Chuyên gia Maccana: thị trường đã thoát khỏi đáy

Đó là nhận định của chuyên gia chứng khoán Fiachra Maccana, CTCK HSC trong bài phân tích “Những tia hi vọng đầu tiên của sự phục hồi kinh tế?” về thị trường chứng khoán Việt Nam trong thời gian qua.

Theo Maccana thị trường chứng khoán lại có những sự khởi sắc trước nền kinh tế. Nguyên nhân không phải là do một sự biết trước hay khả năng có thể tìm thấy cơ hội trong ngõ cụt mà đơn giản là nhờ sự nới lỏng và sẵn có của hoạt động tín dụng.

Lượng cho vay dồi dào lãi suất thấp đã đưa đến những động thái ngay tức thì trên thị trường chứng khoán. Và nhìn vào lượng cung tiền và các con số giải ngân cho vay đều cho thấy rõ điều này. Lượng tín dụng đầu tư vào vốn lưu động phục vụ hoạt động sản xuất sẽ cần một khoảng thời gian ít nhất là vài tháng mới có thể thấy được lợi nhuận.

Nhưng với cùng lượng tiền đó đầu tư vào thị trường chứng khoán, giá có thể cao lên chỉ trong vài ngày. Và hiện tại thị trường chỉ đơn giản là đang phản ứng với thực tế là có nhiều tiền hơn để đầu tư.

Những lựa chọn đầu tư khác như vàng, trái phiếu, tiền gửi hay thậm chí bất động sản không còn hấp dẫn nữa bởi rất nhiều lý do. Cổ phiếu bỗng trở thành nhóm tài sản hấp dẫn nhất trong thời điểm hiện tại.

Do đó, có nhiều khả năng là thị trường chứng khoán sẽ còn lên cao hơn nữa dù không có những bằng chứng rõ ràng về sự phục hồi nền kinh tế vĩ mô.

Chừng nào, luồng thông tin đưa ra thị trường còn khả quan và tăng trưởng tín dụng duy trì đà đi lên như hiện tại, thì một phần trong nguồn tiền mới này vẫn có thể đẩy giá cổ phiếu lên cao hơn.

Tất nhiên, sau đó, nhà đầu tư sẽ bắt đầu muốn có những tín hiệu phục hồi thật sự và lo lắng xung quanh vấn đề lạm phát. Nhưng hiện tại họ có thể đã thật sự hài lòng vì họ đã không chịu tác động của tình trạng khó khăn của nền kinh tế đồng thời kiếm được ít tiền bỏ vào túi.

Thị trường chứng khoán đã thoát khỏi đáy theo quan điểm của chúng tôi (Chỉ số đã phá vỡ đi lên đường xu hướng dài hạn trong vài phiên qua) và một số phân đoạn của thị trường bất động sản đang cho thấy dấu hiệu của sự sống.

Sự khởi sắc này là nhờ vào những nới lỏng trong tiếp cận tín dụng với lãi suất thấp hơn. Do đó, nền kinh tế vĩ mô được ổn định trở lại và giá cả của các loại tài sản đã dần có những tăng trưởng khiêm tốn.

Theo Duy Linh
Stox