Cuộc cạnh tranh của các CTCK về đòn bẩy tài chính đã lên cao trào

Một số CTCK không có ngân hàng mẹ đứng sau cũng đang có động thái chiêu dụ khách hàng về giao dịch với tỷ lệ ký quỹ ẩn chưa nhiều rủi ro. Lúc này đây, áp lực từ đòn bẩy tài chính đối với thị trường mới thực sự đáng ngại.

Thời gian qua, xuất hiện một số tin đồn về việc CTCK hạn chế rủi ro cho sản phẩm đòn bẩy tài chính của mình bằng việc bắt tay nhau để giữ giá cổ phiếu và giá thị trường không giảm thanh khoản. Câu hỏi được đặt ra từ lâu và đến bây giờ vẫn chưa được trả lời là trong những phiên giá trị giao dịch trên 5.000 tỷ đồng, có bao nhiêu phần trăm xuất phát từ việc NĐT sử dụng đòn bẩy? Khá nhiều con số được đưa ra như 40%, 30% hay chỉ 10%, nhưng tất cả chỉ dừng lại ở mức độ võ đoán, chưa đủ thuyết phục.

Hiện nay, hầu hết CTCK nếu muốn giữ khách hàng, đặc biệt là khách VIP, đều phải triển khai sản phẩm đòn bẩy, dẫn đến cảm giác NĐT sử dụng đòn bẩy rất nhiều. Nhưng cần lưu ý đến vấn đề: Trừ những CTCK có NH mẹ đứng phía sau hậu thuẫn những CTCK còn lại, nếu muốn cũng không thể có tiền để hỗ trợ NĐT một cách dồi dào.

Ngay cả những CTCK có NH mẹ đứng phía sau, không phải NH nào cũng “chịu chơi” và sẵn sàng hỗ trợ NĐT có thêm tiền lướt sóng.

Nhóm NĐT sử dụng đòn bẩy chỉ tập trung tại 2 CTCK thuộc 2 NHTMCP lớn và chiếm giữ những vị trí hàng đầu về thị phần môi giới. Tại đây tỷ lệ sử dụng đòn bẩy cố thể lên đến 500% tùy thuộc vào khách hàng "VIP" đến đâu.

Vì vậy, việc NĐT ngồi tại 2 CTCK lớn này sử dụng đòn bẩy từ đó tác động lớn đến tình hình lên xuống của thị trường vẫn cần phải xem xét rất nhiều. Một câu chuyện hay được nhắc đến tại một CTCK lớn, NĐT chỉ cần nộp vào tài khoản 5 tỷ đồng có thể mua cổ phiếu với giá trị 20 tỷ đồng. Nhưng thực tế đây chỉ là sản phẩm hỗ trợ cho một loại cổ phiếu có thanh khoản hàng đầu thị trường mà thôi.

Hiện nay, một số CTCK đã triển khai mô hình kiểm soát rủi ro đối với sản phẩm giao dịch ký quỹ khá chặt chẽ, như theo dõi KLGD trung bình từng phiên cho đến biến động giá và cả tiềm năng của cổ phiếu. Tóm lại, phạm vi NĐT sử dụng đòn bẩy không rộng khắp như nhiều người vẫn nghĩ.

Nhiều NĐT VIP cho biết mặc dù CTCK mời chào nhưng họ kiên quyết không sử dụng các sản phẩm hỗ trợ tài chính, vì một lẽ đơn giản: Bài học vay tiền chơi CK để rồi thiệt hại như năm 2008 vẫn còn nóng hổi. Rủi ro lớn nhất đối với các CTCK triển khai sẵn phẩm đòn bẩy là việc cổ phiếu bị mất thanh khoản.

Tuy nhiên, trong tình hình thị trường hiện nay, dòng tiền vẫn đang được duy trì rủi ro nói trên rất khó xảy ra, trừ .... khi có những thông tin cực xấu. Thời gian qua, mỗi khi VN-Inđex quay trở về những ngưỡng kháng cự mạnh đều xuất hiện lực lượng bắt đáy cực mạnh, rõ nhất là những phiên giao dịch đầu tuần vừa rồi. Điều này bắt nguồn từ sự lạc quan về nền kinh tế trong nước đã vượt khó cùng sự tin tưởng về xu hướng đi lên trong dài hạn của thị trường.

Những yếu tố kể trên cũng chính là nguyên nhân để các CTCK mạnh dạn hỗ trợ tài chính cho NĐT. Những người bi quan sẽ nghĩ lại, rủi ro nếu có, khó xảy ra trong thời điểm này.

Cũng như cuộc cạnh tranh về phí giao dịch những năm qua năm qua, cuộc cạnh tranh về sản phẩm đòn bẩy tài chính đang đến hồi cao trào.

Cách đây một năm, giao dịch ký quỹ có thời hạn T+3 được xem như bước đột phá, NĐT mua cổ phiếu hôm nay nhưng 3 ngày sau sẽ phải thanh toán đầy đủ, nếu không CTCK sẽ tiến hành bán ra. Nhưng bây giờ, NĐT mua cổ phiếu ngày hôm nay, đến 1 tháng sau mới phải thanh toán.

Liệu rằng thời gian tới đây sau khi phân khúc NĐT tầm trung và nhỏ lẻ hay không? Đây không phải là viễn cảnh xa vời, một số CTCK mặc dù không có ngân hàng mẹ đứng phía sau cũng đang có những động thái chiêu dụ khách hàng về giao dịch với những tỷ lệ ký quỹ ẩn chứa rất nhiều rủi ro..

Lúc này đây, áp lực từ đòn bẩy tài chính đối với thị trường mới thực sự đáng ngại. Thiết nghĩ UBCKNN cần nhanh chóng có những biện pháp quản lý vấn đề này để tránh tình trạng “nước xa không cứu được lửa gần”.

Nguồn: ĐTTC