PVDrilling sẽ khó khăn hơn trong năm 2017?

Chứng khoán BIDV (BSC) vừa có báo cáo phân tích cổ phiếu PVD của Tổng công ty Cổ phần Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí-PVDrilling sau chuyến thăm doanh nghiệp.

Theo nội dung báo cáo phân tích, trong năm 2016, PVD chỉ có 2 giàn khoan có hoạt động xuyên suốt bao gồm:

1) PV Drilling V tiếp tục hợp đồng dài hạn với Gazprom của Nga, với giá cho thuê khoảng 185 ngàn USD/ngày, giảm từ mức 205 ngàn USD/ngày trước đây.

Giàn khoan này vẫn đang thực hiện hợp đồng dài hạn từ 2012 và dự kiến kết thúc trong tháng 11/2016. Đây là giàn mang lại mức biên lợi nhuận tốt nhất cho PVD. Hiện tại, doanh nghiệp vẫn chưa có kế hoạch cụ thể cho giàn PVD V sau khi kết thúc hợp đồng hiện tại. Trong trường hợp đối tác không tiếp tục thực hiện khoan, PVD sẽ gặp khó khăn trong việc tìm kiếm đối tác mới do tính đặc thù của giàn khoan PVD V.

Ngược lại, nếu Gazprom tiếp tục thuê PVD V, giá thuê dự kiến sẽ giảm mạnh về mức giá thị trường khoảng 130-140 ngàn USD/ngày, giảm 30% so với mức giá cho thuê hiện nay.

2) PV Driling I thực hiện xuyên suốt từ đầu năm cho tới 15/7/2016, do Cửu Long JOC thuê. Hiện nay, PVD I đã trúng thầu đang chuẩn bị sang Myanmar, với mức giá khoảng 50 – 60 ngàn USD/ngày, giảm mạnh từ mức khoảng 80 ngàn USD/ngày trung bình trong Q1/2016.

Các giàn còn lại hiện chỉ đang thực hiện các hợp đồng thuê ngắn hạn. PVD II và VI đang được thuê bởi Vietsopetro dự kiến kết thúc vào T10/2016. Giàn PVD III đã không có việc làm từ tháng 4 cho tới nay. Như vậy trong 9T2016, số lượng giàn khoan cho thuê trung bình của PVD là khoảng 2.3 giàn (1.3 giàn tự nâng và 1 giàn TAD), giảm khoảng 40-50% so với cùng kỳ năm ngoái.

Theo báo cáo của chứng khoán BSC, PVD duy trì mức kế hoạch 100 tỷ lợi nhuận sau thuế trong 2016, đã bao gồm lợi nhuận chia về từ liên doanh Baker Houges khoảng hơn 62 tỷ, và cũng đã được hỗ trợ bởi việc đổi cách chi phí khấu hao theo ngày làm việc, thay vì theo phương pháp khấu hao theo đường thẳng như trước đây. Các liên doanh còn lại của PVD đều ghi nhận lỗ khiến lợi nhuận mục tiêu ở mức thấp.

Báo cáo của công ty chứng khoán này cũng dẫn lời lãnh đạo PVD nhận định doanh nghiệp sẽ còn gặp khó khăn hơn trong năm 2017 vì cung giàn khoan cho thuê trong khu vực đang cao gấp 2 lần nhu cầu gây áp lực giảm lên đơn giá trong đấu thầu. Việc cho thuê giàn khoan phụ thuộc nhiều vào giá dầu, trong khi các nhà thầu sẽ chỉ trở lại nếu mức giá dầu duy trì trên $60 trong khoảng thời gian đủ dài (khoảng 6 tháng). Với triển vọng giá dầu còn nhiều biến động, doanh nghiệp cho rằng 2017 sẽ tiếp tục gặp khó. Công ty kỳ vọng mức cho thuê trung bình 2017 ở mức 2.5 tàu, với mức giá cho thuê tiếp tục giảm sâu, và đặc biệt là mất đi sự đóng góp biên lợi nhuận cao từ PVD V.

Theo dữ liệu của chúng tôi, bão giá dầu hồi năm 2014 đã đẩy giá cổ phiếu PVD từ mức 90.000 đồng (tính theo giá điều chỉnh) về mức 25-27.000 đồng hiện tại.

Biến động giá cổ phiếu PVD 3 năm qua