Tung ra chương trình mua trái phiếu, FED lặp lại sai lầm của thập kỷ?

FED có thể đã đánh giá quá thấp triển vọng lạm phát lần thứ 2 trong 1 thập kỷ khi chuẩn bị bơm thêm tiền vào kinh tế Mỹ.

Hôm nay, FED chắc chắn sẽ khởi động chương trình mua trái phiếu với mục tiêu vực dậy kinh tế Mỹ ngay cả khi kinh tế Mỹ đang đón nhiều dấu hiệu phục hồi tốt trong lĩnh vực nhà đất, tiêu dùng, số lượng hàng hóa tiêu dùng bền.

Theo khảo sát của Bloomberg thực hiện đối với các chuyên gia, FED nhiều khả năng sẽ cam kết khoảng 500 tỷ USD hoặc hơn thế nữa cho chương trình mua trái phiếu.

Bằng việc mở rộng chương trình mua tài sản, chủ tịch FED có thể đã đưa ra chính sách tương tự như năm 2003 – 2004 khi ông và nhiều quan chức Ngân hàng Trung ương khác duy trì lãi suất ở mức thấp kỷ lục và lạm phát tăng nhanh hơn so với tính toán ban đầu.

Ông James D. Hamilton, giáo sư kinh tế học đại học University of California, cho rằng chủ tịch FED nhiều khả năng đang mạo hiểm với các kỳ vọng lạm phát, điều này tiềm ẩn khả năng ảnh hưởng xấu đến đồng USD và thị trường trái phiếu.

Ông chỉ ra: “Chỉ nguyên ý niệm về thay đổi có thể đến cũng sẽ lập tức tạo ra nhiều thay đổi như hoạt động tháo chạy khỏi đồng USD, hoạt động đầu cơ hàng hóa dâng cao. Vì thế FED cần phải cực kỳ thận trọng.”

Nhiều chuyên gia kinh tế dự đoán đến năm 2012, chương trình kích thích với quy mô chưa từng có chắc chắn sẽ khiến lạm phát (loại bỏ giá thực phẩm và năng lượng) vượt quá mức mục tiêu 2% của FED.

FED quá hoảng sợ về khả năng giảm phát

Cựu chuyen gia nghiên cứu tại FED ở Richmond, người đưa ra dự báo lạm phát lên mức 2,8% trong năm 2012, chỉ ra những gì đang diễn ra hiện nay rất giống với năm 2003 khi FED cực kỳ hoảng sợ về giảm phát trong khi lạm phát thực tế đã giảm xuống đáy và chuẩn bị tăng. Dự báo lạm phát của FED quá thấp, chính sách quá lỏng lẻo coi như hậu quả tất yếu.

FED không phải cơ quan duy nhất đánh giá quá thấp lạm phát. Từ năm 1996 đến năm 2009, Cơ quan phân tích kinh tế cũng phải điều chỉnh mạnh tay báo cáo ban đầu về lạm phát lõi thêm 0,21 điểm phần trăm.

Các nhà hoạch định chính sách thuộc FED theo đúng lịch sẽ công bố chính sách cụ thể vào lúc 2h15 phút chiều ngày hôm nay (ngày 03/11). Dự kiến FED sẽ tiếp tục tuyên bố lạm phát duy trì ở mức thấp thêm một thời gian.

Chuyên gia Micheal Pond của Barclays cho rằng thị trường trái phiếu Bộ Tài chính thực tế đang đưa ra lạm phát kỳ vọng quá thấp so với thực tế.

Dấu hiệu lạm phát đầu tiên

Nhiều dấu hiệu cho thấy lạm phát đang tăng lên. Từ tháng 5/2010, giá dầu đã tăng hơn 18%, giá các loại mặt hàng thực phẩm thiết yeus tăng hơn 20% trong năm nay.

Đại diện siêu thị Wal-Mart cũng dự báo lạm phát trong ngành thực phẩm tăng nhẹ.

Dù giá thuê căn họ, yếu tố quan trọng đóng góp vào lạm phát lõi, tăng chưa đầy 1% trong quý 3/2010, thị trường đang thắt chặt bởi số lượng nhà trống giảm lần đầu tiên trong 3 nă,.

Ông Chuck Lieberman, trưởng bộ phận đầu tư tại Advisors Capital Management LLC, nhận định: “Tình hình thị trường nhà đất sẽ lập tức thay đổi nếu thị trường việc làm tăng trưởng.” Nhiều nhà đầu tư vào trái phiếu Bộ Tài chính cũng đang tính toán đến khả năng lạm phát sẽ tăng.

Ngọc Diệp
Theo Bloomberg,Reuters