Giá vàng đạt ‘đỉnh’ 3 tháng khi nhà đầu tư chỉ lo sợ về lạm phát mà quên đi lợi suất tăng

Lợi tức thực tế của trái phiếu kho bạc Mỹ - lợi suất điều chỉnh theo lạm phát – trong nhiều năm qua luôn ảnh hưởng mạnh đến giá vàng, theo đó khi lợi suất tăng thì vàng sẽ bị giảm sức hấp dẫn vì tính chất không mang lại lợi suất.

Tuy nhiên, lợi suất thực tế của trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm từ đầu năm đến nay đã tăng từ khoảng -1% lên 0,5%, nhưng điều đó không ngăn được giá vàng tăng, theo đó kim loại quý này đã tăng từ 1.800 USD/ounce lên vượt 1.850 USD/ounce.

Giá vàng giao ngay lúc kết thúc ngày 14/2 theo giờ Việt Nam đã tăng 0,3% lên 1.864,94 USD/ounce, trong khi vàng kỳ hạn tháng 4/2022 tăng 1,5% lên 1.869,60 USD/ounce, là những mức cao nhất trong vòng 3 tháng.

Nhà phân tích độc lập Ross Norman cho biết: "Câu chuyện lạm phát cuối cùng đã thấm vào giá vàng", "Có cảm giác Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang là nguyên nhân của việc giá vàng tăng."

Giá vàng và lợi suất trái phiếu Mỹ.

Lạm phát giá tiêu dùng của Mỹ năm 2021 đã tăng lên mức cao nhất trong 40 năm, là 7,5%, và Fed vẫn chưa tăng lãi suất. Ở thời điểm hiện tại, các nhà đầu tư kỳ ​​vọng Fed sẽ thực hiện tới 7 đợt tăng lãi suất trong năm nay.

Goldman Sachs mới đây đã nâng dự báo về số lần Fed sẽ tăng lãi suất trong năm nay từ 5 lên 7 lần, mỗi lần 25 điểm cơ bản. Trong khi đó, biết ngân hàng HSBC cho rằng Fed sẽ tăng lãi suất mạnh mẽ ngay trong tháng tới, với mức tăng ở tháng 3 và tháng 4 là 50 điểm cơ bản mỗi lần, nhằm mục tiêu đưa lãi suất tham chiếu của Fed tăng từ 0-0,25% đến 1,50-1,75%, tương đương tăng 150 điểm phần trăm trong năm nay. Trước đây, HSBC dự đoán Fed sẽ chỉ tăng lãi suất 3 lần trong năm nay, mỗi lần thêm 25 điểm phần trăm. Deutsche Bank cũng vừa nâng dự báo về mức tăng lãi suất của Fed trong tháng 3 lên 50 điểm, và thêm 5 lần tăng nữa (mỗi lần 25 điểm) trong năm 2022, đưa lãi suất tới thời điểm tháng 11/2022 lên tổng cộng 175 điểm phần trăm.

Thậm chí kể cả khi đó, một số người lo ngại rằng hành động của Fed có thể đã quá trễ. Các nhà kinh tế của Deutsche "nhấn mạnh nguy cơ ngày càng lớn dần về một cuộc suy thoái đối với nền kinh tế Mỹ trong năm 2023 hoặc 2024".

Điều này, cùng với mối đe dọa về nguy cơ xảy ra xung đột Nga - Ukraine, đã đẩy thị trường chứng khoán năm nay lao dốc.

Việc lãi suất của Mỹ tăng thường được coi là không tốt cho giá vàng vì điều đó thúc đẩy xu hướng tăng lợi suất trái phiếu. Tuy nhiên, những thông lệ của quá khứ đang không diễn ra ở thời điểm hiện tại.

Nhà phân tích Ole Hansen của Ngân hàng Saxo cho biết: "Việc lãi suất tăng mạnh mẽ có thể có lợi cho giá vàng", "Điều đó sẽ làm gia tăng rủi ro về một sai lầm trong chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, bởi làm gia tăng nguy cơ suy thoái".

Vàng thường được sử dụng như một hàng rào chống lại lạm phát và như một khoản đầu tư an toàn trong những thời kỳ bất ổn chính trị và kinh tế.

Không chỉ ở Mỹ, lạm phát cũng đã tăng ở châu Âu và các nơi khác, do các ngân hàng trung ương cho đến nay mới chỉ thắt chặt nhẹ chính sách tài khóa và tiền tệ.

Lạm phát tăng phi mã ở Mỹ và châu Âu.

Các quỹ giao dịch hối đoái (ETF) đã mua 58 tấn vàng cho các nhà đầu tư của họ trong năm nay, trái ngược với sự giảm sút 192 tấn trong năm 2021, theo dữ liệu của Hội đồng Vàng Thế giới (WGC).

WGC cho biết doanh số bán lẻ vàng miếng và tiền xu trong năm ngoái đã tăng vọt lên mức cao nhất trong 8 năm, tăng 31% đạt 1.180 tấn khi các nhà đầu tư bán lẻ đều tìm kiếm tài sản trú ẩn an toàn trong bối cảnh lạm phát gia tăng và bất ổn kinh tế đang diễn ra do đại dịch Covid-19. Xu hướng này dự báo sẽ còn tiếp diễn trong thời gian tới, khi mà nhu cầu tại các thị trường hàng đầu là Ấn Độ và Trung Quốc đã phục hồi. Nhu cầu từ ngành trang sức trong năm 2021 cũng phục hồi và đạt mức 2.124 tấn như trước đại dịch, năm 2019. Ngay tại Việt Nam, nhu cầu về trang sức năm 2021 cũng tăng 11% lên 12 tấn.

Tuy nhiên, theo Nicky Shiels, chiến lược gia của công ty MKS PAMP, rắc rối có thể xảy ra đối với vàng nếu lợi suất trái phiếu - vẫn còn cực thấp theo tiêu chuẩn lịch sử - chuyển sang tích cực.

"Tôi không kỳ vọng giá vàng sẽ tăng mãi nếu lãi suất thực của trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm tiếp tục tăng như hiện nay, lên cao nữa so với mức +1% hiện tại".

Kết quả một cuộc khảo sát do Reuters thực hiện mới đây cho thấy các nhà phân tích và thương gia dự đoán giá vàng sẽ giảm trở lại vào năm 2022 và 2023, khi các ngân hàng trung ương tăng lãi suất.

Tương quan giữa lượng vàng các quỹ ETF nắm giữ và giá vàng.

Tham khảo: Refinitiv