Dấu hỏi lớn với tương lai hãng xe điện được tin là đủ tầm 'so sánh với Tesla'

Những ngày gần đây, các chuyên gia phân tích chuyên theo dõi chứng khoán Trung Quốc vướng vào cuộc tranh luận xoay quanh câu hỏi trị giá 31 tỷ USD: Triển vọng nào dành cho hãng xe điện XPeng Inc. Sự chia rẽ giữa nhiều luồng ý kiến khác nhau đang khiến cổ phiếu XPeng đi trên một chuyến tàu lượn siêu tốc.

Theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp, nhà sản xuất xe điện Trung Quốc có khoảng cách giá mục tiêu lớn nhất trong số các thành viên của MSCI China Index. Cụ thể, các nhà phân tích dự báo cổ phiếu XPeng có thể tăng lên 196 đôla Hồng Kông - hoặc giảm xuống 18 đôla Hồng Kông - trong 12 tháng tới. Điều này tương đương với mức tăng 169% hoặc giảm 75% tính đến thời điểm đóng cửa phiên giao dịch ngày thứ sáu của cổ phiếu. Từ tháng 6 đến tháng 7, cổ phiếu này đã tăng gần 180% trước khi giảm 30% trong ba tuần tiếp theo.

Cổ phiếu XPeng có thể sẽ phải đối mặt với những biến động hơn nữa sau động thái của Liên minh Châu Âu nhằm chống lại xe điện nhập khẩu từ Trung Quốc thông qua các mức thuế tiềm năng. Trong khi điều đó làm tổn thương cổ phiếu của các công ty trong lĩnh vực này trong thời gian ngắn, nhưng riêng XPeng phải đối mặt với những vấn đề thậm chí còn lớn hơn ở quê nhà.

Việc giảm giá trên toàn ngành trong năm nay đã làm tổn hại đến tỷ suất lợi nhuận trong khi các nhà phân tích trở nên cảnh giác trước lợi ích từ kế hoạch gần đây của Volkswagen AG đầu tư 700 triệu USD vào XPeng. Điều đó dẫn đến khoảng cách khoảng 31 tỷ USD về giá trị thị trường của XPeng trên sàn giao dịch chứng khoán Hồng Kông giữa hai mức giá mục tiêu của công ty, làm nổi bật sự bất ổn trong bối cảnh nền kinh tế đang chậm lại.

“Có một số chia rẽ trên thị trường về triển vọng của XPeng do cuộc chiến giá cả khốc liệt ở Trung Quốc. Sự bất đồng đó ngày càng mở rộng sau mối quan hệ hợp tác gần đây của XPeng với VW”, theo Steven Leung, giám đốc điều hành tại UOB Kay Hian Hong Kong Ltd. “Việc định giá nhà sản xuất ô tô một cách hợp lý là một thách thức”.

Theo dữ liệu của Bloomberg, sự không chắc chắn là một phần lý do tại sao công ty có trụ sở tại Quảng Châu hiện là cổ phiếu Trung Quốc biến động mạnh thứ ba, chỉ sau Country Garden Holdings Co. và chi nhánh dịch vụ của họ.

Đối với những nhà đầu cơ giá lên, các nhà phân tích cho rằng những nỗ lực của công ty trong việc phát triển phần mềm lái xe tự động và thỏa thuận hợp tác gần đây với Volkswagen AG đang giúp củng cố niềm tin vào hiệu quả hoạt động trong tương lai. Việc nâng xếp hạng vào tháng trước của HSBC Holdings Plc sẽ thúc đẩy triển vọng.

“Xét đến lợi thế dẫn đầu về lái xe thông minh và đóng góp doanh thu từ kinh doanh phần mềm, chúng tôi cho rằng XPeng sẽ được hưởng mức định giá cao hơn có thể so sánh với Tesla”, các nhà phân tích của Soochow Securities Co., bao gồm cả Xili Huang, đã viết trong một ghi chú hồi đầu tháng này.

Tuy nhiên, có một số lý do cần thận trọng. Hoạt động bán khống cổ phiếu đang tăng lên sau đợt thoái lui vào đầu tháng bảy.

Các nhà đầu tư cũng có thể vẫn thận trọng đối với XPeng vì công ty này nổi tiếng với việc bán các dòng xe giá thấp hơn nhưng phải chịu thiệt hại về lợi nhuận. Theo UOB, XPeng sẽ tiếp tục thua lỗ cho đến năm 2025 do tỷ suất lợi nhuận gộp âm và áp lực về giá hơn nữa đối với các mẫu xe của hãng.

Hiện tại, các nhà đầu tư cho rằng vận mệnh và số phận của công ty sẽ phụ thuộc vào một số thước đo quan trọng, bao gồm tỷ suất lợi nhuận và triển vọng sản xuất. Những nguyên tắc cơ bản đó có thể là cách tốt nhất để xác định hướng đi của cổ phiếu.

Andy Wong, nhà quản lý quỹ tại LW Asset Management Advisors Ltd cho biết: “Cho đến khi XPeng khắc phục được các tắc nghẽn sản xuất và cải thiện tỷ suất lợi nhuận hoạt động, mục tiêu của tôi đối với cổ phiếu sẽ ở mức thấp hơn mức rất lạc quan”.

Nguồn: Bloomberg