Đà giảm của chứng khoán sẽ sớm kết thúc?

Chứng khoán trong nước trải qua nhịp điều chỉnh mạnh trong vài tuần gần đây. Tỷ giá USD/VNĐ tiếp tục tăng cao khiến tâm lý nhà đầu tư thận trọng hơn, kích hoạt lực bán tháo, kéo VN-Index có phiên giảm hơn 50 điểm. Khi đó, dòng tiền bắt đáy đã xuất hiện, tuy nhiên sự thận trọng vẫn bao trùm, đà hồi phục của chỉ số chỉ trong biên độ hẹp.

Bất động sản trở thành nhóm ngành bị bán tháo mạnh nhất, làm trầm trọng thêm đà giảm của thị trường sau thông tin NVL tuyên bố chậm trả lãi, gốc trái phiếu. Giá dầu đảo chiều cũng khiến nhóm dầu khí quay đầu giảm, tiêu biểu như GAS (giảm 7,2%) và BSR (giảm 8,7%).

Tâm lý e ngại thị trường biến động mạnh khiến thanh khoản trên 3 sàn sụt giảm mạnh trong tuần này với tổng giá trị giao dịch bình quân phiên đạt 17.176 tỷ đồng (giảm 20,7% so với tuần trước). Tuần này, trên HoSE, khối ngoại bán ròng 389,7 tỷ đồng (tuần trước mua ròng 628 tỷ đồng).

Lý giải nguyên nhân của đợt sụt giảm vừa qua trên thị trường chứng khoán, ông Đinh Quang Hinh - Trưởng Bộ phận vĩ mô và Chiến lược thị trường, Chứng khoán VNDirect - cho rằng, áp lực đến từ tỷ giá, động thái phát hành tín phiếu hút bớt thanh khoản dư thừa của Ngân hàng Nhà nước. Những điều này khiến không ít nhà đầu tư liên tưởng tới kịch bản của tháng 10 năm ngoái, áp lực tỷ giá gia tăng khiến Ngân hàng Nhà nước phải đảo chiều chính sách tiền tệ.

Theo ông Hinh, bối cảnh năm nay khác nhiều so với năm ngoái. Đợt biến động mạnh năm ngoái cộng hưởng nhiều yếu tố như áp lực tỷ giá, sự kiện Vạn Thịnh Phát khiến thanh khoản của hệ thống ngân hàng đột ngột thắt chặt, buộc Ngân hàng nhà nước phải nâng lãi suất điều hành. Ngược lại, thời điểm này năm nay thanh khoản hệ thống ngân hàng đang rất dồi dào, thậm chí là dư thừa do tăng trưởng tín dụng yếu hơn kỳ vọng.

Theo vị chuyên gia, áp lực tỷ giá không quá lớn, chỉ số DXY đã có dấu hiệu tạo đỉnh ngắn hạn tại vùng 107 điểm (trong khi cùng thời điểm năm ngoái DXY vọt lên trên 114 điểm). Bên cạnh đó, năm nay tỷ giá còn được hỗ trợ bởi nguồn cung dồi dào hơn từ thặng dư thương mại kỷ lục (9 tháng trên 20 tỷ USD), vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) và kiều hối duy trì tích cực, nguồn cung ngoại tệ bổ sung từ một số thỏa thuận bán vốn cổ phần cho nhà đầu tư ngoại (tiêu biểu là trường hợp của VPB).

Ông Hinh đánh giá, áp lực tỷ giá năm nay sẽ không làm đảo chiều chính sách nới lỏng tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước. Mặt bằng lãi suất huy động và cho vay sẽ có điều kiện để duy trì ở vùng thấp nhằm hỗ trợ cho đà phục hồi của nền kinh tế.

Trong những tuần tới, ông Hinh dự báo thị trường được hỗ trợ bởi thông tin kết quả kinh doanh quý III. “Bức tranh quý III sẽ có chuyển biến tích cực hơn so với 2 quý đầu năm. Nhà đầu tư có thể gia tăng tỷ trọng cổ phiếu tại vùng 1.120 (+/- 10 điểm), ưu tiên những ngành có triển vọng kinh doanh chuyển biến tích cực trong nửa cuối năm 2023 như nhóm xuất khẩu (thủy sản, đồ gỗ, hóa chất), nhóm đầu tư công, nhóm ngành ngân hàng và chứng khoán”, vị chuyên gia khuyến nghị.

Nhóm phân tích của Chứng khoán VCBS khuyến nghị các nhà đầu tư chỉ duy trì tỉ trọng cổ phiếu trong tài khoản ở mức khoảng 10-20% để có thể quản trị rủi ro nếu thị trường vẫn tiếp tục đà giảm trong những phiên tới. Việc giải ngân bắt đáy chỉ nên thực hiện với tỉ trọng nhỏ, mang tính thăm dò, ưu tiên các cổ phiếu chưa tăng giá nhiều so với nền giá gần nhất.

Theo góc nhìn của chuyên gia từ Chứng khoán SHS, thị trường trong ngắn hạn đang có tín hiệu hình thành đáy để có nhịp phục hồi mới. Nhà đầu tư ngắn hạn có khả năng chịu đựng rủi ro cao có thể tham gia giải ngân tại các phiên điều chỉnh. Trong trung, dài hạn thị trường vẫn chưa lấy lại được xu hướng tăng, nhưng sẽ sớm tìm điểm cân bằng mới và tích lũy lại. Rủi ro trung, dài hạn không cao.