Dấu hỏi lớn khi Con Cưng mở rộng chuỗi: Doanh thu tăng vọt nhưng lợi nhuận nửa đầu năm giảm 84% xuống còn 1 tỷ đồng

Công ty cổ phần Đầu tư Con Cưng là công ty chuyên về ngành hàng dành riêng cho trẻ em. Lĩnh vực hoạt động của công ty bao gồm phát triển các hệ thống chuỗi bán lẻ cho mẹ bầu và em bé và các sản phẩm dành riêng cho trẻ em. Tốc độ mở cửa hàng của hãng tăng vọt trong 2 năm trở lại đây: năm 2016 đạt 100 cửa hàng và năm 2018 đạt hơn 414 cửa hàng với hơn 2.000 mặt hàng tại 45 tỉnh của Việt Nam.

Theo báo cáo mới được công bố, trong 6 tháng đầu năm 2019, doanh thu của Con Cưng vượt 1.030 tỷ, tăng 37,3% cùng kỳ năm trước, biên lợi nhuận gộp cải thiện nhẹ đạt gần 30%. Tuy nhiên gánh nặng chi phí lãi vay và việc đẩy mạnh mở rộng hệ thống khiến chi phí bán hàng tăng vọt lên 255 tỷ (tăng 46,8% cùng kỳ năm trước) đã khiến cho lợi nhuận của Con Cưng chỉ còn 1,2 tỷ đồng, giảm 84% cùng kỳ năm trước.

Đây là giai đoạn Con Cưng đẩy mạnh mở rộng chuỗi. Theo số liệu cập nhật mới nhất ở thời điểm hiện tại số siêu thị của Con Cưng đạt 439 siêu thị, số nhân viên tăng từ 2.294 nhân viên vào cuối năm ngoái lên 3.146 nhân viên vào 30/6/2019 (tăng 852 người, tương đương tăng 37%).

Trong cơ cấu cổ đông của Con Cưng, hai cổ đông sáng lập là Nguyễn Quốc Minh và Lưu Anh Tiến nắm giữ cổ phần ngang nhau 17,3%. Asia Design Company nắm giữ 19,7%, Seedcom không đứng tên mà chuyển sang tên cá nhân ông Đinh Anh Huân nắm giữ 11%, các cổ đông liên quan đến SSI bao gồm công ty quản lý quỹ SSIAM và Daiwa SSIAM Vietnam Growth Fund II LP nắm giữ tổng cộng 20% cổ phần.

Tháng 6/2019, Con Cưng đã huy động thành công 98 tỷ đồng trái phiếu kỳ hạn 18 tháng, lãi suất 11%/năm trả lãi 6 tháng/lần. Đơn vị tư vấn là CTCP Chứng khoán SSI. Tài liệu cho thấy, Con Cưng trả phí tư vấn 1,1 tỷ và thu về khoảng 96,87 tỷ đồng. Ngoài ra, công ty này đang vay ngắn hạn ngân hàng gần 363 tỷ.

Do mới huy động được thêm vốn thông qua chào bán trái phiếu, tiền và tương đương tiền của Con Cưng tăng vọt lên gần 90 tỷ đồng vào cuối quý 2/2019. Mặc dù mở rộng cửa hàng song hàng tồn kho của công ty không tăng nhiều, đạt gần 414 tỷ xấp xỉ số đầu năm.

Một điểm đáng chú ý trong các giao dịch liên quan là Con Cưng đang tạm ứng cho ông Lưu Anh Tiến 4,66 tỷ đồng và Chủ tịch HĐQT Nguyễn Quốc Minh hơn 440 triệu đồng, tổng khoản phải thu của 2 cổ đông nội bộ hơn 5 tỷ đồng.

Tổng tài sản của Con Cưng hiện tại đạt gần 895 tỷ đồng, vốn điều lệ khá cô đặc chỉ ở mức 26,25 tỷ đồng, công ty có nguồn thặng dư vốn 143 tỷ và lợi nhuận sau thuế chưa phân phối 33 tỷ.