Định giá & khuyến nghị: PHS kỳ vọng sức mua chung ngành sữa vẫn trưởng tích cực trong năm 2021 khi tình hình dịch bệnh vẫn chưa được kiểm soát triệt để. Doanh thu 2021 kỳ vọng tăng 7%YoY nhờ sản lượng tăng sau khi công suất của dây chuyền sữa hộp được nâng cấp và gia tăng số lượng bò sữa. Biên lãi gộp của GTN dự phóng cải thiệm thêm 3 điểm phần trăm nhờ tiếp tục quá trình tái cấu trúc chi phí và tỷ lệ lợi ích kinh tế của GTN tại MCM tăng từ 38% lên mức 51% sau khi mua thêm 29 triệu cổ phiếu phát hành riêng lẻ. LNST trong 2021 của GTN dự phóng tăng 32%YoY lên 303 tỷ đồng.

Bằng phương pháp định giá DCF và P/B, mức giá hợp lý cho cổ phiếu GTN khoảng 36,290 đồng/cổ phiếu (+55% so với giá hiện tại). Từ đó khuyến nghị MUA cho cổ phiếu này.