Trưởng phòng Tư vấn đầu tư VNDS: Vĩ mô mới "chạy" 5km, TTCK đã "chạy" 50 km

Sau đợt giảm sâu 8 phiên liên tiếp, VN-index đã có hồi phục nhẹ từ phiên thứ 6 và tiếp tục tăng điểm trong buổi sáng ngày thứ 2, tuy nhiên thanh khoản vẫn ở mức rất thấp. Liệu thị trường đã chính thức vượt qua điều chỉnh để bắt đầu nhịp tăng mới hay chưa, chúng tôi đã có cuộc trao đổi với chị Hồ Thị Huyền, trưởng phòng Tư vấn đầu tư – CTCK VnDirect về xu hướng thị trường trong thời gian tới.

PV: Thị trường trong tháng 5 đã giảm nhiều phiên liên tiếp và đà giảm đã dừng lại sau phiên tăng điểm hôm thứ 6 vừa rồi. Theo chị, liệu thị trường đã kết thúc điều chỉnh để bắt đầu nhịp tăng mới hay chưa?

Chị Hồ Thị Huyền: Quan điểm của tôi vẫn chưa lạc quan về thị trường. Mọi người thường lý giải nhịp giảm vừa rồi là do thị trường đã tăng trong 4 tháng liền, điều chỉnh là tất yếu. Tôi không phủ nhận lý do này nhưng chúng ta nên đặt ra một câu hỏi là thị trường đang tăng hừng hực khí thế sao lại xuất hiện 8 phiên giảm điểm mạnh và liên tục.

Đó là một điểm bất thường vì lịch sử trong bull market cho dù có điều chỉnh sâu thì cũng không xuất hiện kiểu giảm liên tục mà không có hồi lại trong phiên như thế. Chúng tôi đã nhận thấy những dấu hiệu phân phối dần dần của thị trường từ trước khi thị trường tạo đỉnh và từ ngày 23/4 đã gửi đi bản tin đặc biệt cảnh báo nhà đầu tư về nhịp điều chỉnh sâu.

Cho đến thời điểm hiện tại, tôi chưa nhận thấy những tín hiệu xác nhận dòng tiền trở lại. Đồ thị HNXINDEX đã tạo thế W thật nhưng vẫn chưa đạt được tiêu chuẩn về thanh khoản, vì vậy tôi đánh giá sự tăng điểm của phiên thứ 6 tuần trước chỉ là hiệu ứng phục hồi do lực cầu bắt đáy của một lực lượng thị trường nên chỉ mang tính chất ngắn hạn và có thể sớm kết thúc vào giữa tuần này.

Chị có nói sự giảm điểm mạnh vừa qua là bất thường, đó có phải do giải chấp không?

Chắc chắn là giải chấp đóng góp 1 phần vào sự giảm điểm đó. Tuy vậy, ở VND con số giải chấp là không nhiều. Và cho dù là giải chấp xét trên toàn thị trường nhiều đi chăng nữa, mọi người cũng đừng nghĩ hết giải chấp là thị trường tăng. Hết giải chấp đúng là Cung sẽ phần nào giảm xuống, áp lực bán giảm đi, nhưng chúng ta hay quên mất rằng thị trường là biểu hiện của Cung – Cầu. Cung giảm mà Cầu không tăng thì cũng không thể tăng điểm được.

Có thể thấy quan điểm của chị vẫn chưa tích cực, vậy theo chị index sẽ còn giảm đến bao nhiêu?

Trong TTCK mọi thứ đều có thể, không có gì là chắc chắn cả. Và tôi cũng lưu ý với bạn rằng mọi dự đoán chỉ mang tính ước lượng, bạn chỉ nên tham khảo, không lên giữ một suy nghĩ cố định về nó, cũng một phần bởi TTCK biến động rất nhanh, tâm lý có thể thay đổi chỉ trong 1, 2 phiên và bạn phải xác định thay đổi để phù hợp với thị trường.

