu và Mỹ mất điểm.

Theo WSJ
Ngọc Diệp