BSC: BSR lùi lịch niêm yết trên HoSE sang quý 4/2023, còn "mắc" tiêu chí về khoản nợ quá hạn

Trong báo cáo chiến lược mới đây của Chứng khoán BIDV (BSC), đơn vị này cho biết Lọc hóa dầu Bình Sơn (mã chứng khoán: BSR) sẽ tiến hành niêm yết trên HoSE kể từ quý 4/2023. Theo kế hoạch ban đầu, BSR sẽ niêm yết trên HOSE vào quý 3 năm nay.

Theo BSC, tính tới nay, BSR đã đáp ứng 8/9 điều kiện, ngoại trừ tiêu chí liên quan đến các khoản nợ quá hạn. Hiện Công ty Nhiên liệu Sinh học Miền Trung (BSR-BF), công ty con của BSR, đang có khoản nợ quá hạn gần 1.100 tỷ đồng (tương đương 1,5% tổng tài sản của BSR), làm ảnh hưởng đến báo cáo tài chính hợp nhất của BSR.

Theo quy định hiện hành, không có hướng dẫn cụ thể về việc xem xét áp dụng tiêu chí này đối với báo cáo tài chính công ty mẹ hay báo cáo hợp nhất. Vì vậy, BSR đang phối hợp với các cơ quan có thẩm quyền để đánh giá và giải quyết vướng mắc này.

Theo đánh giá của BSC, trường hợp được chấp thuận niêm yết trên HoSE sẽ giúp nâng cao tính minh bạch của BSR. Bên cạnh đó còn giúp công ty này tăng khả năng tiếp cận các nhà đầu tư lớn (cả trong và ngoài nước).

Tại cuộc họp ĐHĐCĐ thường niên năm 2023 của BSR, ban lãnh đạo công ty chia sẻ giai đoạn 2020 - 2021 chưa thể niêm yết cổ phiếu trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) do chưa đủ điều kiện. Nhưng đến tháng 12/2022, sau khi rà soát, BSR đánh giá cổ phiếu cơ bản đã đáp ứng điều kiện để đăng ký niêm yết trên HoSE.

Chỉ hạng mục “Không có các khoản nợ phải trả quá hạn trên 1 năm tính đến thời điểm đăng ký niêm yết; không có lỗ lũy kế trên BCTC kiểm toán năm gần nhất hoặc BCTC soát xét bán niên trong trường hợp đăng ký sau ngày kết thúc kỳ lập BCTC bán niên” liên quan đến vụ kiện nợ quá hạn của CTCP Nhiên liệu Sinh học Dầu khí miền Trung (BSR-BF, công ty con của BSR), Công ty đang phối hợp với các cấp có thẩm quyền để đánh giá, làm rõ khả năng đáp ứng.

Về triển vọng của BSR, BSC nhận định giá dầu và crack spread (chênh lệch giá dầu thô và thành phẩm) phục hồi sẽ giúp cải thiện lợi nhuận cốt lõi của BSR kể từ nửa cuối năm 2023. Hiện tại giá dầu thô có xu hướng tạo đáy kể từ cuối tháng 6 và đạt trên 80 USD/thùng. Mặc dù đã có những thời điểm giảm về sát mức 70 USD/thùng, nhưng việc nguồn cung tiếp tục bị thắt chặt bởi nhóm OPEC+, và sự cố ngừng sản xuất ở một số nước đã khiến giá dầu hồi phục trở lại.

Trong bối cảnh nhu cầu tiêu thụ xăng dầu có xu hướng tăng dần về cuối năm, các nhà phân tích cho rằng giá dầu và crack spread sẽ tiếp tục duy trì ở mức nền cao trong giai đoạn nửa cuối năm 2023. Vì vậy, BSR được kỳ vọng sẽ được hưởng lợi từ xu hướng phục hồi này, với dự báo crack spread trung bình 6 tháng cuối năm đạt 17,6 USD (tăng 31,6% so với nửa đầu năm). Kết hợp cùng lượng hàng tồn kho giá vốn thấp trong nửa đầu năm, BSC dự báo biên lợi nhuận gộp của BSR sẽ được cải thiện lên 5,8%.

Về sản lượng, do BSR đã dời lịch bảo dưỡng tổng thể nhà máy sang quý I/2024, thay vì trong năm 2023 (chu kỳ 3 năm 1 lần) để đảm bảo nguồn cung xăng dầu trong nước. Điều này được đánh giá giúp BSR có thể cải thiện doanh thu và lợi nhuận khi crack spread được kỳ vọng tiếp tục duy trì khả quan, đồng thời góp phần giúp bình ổn thị trường xăng dầu nội địa.

Theo ước tính, tổng sản lượng tiêu thụ của BSR sẽ đạt mức tương đương cùng kỳ, khoảng 7 triệu tấn và tương ứng với hiệu suất hoạt động 110%. Cho năm 2024, BSC dự báo tổng sản lượng tiêu thụ của BSR sẽ đạt 6,4 triệu tấn (giảm 9% so với cùng kỳ), do phải tiến hành bảo dưỡng nhà máy bù cho năm trước.

Về tình kinh doanh của BSR, quý 2/2023 doanh nghiệp ghi nhận doanh thu thuần 33.669 tỷ đồng, giảm 38% so với cùng kỳ năm trước. Khấu trừ chi phí, BSR thu về 1.339 tỷ đồng lợi nhuận ròng, giảm 87% so với năm ngoái. EPS giảm từ 3.245 đồng về còn 432 đồng.

Lũy kế 6 tháng, BSR thu về 67.734 tỷ đồng doanh thu, lợi nhuận ròng 2.970 tỷ đồng, lần lượt giảm 22,3% và 76,2% so với thực hiện năm trước. Dù vậy, công ty đã vượt 129% so với kế hoạch lợi nhuận năm.

Tại thời điểm 30/6, tổng tài sản của BSR đạt 75.042 tỷ đồng, giảm 4,4% so với số đầu năm. Trong đó, chiếm 39% tài sản là các khoản tiền và tiền gửi ngân hàng, tương đương 29.230 tỷ đồng. Số tiền gửi này đã mang về 762,5 tỷ đồng tiền lãi cho BSR trong nửa đầu năm, tương ứng mỗi ngày nhận gần 3 tỷ đồng.