Quay trở lại câu hỏi chính, nhịp hồi hiện tại của thị trường chỉ là do lực cầu bắt đáy khi nhiều nhà đầu tư thấy mức giá “rẻ” hơn so với đỉnh và tại mức giá này cách đây 1, 2 tháng người ta không thể mua được. Tôi không cố đoán chính xác điểm đáy của index, nhưng cho rằng thị trường tối thiểu vẫn còn một nhịp giảm nữa. Đến lúc đó, thị trường cần phải có xác nhận của một số yếu tố mới có thể khẳng định kết thúc điều chỉnh.

Vừa qua có khá nhiều thông tin tốt đưa ra như giảm giá xăng, hạ lãi suất…song dường như thị trường hiện tại không phản ứng với thông tin, tâm lý các NĐT hình như hơi hoảng loạn và bán hơi quá?

Giá xăng giảm, hạ lãi suất… về mặt nào đó là tốt thật, nhưng tốt đến mức nào thì cần phải xem xét. Câu chuyện vẫn là sự kỳ vọng lớn mưc nào và tiền nằm trong tay những người có kỳ vọng tốt là bao nhiêu. 4 tháng trước thị trường tăng điểm mạnh nhờ kỳ vọng vào nền kinh tế vĩ mô sẽ sáng sủa hơn.

Bây giờ nhìn lại rất nhiều cổ phiếu đã tăng 40-50%, thậm chí có cổ phiếu tăng gấp 2-3 lần, có thể so sánh ví von là TTCK đã chạy được 50 km rồi, thị trường của kỳ vọng đã đi được quãng đường dài trong khi vĩ mô chỉ chạy được 5 – 10 km. So một cách tương đối thì vĩ mô “chạy” không đáng bao nhiêu so với chứng khoán.

Khi sự chênh lệch quá lớn thì bắt buộc một thứ phải điều chỉnh, hoặc vĩ mô tốt lên để phù hợp với TTCK hoặc TTCK giảm đi để điều chỉnh với thực trạng vĩ mô. Và theo bạn, giai đoạn này việc cái nào điều chỉnh dễ hơn?

Theo chị lời khuyên cho NĐT lúc này là gì?

Trong TTCK không thể biết trước điều gì và cũng không thể khẳng định ai giỏi hơn ai. NĐT hãy nghĩ đến mục tiêu của mình là kiếm lợi nhuận và lợi nhuận đấy phải được bỏ túi mang về, đừng có say men theo thị trường và cố đoán đợi điều gì quá lớn.

Còn về giai đoạn hiện tại của thị trường, như trên tôi có nhận định rằng thị trường còn một nhịp giảm nữa, vì vậy tôi chỉ khuyến nghị nhà đầu tư giữ tỷ lệ cổ phiếu thấp, thậm chí có thể về 0%.

Với tôi, không nhất thiết lúc nào cũng phải tham gia mua bán. Chưa cần đến sóng lớn, năm nay chỉ cần có 2 nhịp tăng, mỗi nhịp có thể kiếm được 30% đã là quá tốt rồi, nhà đầu tư đừng để bị thị trường gây nghiện, sinh ra thói quen lúc nào cũng phải mua mua bán bán mà làm mất thành quả của sóng trước.

Một số nhà đầu tư có thể vẫn có lãi ở nhịp sóng hồi từ cuối tuần trước đến tuần này, tôi cho đấy là phần thưởng của những nhà đầu tư dám chấp nhận rủi ro. Tôi không nói họ sai, mà đơn giản họ có thể là người sẽ tiếc nuối nếu bỏ qua một nhịp T+4 của thị trường, còn cá nhân tôi, tôi lại là người cho rằng nếu thị trường hồi phục và có một uptrend dài hạn, việc mua vào chậm 1,2 phiên, thậm chí 1 tuần thì cũng chả mất đi mấy cơ hội nên tôi sẵn sàng bỏ qua nhịp nhỏ đó.

Phương Mai (thực hiện)