Sắp cho phép giao dịch ký quỹ

Nhiều khi nhà đầu tư vào lệnh đã 2-3 phút; trên bảng điện của HNX vẫn còn dư bán, dư mua hàng chục ngàn cổ phiếu giá họ đặt mua, đặt bán nhưng cuối cùng vẫn không khớp.

Vì điều đó, không ít nhà đầu tư ở Tp.HCM đã không còn muốn giao dịch các cổ phiếu trên HNX cho dù họ nhìn thấy khả năng lợi nhuận khi sở hữu chứng khoán của sàn này.

Ông Trần Văn Dũng, Tổng giám đốc Hnx, giải thích phương thức khớp lệnh của HNX là liên tục. Lệnh từ các công ty chứng khoán được truyền thẳng vào máy chủ của sàn Hà Nội và được khớp ngay tức thì nếu giá mua bán hợp nhau.

Cái chậm là ở chỗ khâu trả kết quả về các công ty chứng khoán của hệ thống HNX khá chậm, có lúc phải hai phút sau khi khớp kết quả mới được báo về. Hai phút đó vào những thời điểm thị trường sôi động có thể mang lại lợi nhuận hoặc mất đi phần lời của nhà đầu tư. “Chúng tôi biết điều ấy và đang tích cực chỉnh sửa.

Có thể một, hai tháng nữa, chậm nhất là cuối năm nay chắc chắn tốc độ của khâu trả kết quả sẽ được cải thiện” - ông Dũng khẳng định. Nếu đúng như ông Dũng hứa, thì thanh khoản của sàn Hà Nội sẽ có điều kiện bứt phá. Tháng 9/2009 đã chứng kiến sự gia tăng vượt bậc giá trị giao dịch của HNX.

Trong 18 phiên giao dịch, tính đến ngày 27/9/2009 giá trị khớp lệnh bình quân (kể cả thỏa thuận) của HNX đã nhảy lên 1.344 tỉ đồng/phiên, khối lượng đạt bình quân 36,7 triệu cổ phiếu/phiên. Lãnh đạo HNX tin rằng sắp tới giá trị giao dịch bình quân có thể lên 2.000 tỉ đồng và 50 triệu cổ phiếu/phiên.

Riêng về vấn đề tính giá bình quân gia quyền cho từng loại cổ phiếu sau mỗi phiên kết thúc, cách tính vẫn không thay đổi. Việc duy trì cách tính này có mục đích ngăn chặn đầu cơ vì nhiều cổ phiếu trên HNX có khối lượng giao dịch nhỏ (1-1,5 triệu cổ phiếu đối với những công ty có vốn điều lệ 10-15 tỉ đồng, chưa kể tỷ lệ Nhà nước nắm giữ).

Không ít cổ phiếu nhà đầu tư chỉ cần đặt mua 20.000 đơn vị là giá lên kịch trần, hoặc bán 20.000 đơn vị là giá xuống kịch sàn. Tất nhiên chứng khoán không thể thiếu đầu cơ, nhưng đầu cơ thao túng hoàn toàn một loại cổ phiếu nào đó thì rõ ràng không tốt cho thị trường.

Những biện pháp mà giới đầu tư chờ đợi có khả năng sắp được công bố. Nguồn tin của TBKTSG cho biết đầu tháng 10/2009 Bộ Tài chính sẽ đưa ra thảo luận và lấy ý kiến của các vụ trong bộ về dự thảo quy định cho phép nhà đầu tư được ký quỹ khi mua bán chứng khoán và được mua bán cùng một loại cổ phiếu trong ngày.

Theo dự thảo, tỷ lệ ký quỹ có thể là 50%, tức là nếu nhà đầu tư có 100.000 đồng trong tài khoản, anh ta có thể mua số cổ phiếu trị giá đến 200.000 đồng. Mặt khác, anh ta cũng có thể vừa mua, vừa bán một loại cổ phiếu ngay trong phiên. Hai quy định mới này sẽ giúp tăng thanh khoản của thị trường, tạo đột phá cho chứng khoán và qua đó tạo điều kiện đẩy nhanh việc niêm yết các công ty cổ phần cũng như tiến trình cổ phần hóa vốn đang trì trệ.

Thực ra dự thảo hai quy định trên đã được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) trình lãnh đạo Bộ Tài chính từ hai năm trước, nhưng chưa được phê duyệt vì trong bộ có nhiều ý kiến cho rằng quy định như vậy là rủi ro cho thị trường.

Trong cuộc họp sắp tới, UBCKNN sẽ một lần nữa phải thuyết phục cho được các vụ khác về sự thay đổi của thị trường, về những điều kiện đã chín muồi cho việc áp dụng và nhất là về sự tăng trưởng ổn định của chứng khoán sẽ hỗ trợ cho công cuộc cải cách doanh nghiệp nhà nước ra sao.

Nền kinh tế đang cần vốn, trong khi hạn mức tăng trưởng tín dụng năm nay gần như đã đạt giới hạn cho phép, vốn bơm vào nền kinh tế từ kênh ngân hàng sẽ không thể dồi dào như đầu năm. Bây giờ là lúc thị trường chứng khoán cần chứng tỏ khả năng huy động vốn cho nền kinh tế. Không phải ngẫu nhiên mà hiện nay 92 hồ sơ xin tăng vốn của các công ty đại chúng đã nằm trên bàn của UBCKNN.

Còn nhớ năm 2008 số công ty xin tăng vốn chỉ đếm trên đầu ngón tay. Cơ hội cho thị trường chứng khoán phát triển khi cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu dần đi đến hồi kết sẽ không kéo dài và sẽ khó lặp lại trong vòng hàng chục năm tới.