Liệu TTCK có bật tăng cuối 2015?

Nhìn lại đợt giảm giá từ tháng 11 đến 19/12/2014

Bất ổn giá dầu do nguồn cung. Dầu đá phiến và sản lượng dầu của Mỹ tăng rất mạnh là nguyên nhân thị trường lao dốc. Nhóm dầu khí bị bán tháo mạnh nhất trong thời kỳ này.

Chịu tác động từ Thông tư 36. NHNN ban hành Thông tư 36/2014/TT-NHNN nhằm siết chặt quy định giới hạn, tỷ lệ đảm bảo an toàn trong hoạt động của tổ chức tín dụng và hạn chế việc nắm giữ cổ phần của TCTD khác hay cho vay đầu tư cổ phiếu. Thông tư này đã khiến giới đầu tư lo ngại về việc dòng vốn margin sẽ bị hạn chế, và tác động tiêu cực lên giao dịch thị trường.

Tác động tiêu cực từ hoạt động bán ròng của khối ngoại. Khối ngoại tiếp tục bán ròng mạnh 863 tỷ đồng trên HOSE và bán ròng trên HNX với 80 tỷ đồng trong tháng 11.

Phản ứng của VNI Trong cùng thời gian này

Tháng 11/2014, VN-Index giảm mạnh 5,7% sau khi tăng điểm nhẹ trở lại trong tháng trước và kết thúc tháng ở mức 566,58 điểm; trong khi HNX-Index lại giảm nhẹ 0,69% đứng tại 87,42 điểm. VS-Large Cap giảm điểm mạnh nhất với mức giảm 2,77%, tiếp theo là VS-Micro Cap giảm 1,53%, VS- Small Cap giảm 0,62% và VS- Mid Cap là nhóm giảm ít nhất với 0,23%.

Giao dịch thị trường tháng 11 diến ra tương đối ổn định. So với tháng trước, khối lượng giao dịch khớp lệnh trung bình tháng 11 trên HOSE giảm nhẹ 2,6 %, đạt gần 125 triệu đơn vị/phiên; khối lượng khớp lệnh trung bình trên HNX giảm 0,1%, tương ứng với 64,2 triệu đơn vị/phiên..

Nhìn lại sóng tăng cuối năm 2014

Thông tư 36, giá dầu vẫn ảnh hưởng khá lâu dài, tuy vậy VNI vẫn bật tăng do các lý do:

- Thị trường bán tháo luôn có dòng tiền tranh thủ cơ hội nắm giữ cổ phiếu giá thấp.

- Đồn đoán và kỳ vọng kết quả kinh doanh quý 4 và cả năm 2014.

- Giá dầu giảm tác động tốt đến hàng loạt ngành: Việc giá dầu giảm mạnh có thể thu hút dòng tiền đầu cơ chú ý đến một số ngành như Vận tải, Nhựa, Bao bì, Săm lốp, Xi măng, Điện, Hoá chất (phân bón)…

Cú sốc lập lại tháng 11/2015

Thị trường đang giảm một thời gian khá dài thời gian qua, có khá nhiều lý do.

Giá dầu giản 28% trong 2 tháng qua đã dẫn đến bán tháo nhóm cổ phiếu dầu khí. Cú sốc cuối năm 2014 lập lại. Nguồn cung và bất đồng của OPEC là nguyên nhân chính. Cuộc chiến này có thể còn kéo dài.

Margin tháng 11 báo động ở mức cao: Vào đầu tháng 11 thông tin về margin lan truyền trên thị trường ít nhiều ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư. Do dòng tiền vào thị trường khá ít không đủ bù đắp phát hành là nguyên nhân góp phần thị trường giảm sâu.

FED, tỷ giá và lãi suất: Tỷ giá những ngày cuối năm neo ớ mức khá cao sát mức trần, có lúc ở 22.547 đồng sát mức trần 22.549 đồng. Nhập siêu, FED trước lộ trình tăng lãi suất và tâm lý đã kéo tỷ giá lên mức căng thẳng. Tác động không nhỏ lên thị trường chứng khoán.

Tác động từ FED là khá sâu rộng. Dòng vốn rút khỏi thị trường mới nổi gây áp lực lên các đồng tiền Châu Á.

Việc FED tăng lãi suất đã khá rõ ràng, thị trường đã phản ứng vào giá khá lâu suối từ quý 3 2015 này. Lộ trình tăng lãi suất của FED có thể là: Nâng lãi suất cơ bản đồng USD lên khoảng 0,25%-0,5%, từ khoảng 0-0,25% hiện nay, sau đó có thể FED tăng thêm 0.25 sau 3 hoặc 6 tháng tiếp theo. Thông tin từ FED đã khiến nhà đầu tư nước ngoài bán ròng khá mạnh trong giai đoạn hiện tại.

