Chứng khoán Maybank: Đà tăng mạnh thời gian qua chủ yếu do tâm lý được cải thiện hơn là các yếu tố cơ bản, thị trường có thể xuất hiện nhịp điều chỉnh

Trong báo cáo chiến lược mới công bố, Maybank Investment Bank (Chứng khoán Maybank) cho biết giá gạo xuất khẩu đã tăng 16% tính từ đầu năm, vượt qua mức đỉnh năm 2021 để thiết lập mức cao nhất trong thập kỷ đạt 541 USD/tấn. Mức tăng giá mạnh được thúc đẩy bởi một loại các hạn chế đối với xuất khẩu gạo của chính phủ Ấn Độ để kìm hãm giá gạo nội địa tăng cao do thời tiết khắc nghiệt.

Giá cao, xuất khẩu gạo lập kỷ lục mới về khối lượng trong nửa đầu năm 2023. Điều này làm tăng giá gạo bán lẻ trong nước và kịch bản này có thể sẽ tiếp diễn trong ngắn hạn, từ đó làm tăng lạm phát lương thực cũng như lạm phát toàn phần.

Tuy nhiên, Maybank cho rằng rủi ro vẫn nằm trong tầm kiểm soát khi Việt Nam có thể thực hiện các biện pháp hạn chế tương tự đối với gạo xuất khẩu, Chính phủ cũng có thể thực hiện các biện pháp hành chính và tài chính để ổn định giá bán lẻ trong nước trong khi El-Nino chỉ tác động nhẹ đến sản xuất lúa gạo. Cộng thêm việc tỷ giá ổn định trong 7 tháng đầu năm, những điều này sẽ cho phép Việt Nam duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng.

Đặc biệt, yếu tố mùa vụ của tiêu dùng nội địa sẽ củng cố cho sự phục hồi kinh tế trong những quý tới. Maybank nhận thấy những tín hiệu tích cực từ việc bổ sung kho hàng tại chuỗi bán lẻ và tiêu dùng lớn nhất, cũng như việc giảm tốc độ thu hẹp các khoản cho vay tiêu dùng. Ngoài ra, người tiêu dùng trong nước thường chi tiêu nhiều hơn trong nửa cuối năm. Vòng lặp chi tiêu-thu nhập phục hồi sẽ giúp Việt Nam lấy lại tốc độ tăng trưởng GDP 6-7% trước đây vào năm 2024.

Xét riêng với thị trường chứng khoán, đà tăng mạnh thời gian qua chủ yếu là do tâm lý nhà đầu tư được cải thiện hơn là các yếu tố cơ bản, định giá thị trường hiện đang ở ngưỡng cao. Do đó, Maybank nhận thấy rủi ro điều chỉnh trong ngắn hạn. Đội ngũ phân tích đưa ra khuyến nghị giao dịch các vị thế ngắn hạn hoặc chờ điều chỉnh để tích lũy thêm cổ phiếu cho đầu tư dài hạn.

Maybank dự báo tăng trưởng EPS thị trường năm 2023 đạt 4,6% và mục tiêu P/E cho VN-Index ở mức 13,1 lần. Sang tới 2024, tăng trưởng EPS có thể lên mức 25.6% tương ứng P/E 10,4 lần.

Trong tháng 8, Maybank tập trung nhiều hơn vào các ý tưởng giao dịch ngắn hạn. Báo cáo chỉ tới hai cổ phiếu nhóm bán lẻ. Cụ thể, Đá quý Phú Nhuận (PNJ) được lựa chọn do vị thế dẫn đầu thị trường của công ty cùng với định giá hấp dẫn. Thế giới Số (DGW) cũng được chú ý nhờ khả năng phục hồi lợi nhuận trong bối cảnh cuộc chiến giá cả giữa các doanh nghiệp bán lẻ lĩnh vực công nghệ thông tin.

Trong khi đó, Lộc Trời (LTG) sẽ là tâm điểm trong bối cảnh giá gạo lập đỉnh và nỗ lực toàn cầu nhằm đảm bảo an ninh lương thực quốc gia. Trong số các ngân hàng, TCB và STB được nhắn tới vì những câu chuyện xoay chuyển tình thế của doanh nghiệp như hưởng lợi từ thị trường trái phiếu phục hồi, hạ lãi suất hay lợi nhuận phục hồi nhờ bình thường hóa NIM và giảm bớt áp lực trích lập dự phòng cho các tài sản có vấn đề cũ.