TTCK le lói xu hướng tăng trở lại sau những phiên
lao dốc chóng mặt. Tuy nhiên, ông Phạm Kinh
Luân, Chuyên gia Phân tích CTCK Kenanga Việt Nam cho rằng, nghỉ ngơi và chỉnh đốn vẫn là xu
hướng chủ đạo của thị trường trong
tháng này.
"Xu hướng điều chỉnh chứng khoán là bình thường"
Nhiều ý kiến lo ngại rằng, đang có những lực lượng âm thầm rút vốn khỏi TTCK,
làm cho dòng tiền "teo" đi,
khiến thị trường khó
có được sức cầu khả quan
trong thời gian tới, ông nghĩ sao?
Điều đó là thực tế. Tôi
cho rằng, 5 giải pháp điều hành
chính sách tiền tệ trong những tháng cuối năm của Ngân hàng Nhà nước sẽ có ảnh hưởng mạnh đến dòng vốn trên
TTCK trong thời gian tới thông qua việc tác động đến 2 nhóm
đối tượng: những doanh
nghiệp được vay vốn hỗ trợ lãi suất và các khách hàng vay vốn để kinh
doanh bất động sản (hình thức cho vay này sẽ bị loại khỏi danh mục hoạt động cho
vay theo lãi suất thỏa thuận).
Về phía
các doanh nghiệp, thực tế thì nhiều doanh nghiệp được hỗ trợ lãi suất 4%/năm vừa qua có thời gian vay vốn dài hơn chu kỳ sử dụng vốn của họ. Khi kỳ hạn trả nợ ngân
hàng chưa đến, doanh
nghiệp sẽ tồn điểm đến cho những đồng vốn giá rẻ đó.
Trong bối cảnh TTCK đang là kênh đầu tư hấp dẫn nhất so với nhiều kênh đầu tư
khác, thì chuyện doanh nghiệp sử dụng nguồn vốn nhàn rỗi có được từ vay vốn kích cầu đầu tư
vào TTCK không có gì là khó hiểu.
Dĩ nhiên,
rất khó đong đếm được nguồn vốn này là bao nhiêu, bởi chẳng doanh
nghiệp nào “dại mồm” tiết lộ. Tuy nhiên, có một điều chắc chắn là do sắp đến thời điểm phải thanh toán vốn vay ngắn hạn (được hỗ trợ lãi suất 4%/năm) vào ngày 31/12 tới, nên
không ít doanh nghiệp đang dần rút vốn ra khỏi các
kênh đầu tư, trong đó có TTCK.
Mặt khác
việc loại bỏ hoạt động cho
vay kinh doanh bất động sản ra khỏi danh sách cho vay tiêu dùng của Ngân
hàng Nhà nước sẽ khiến các ngân hàng thương
mại phải thỏa thuận lại với khách
hàng để tồn cách thu hồi nợ.
Thưa ông, lượng vốn bị rút ra
lần này có
lớn không
và nó sẽ tác động ra sao đến thị trường?
Rất khó để đong đếm được số vốn đang
dần dần bị rút ra
khỏi thị trường. Tuy
nhiên, do số vốn này được rút từ từ, nên không ảnh hưởng nhiều đến thị trường. Bởi vậy, dù một lượng “củi” - vốn - bị rút ra, nhưng thị trường vẫn “sôi”. Dĩ nhiên, trong tháng 11 này không thể sôi đến độ “bật nắp vung”
như đỉnh hơn
600 điểm trong
tháng 10 vừa qua.
Trong bối cảnh thị trường biến động như vậy, theo ông đâu là cách giúp NĐT tìm được phương pháp đầu tư hợp lý ?
Xem xét thận trọng kết quả kinh
doanh 9 tháng đầu năm 2009 của các
công ty niêm yết cho thấy, các doanh nghiệp này có
thể được tạm chia
vào 3 nhóm chính.
Thứ nhất là
nhóm cổ phiếu của các
công ty có “sức khoẻ” nội tại tốt, tiềm lực mạnh. Nhóm cổ phiếu này được chứng minh qua thử thách của thị trường thời gian
qua, khi thị trường lên điểm thì
không quá tăng mạnh, khi
thị trường đi xuống cũng không vì thế mà nhào theo. Nhóm cổ phiếu này rất ít.
Nhóm cổ phiếu thứ hai thuộc sở hữu của các
doanh nghiệp có “sức khoẻ” không được ổn, nên khi thị trường chao đảo thì “ốm” ngay.
Thế nhưng, có “thuốc bổ” thì loại doanh
nghiệp này rất nhanh hồi sức.
Tuy nhiên, do sự hồi phục được dựa trên một nền tảng không
thật vững chắc, nên
giá cổ phiếu sẽ có dao động đáng
kể theo
cung bậc của thị trường. Nhóm cổ phiếu này cũng không phải là nhiều.
Nhóm cổ phiếu cuối cùng
mà NĐT nên “nâng lên đặt xuống” nhiều lần nếu giải ngân
là cổ phiếu của các
doanh nghiệp có thực lực không mạnh, giá trị cốt lõi
không vững chắc. Những cổ phiếu này chỉ cần gặp thị trường có biểu hiện “hắt hơi
sổ mũi” là đổ bệnh ngay,
ngay cả khi được tẩm bổ cũng khó phục hồi.
Làm thế nào để NĐT có thể tìm ra được những nhóm cổ phiếu như ông phân tích trước khi giải ngân ?
Hãy hình dung,
sau mỗi chiến dịch, đội quân nào cũng cần nghỉ ngơi,
cần chỉnh đốn lại lực lượng và điều chỉnh lại chiến lược, chiến thuật cho phù hợp với tình
hình mới để có sức vào chiến dịch mới.
TTCK lúc này cũng tương tự như vậy. Đây
là lúc NĐT nên chỉnh đốn lại để đủ tỉnh táo đánh giá một cách công bằng,
khách quan về thị trường.
Cụ thể, họ nên
tiên lượng những chính sách sắp có hiệu lực sẽ có ảnh hưởng ra sao đến nền kinh tế, cũng như TTCK sắp tới. Phân
tích có hệ thống các thông tin này, cộng với “soi” thật kỹ kết quả kinh
doanh quý III, cũng như 9 tháng đầu năm của các doanh nghiệp sẽ giúp NĐT chọn được danh mục đầu hợp lý.
Theo Hữu Hòe
ĐTCK