Trong suốt một thập kỷ qua, ngành bán lẻ Việt Nam luôn đứng trước bởi câu hỏi: "Bao giờ thì bán lẻ hiện đại (Modern Trade - MT) mới có lãi?". Những khoản lỗ lũy kế khổng lồ, chi phí mặt bằng đắt đỏ và thói quen đi chợ cóc của người Việt từng là "mồ chôn" của nhiều tên tuổi lớn nước ngoài. Nhưng đến hiện tại, WinCommerce đã trả lời câu hỏi đó bằng các mô hình bán lẻ đã được chứng minh hiệu quả.

Những tháng đầu năm, cỗ máy WinCommerce khởi động khá thận trọng. Dữ liệu của Masan cho thấy trong tháng 1 và tháng 2, doanh thu thuần hệ thống bán lẻ này chỉ tăng 8,9% so với cùng kỳ, với vỏn vẹn 51 cửa hàng mở mới.

Tuy nhiên, bước sang Quý 2, đà tăng trưởng bắt đầu nới rộng. Tháng 5 đánh dấu cột mốc quan trọng khi doanh thu của WinCommerce vượt ngưỡng 3.000 tỷ đồng/tháng, tăng 17,6% so với cùng kỳ. Và kịch tính thực sự xuất hiện vào những tháng cuối năm.

Tháng 12/2025, doanh thu đạt 3.557 tỷ đồng, tăng 19,0%. Tăng trưởng trên từng cửa hàng (LFL) đạt 8,6%. Đặc biệt, WinCommerce đã mở mới 161 cửa hàng chỉ trong 31 ngày của tháng 12 – con số kỷ lục chưa từng có kể từ năm 2019 và nâng số lượng cửa hàng trên toàn quốc lên con số 4.592.

Cú nước rút này đã đưa tổng doanh thu cả năm lên 39.000 tỷ đồng (tăng hơn 18%) và quan trọng hơn cả, đưa lợi nhuận sau thuế trước lợi ích cổ đông thiểu số (NPAT Pre-MI) đạt 501 tỷ đồng, tăng gấp 87 lần so với năm trước.

Nhìn một cách khách quan, mức tăng trưởng tính bằng lần như vậy phần nào là do mức nền lợi nhuận thấp của năm 2024. Tuy nhiên, nó cũng là tín hiệu cho thấy doanh nghiệp đã bước qua giai đoạn "đốt tiền" để giành thị phần, tìm ra công thức tăng trưởng bền vững cho "bài toán" hóc búa nhất của ngành bán lẻ: Mở rộng quy mô nhanh nhưng vẫn bảo toàn biên lợi nhuận.

Số liệu tài chính ấn tượng của WinCommerce được đặt trong bối cảnh vĩ mô đang thay đổi.

Trong báo cáo phân tích ngành bán lẻ mới nhất, Công ty Chứng khoán SHS đánh giá, kênh bán lẻ truyền thống (GT) vẫn là hình thức phổ biến nhất tuy nhiên thị phần đang giảm nhường chỗ cho kênh hiện đại (MT) và e-commerce. Theo GSO, tính đến cuối năm 2024 có trên 8.300 chợ truyền thống trong đó chủ yếu là các chợ có quy mô nhỏ dưới 200 điểm kinh doanh hoặc chưa được đầu tư xây dựng kiên cố, chủ yếu phục vụ nhu cầu của dân cư tại địa bàn và lân cận. Kênh hiện đại (trung tâm thương mại, siêu thị lớn, minimart và cửa hàng tiện lợi) đang dần phổ biến đặc biệt tại các khu vực thành thị.

SHS đánh giá, trong thời gian sắp tới, các nhà bán lẻ và nhà sản xuất hàng tiêu dùng cũng sẽ được hưởng lợi từ những thay đổi cơ cấu trong các quy định và chính sách. Điều này bao gồm chính sách phát hành hóa đơn được quy định tại Nghị định 70/2025/NĐ-CP, nhằm tăng cường tính minh bạch về thuế và thúc đẩy chuyển đổi số cho doanh nghiệp, cùng với việc tiềm năng xây dựng một dự thảo luật về thương mại điện tử để chống hàng giả và hàng kém chất lượng.

Quy định mới yêu cầu xuất hóa đơn điện tử theo từng lần giao dịch và loại bỏ cơ chế thuế khoán đối với hộ kinh doanh cá thể đang tạo ra áp lực tuân thủ chưa từng có lên các cửa hàng tạp hóa và tiểu thương chợ truyền thống.

"Bỏ thuế khoán Hộ kinh doanh cá thể, xuất hóa đơn theo từng lần giao dịch sẽ làm thu hẹp nhanh chóng các hoạt động kinh doanh truyền thống" chuyên gia phân tích của SHS nhận định. Kênh truyền thống, vốn đang nắm giữ khoảng 70% thị phần thực phẩm tươi sống, đang mất dần lợi thế về giá rẻ do chi phí tuân thủ tăng lên.

Các chuyên gia phân tích đánh giá WinCommerce là đơn vị bán lẻ hàng đầu, đủ quy mô và năng lực để "hứng" trọn dòng chuyển dịch này. Thực tế chứng minh, dù số lượng mở mới cao chưa từng có, doanh thu trên cửa hàng hiện hữu (LFL) của WinCommerce vẫn tăng trưởng 8,6% trong tháng 12 và 9,0% cả năm. 90,3% cửa hàng mới vượt qua Điểm hòa vốn ở cấp độ EBITDA cửa hàng.

Đồng thời, người tiêu dùng Việt Nam sau đại dịch Covid-19 đã thay đổi tâm lý vĩnh viễn. Họ ngày càng khắt khe hơn với nguồn gốc xuất xứ và an toàn vệ sinh thực phẩm.

