VDSC: Hành trình chinh phục ngưỡng 800 điểm của VN-Index gặp khó bởi sự lưỡng lự của người mua

Trong báo cáo chiến lược tháng 7 mới công bố, các chuyên gia phân tích của CTCk Rồng Việt (VDSC) nhận xét, diễn biến thị trường tiền tệ khá thuận lợi trong 6 tháng đầu năm. Đáng chú ý, trong khi Kho bạc Nhà nước đã hoàn thành 69% kế hoạch huy động trái phiếu Chính phủ, thì việc giải ngân vốn đầu tư công thấp hơn đáng kể so với kế hoạch cả năm. Nguồn vốn nhàn rỗi của kênh TPCP dường như đã trở lại nền kinh tế, giúp thanh khoản hệ thống ngân hàng khá dồi dào, mặc dù tăng trưởng tín dụng cao hơn đáng kể so với tăng trưởng huy động trong nửa đầu năm. Một phần dòng tiền này có thể cũng đã chảy vào kênh đầu tư chứng khoán, giúp thanh khoản thị trường tăng mạnh trong quý 2/2017 (+38% QoQ).

Không khó để hình dung sự thận trọng của NĐT, khi mà VN-Index đã tăng16,8% YTD. Mặc dù vậy, khi xem xét định giá tương đối của thị trường, VDSC thấy rằng PE chỉ dao động trong khoảng 16,3 – 16,5 lần trong tháng 6, chưa tăng nhiều so với tháng Năm. Tuy nhiên, có thể sẽ thêm thời gian để nhà đầu tư chấp nhận mức định giá cao hiện tại của thị trường.

“Chúng tôi cho rằng VNIndex và HNIndex sẽ dao động trong biên độ hẹp trong tháng Bảy.”- Các chuyên gia đánh giá.

Theo đó, về thanh khoản, khả năng dòng tiền nhàn rỗi sẽ không còn dồi dào trong sáu tháng cuối năm khi mà nhu cầu vốn của nền kinh tế thường cao trong nửa cuối năm, và trường hợp các dự án đầu tư công tiếp tục được đẩy mạnh. Do đó, VDSC cho rằng giá trị giao dịch bình quân trên cả 2 sàn có thể dao động trong khoảng từ 3.200 tỷ đồng đến 3.800 tỷ đồng trong những tháng tới, thấp hơn mức bình quân hơn 4.000 tỷ của quý 2/2017.

VDSC cho rằng, nhà đầu tư nên tập trung lựa chọn ngành và lựa chọn cổ phiếu để có lợi nhuận cao hơn mức bình quân của thị trường. Mùa công bố KQKD quý 2/2017 đang đến gần và có thể mang lại cơ hội ngắn hạn cho nhà đầu tư. VDSC khuyến nghị các cổ phiếu thép, vật liệu xây dựng và công nghiệp tiện ích. Trong trung và dài hạn, VDSC cho rằng các cổ phiếu đang có mức định giá P/E thấp, nền tảng cơ bản tốt hoặc triển vọng dài hạn khả quan rất đáng lưu tâm. Đối với nhóm này, các chuyên gia bày tỏ sự ưa thích các cổ phiếu ngân hàng, hậu cần và các ngành hàng tiêu dùng.

Theo VDSC, thanh khoản suy giảm trong tháng 6 phản ánh sự thận trọng của NĐT khi các chỉ số liên tục thiết lập mức đỉnh mới hơn, đó là dấu hiệu dòng tiền rút khỏi thị trường.

“Vì vậy chúng tôi cho rằng VN-Index khó có khả năng điều chỉnh sâu trong tháng 7, song sự lưỡng lự của người mua tại các vùng giá cao hơn có thể khiến hành trình chinh phục ngưỡng 800 điểm của VN-Index khó khăn hơn”.