Nhà đầu tư nước ngoài bán ròng mạnh: Nhà đầu tư nước ngoài bán ròng 1.174 tỷ chỉ 5 phiên tuần qua từ 7-11/12/2015. Như vậy, kể từ ngày 1 đến 11/12, khối ngoại đã bán ròng trên sàn HOSE tổng cộng lên tới 1.615 tỷ đồng và trong cả tháng 11 khối ngoại cũng bán ròng trên sàn này tới 495,74 tỷ đồng. Trong quý 3/2015, NĐT NN bán ròng 665 tỷ đồng trên HOSE, chiếm tỷ trọng 13,48% so với toàn thị trường.

Còn trên sàn HNX, tính chung cả tuần, khối ngoại bán ròng trên sàn HNX với tổng giá trị hơn 74,8 tỷ đồng.

Nguyên nhân: Xu hướng tăng giá của đồng USD trước những dự đoán Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) sẽ tăng lãi suất đồng USD vào 16/12 tới đây. Các chứng chỉ ETF bị rút ròng mạnh trong giai đoạn này cũng dẫn đến bán ròng của khối ngoại.

Các khoản vay từ ngân hàng bị đứng lại. Do tuân thủ tỷ lệ cho vay của NHNN, các ngân hàng thương mại thu hồi và hạn chế cho vay chứng khoán cuối năm. Trong giai đoạn này dòng tiền đổ vào thị trường có thể chậm lại. Thời gian thu hồi, đánh giá lại tỷ lệ có thể kéo dài đến 20/12. Sau đầu năm mới các ngân hàng cho vay trở lại các khoản chứng khoán mới. Có thể dòng tiền sẽ tốt hơn.

Phản ứng của thị trường từ tháng 11 đến nay

Nếu loại trừ VNM trong giá đoạn này ( Tăng do thông tin riêng) thì VNI đã giảm tương đương mức dưới 540 điểm.

Thị trường có 5 tuần giảm điểm liên tiếp với mức giảm không thua kém các đợt sự kiện Biển Đông 2014 hoặc cú sốc giá dầu tháng 11/2014.

Thị trường có cơ hội tăng trở lại vào cuối 2015?

Ngân hàng thu hồi cho vay chứng khoán diễn ra trước ngày 20/12, sau đó thì trường ra sao thì chưa thể biết trước nhưng lực bán để thu hồi nợ là không còn. Sau khi cân tỷ lệ nợ theo quy định của NHNN thì ngân hàng thương mại lại có thể cho vay vào năm mới 2016.

NĐTNN có thể còn tiếp tục bán ròng các cổ phiếu như đã bán suốt những tuần qua. Tuy nhiên có thể mức độ bán giảm dần. Khối ngoại cũng không bán mãi, chỉ tập trung bán trong một giai đoạn nhất định và chỉ một số mã nhất định.

Mức giảm điểm của thị trường có lẽ đã phản ánh đủ vào giá sau đợt giảm điểm mạnh vừa qua, thậm chí, mức giảm có phần đã quá đà. Việc thêm thông tin xấu cũng chỉ tâm lý nhất thời.

Tuần này là tuần quan trọng để kết thúc trạng thái tâm lý, sự cân bằng xuất hiện là khó tránh khỏi. NĐT bắt đầu bán ít hơn, mức độ bán đã giảm mạnh trong tuần trước.

Giai đoạn hiện tại cũng là thời gian kết thúc năm tài chính của các doanh nghiệp niêm yết, Thông tin quan trọng này sẽ bắt đầu xuất hiện từ cuối tháng 12 tới sẽ kích thích trở lại tâm lý. Bởi vì sau một năm làm ăn dài thì đây là lúc rõ trắng đen về kết quả kinh doanh sau một năm qua.

Trên bình diện chung, kết quả kinh doanh năm 2015 tốt hơn 2016 khá nhiều, nhìn Vào GDP có thể hiểu điều đó. So với sóng tăng từ cuối 2014 vì kết quả kinh doanh. Năm nay 2015 có kết quả kinh doanh khả quan hơn rất nhiều đã nhìn thấy từ 3 quý 2015 trước đó.

Nguyên tắc thị trường xuất hiện thời điểm xấu nhất cũng có nghĩa là hết xấu, hành động ngược này luôn luôn đúng với thị trường. Nhiều dòng tiền tranh thủ cơ hội này và đó là dòng tiền của cố niềm tin. Trong thị trường chứng khoán, nguyên tắc này được khá nhiều nhà đầu tư có kinh nghiệm áp dụng.

Hiện tại, sau chuỗi giảm giá dài, rủi ro thị trường đang thấp dần. Khi rủi ro càng thấp dòng tiền thông minh càng nhảy vào. Nhờ đó các dòng tiền mạnh dạng nắm dần cổ phiếu. Trong khi đó bên bán sẽ dần hạn chế bán ra. Việc các thông tin xấu sẽ rõ ràng vào 17/12 tới (FED công bố về lãi suất) thì cũng có nghĩa tâm lý xấu có thể sẽ kết thúc.

Trong tuần này có nhiều sự kiện ảnh hưởng đến thị trường sẽ chấm dứt và qua đi. Đây là thời điểm đáng để quan tâm nhất. Chú ý dò đáy thị trường và để ý khối lượng giao dịch là mục tiêu nhà đầu tư nên quan tâm lúc này.