Bà Phương Nguyễn, TGĐ WinCommerce cho biết: "Việt Nam đang bước vào giai đoạn chuyển dịch mạnh mẽ từ bán lẻ truyền thống sang hiện đại. Khi tỷ lệ thâm nhập kênh hiện đại còn rất thấp so với khu vực, trong bối cảnh đô thị hóa nhanh, người tiêu dùng ngày càng đề cao sức khỏe và an toàn thực phẩm, cùng các chính sách thúc đẩy minh bạch và cạnh tranh công bằng, chúng tôi tin rằng quá trình hiện đại hóa bán lẻ sẽ tăng tốc rõ nét trong những năm tới."

Trong 764 cửa hàng mới năm 2025, có tới 602 cửa hàng (tương đương gần 80%) là các cửa hàng WinMart+ tại khu vực nông thôn. Nông thôn – nơi tập trung trên 60% dân số của Việt Nam, vốn được coi là "thành trì" bất khả xâm phạm của tạp hóa truyền thống nhưng giờ đây lại là thị trường tiềm năng của các nhà bán lẻ, khi người tiêu dùng chuyển sang quan tâm nhiều hơn tới chất lượng, tính an toàn vệ sinh của sản phẩm.

Với riêng WinCommerce, họ còn chinh phục được thị trường này nhờ chiến lược bài bản.

Thứ nhất, WinCommerce đã thiết kế mô hình WinMart+ tinh gọn với danh mục hàng hóa (SKU) tập trung vào nhu cầu thiết yếu, giá cả cạnh tranh và chi phí vận hành thấp đặc biệt phù hợp với khu vực nông thôn.

Thứ hai, thay vì dàn trải nguồn lực trên 34 tỉnh thành, WinCommerce tập trung tổng lực vào khu vực miền Bắc và miền Trung. Dữ liệu cho thấy hai khu vực này chiếm tới 98% số lượng cửa hàng mở mới trong năm. Cụ thể, riêng miền Trung đã đóng góp 341 cửa hàng (45% tổng lượng mở mới).

Việc gia tăng mật độ cửa hàng tại các khu vực trọng điểm giúp WinCommerce tối ưu hóa chi phí logistics từ kho tổng đến điểm bán, đồng thời tạo ra hiệu ứng nhận diện thương hiệu bao phủ, khiến các đối thủ khác khó có cơ hội chen chân.

Việc mở mới hàng nghìn cửa hàng chứa đựng rủi ro tài chính lớn nếu chọn sai vị trí, khi chi phí mặt bằng và vận hành có thể ăn mòn lợi nhuận. WinCommerce giảm thiểu rủi ro này bằng việc khai thác dữ liệu lớn (Big Data) từ 4.500 điểm bán hiện hữu và 400.000 điểm bán tạp hóa.

Với bể dữ liệu đó, WinCommerce có thể nhìn rõ "room" thị trường – những khu vực còn dư địa mở rộng, nơi nhu cầu tiêu dùng còn cao. Từ đó, bằng cách ứng dụng công nghệ, họ xác định được điểm mở mới tiềm năng nhất cho 10.000 cửa hàng kế hoạch 5 năm tới, tối ưu cả vị trí và khả năng thương mại.

WinCommerce đang triển khai một hệ thống công nghệ chung để kết nối toàn bộ hoạt động từ khâu nhập hàng, phân phối, bán hàng đến quản lý cửa hàng. Nhờ tập trung các hoạt động như dự báo nhu cầu, đặt hàng, khuyến mãi và quản lý công việc trên một nền tảng dữ liệu thống nhất, hệ thống giúp cửa hàng bán hàng hiệu quả hơn, giảm chi phí và đảm bảo cách làm đồng bộ trên toàn mạng lưới.

Tức là, một cửa hàng ở vùng sâu vùng xa cũng vận hành trơn tru như một cửa hàng tại Hà Nội. Đây là nền tảng để ‘gã khổng lồ’ ngành bán lẻ tiếp tục đặt mục tiêu 10.000 cửa hàng vào năm 2030, gấp đôi quy mô hiện tại.

Thực tế chứng minh, 90,3% số cửa hàng mới đã vượt điểm hòa vốn ở cấp độ EBITDA cửa hàng, tiếp tục củng cố vị thế của WinCommerce là nhà bán lẻ hiện đại có quy mô lớn nhất Việt Nam và đạt hiệu quả sinh lời trên toàn hệ thống.

Từ bệ phóng với doanh thu 39.000 tỷ đồng của năm 2025, WinCommerce bước sang năm 2026 vào giai đoạn "Bứt tốc" với mục tiêu mở mới 1.000 – 1.500 cửa hàng, doanh thu kỳ vọng 45.000 – 47.000 tỷ đồng. Năm 2030, đích đến của họ là 10.000 cửa hàng.

Bà Phương Nguyễn, TGĐ WinCommerce khẳng định: "WinCommerce sở hữu các mô hình bán lẻ đã được chứng minh hiệu quả – từ đại siêu thị, siêu thị đến minimart – đáp ứng trọn vẹn nhu cầu dù là mua sắm tiện lợi hằng ngày hay mua sắm tích trữ ở cả thành thị và nông thôn. Điểm hòa vốn thấp cho phép chúng tôi mở rộng nhanh và bền vững, qua đó thúc đẩy hiện đại hóa hạ tầng bán lẻ trên toàn Việt Nam."

Bản đồ bán lẻ Việt Nam đã và đang được vẽ lại bởi chính sách mới và nội lực của các doanh nghiệp đầu đàn. Nhưng cuộc chơi giờ đây không chỉ dành cho kẻ mạnh về tài chính, mà thuộc về những đơn vị có khả năng tối ưu hóa vận hành và tuân thủ pháp lý tốt nhất.