Fed chuẩn bị tăng lãi suất lần nữa?

Khảo sát Reuters thực hiện từ ngày 16 đến 20/10 cho thấy 94 trong số 100 nhà kinh tế dự báo Fed sẽ giữ nguyên lãi suất tham chiếu ở mức 3,75-4% tại cuộc họp ngày 27-28/10, phù hợp với kỳ vọng hiện tại của thị trường tài chính.

Tuy nhiên, cả 100 chuyên gia đều dự báo ngân hàng trung ương Mỹ sẽ tăng lãi suất trong tháng 12. Đây là sự đảo chiều đáng chú ý so với khảo sát tháng trước, khi chưa đến một nửa số người tham gia đưa ra dự báo tương tự. Kết quả phản ánh kỳ vọng rằng Fed sẽ tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ, nhưng lựa chọn cách tiếp cận thận trọng hơn về thời điểm.

Tháng 9, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) nhất trí nâng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm, đánh dấu lần tăng đầu tiên kể từ năm 2023.

Dù kinh tế Mỹ tiếp tục tăng trưởng vững và lạm phát nóng hơn dự báo, một số quan chức Fed gần đây phát tín hiệu muốn có thêm thời gian đánh giá dữ liệu trước khi hành động. Chủ tịch Fed Kevin Warsh cũng tránh đưa ra định hướng cụ thể về các quyết định sắp tới.

Alex Pelle, nhà kinh tế cấp cao tại Mizuho Securities, cho rằng Fed có đủ lý do để tiếp tục nâng lãi suất khi nền kinh tế vẫn mạnh và lạm phát cao. Ông cho hay: "Bạn đang chứng kiến một nền kinh tế mạnh và lạm phát cao. Thực sự không có nhiều lý do để quá lo ngại về việc nâng lãi suất."

Theo Pelle, Fed đang chưa thực sự giành lại thế chủ động trong cuộc chiến chống lạm phát, thậm chí có nguy cơ chậm chân trước diễn biến giá cả.

Những tín hiệu chính sách trái chiều từ Fed gần đây đã khiến thị trường trái phiếu Mỹ biến động dữ dội. Ngày 7/10, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ dài hạn tăng lên mức cao nhất trong nhiều thập kỷ, do lo ngại lạm phát và kỳ vọng Fed sớm nâng lãi suất.

Song, khi khả năng tăng lãi suất tháng 10 suy giảm, lợi suất nhanh chóng giảm gần 0,25 điểm phần trăm. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn hai năm, vốn nhạy cảm với chính sách tiền tệ, cũng liên tục đảo chiều.

Pelle cho rằng việc Fed không tăng lãi suất tháng 10 là lựa chọn chưa phù hợp về mặt chính sách. Ông dự báo Fed sẽ nâng lãi suất 0,25 điểm phần trăm trong tháng 12, nhưng rủi ro tăng tới 0,5 điểm phần trăm lớn hơn khả năng ngân hàng trung ương không hành động.

Khảo sát Reuters cho thấy gần 60% chuyên gia dự báo lãi suất Fed đạt đỉnh ở mức 4-4,25%. Nhưng 38 trong số 92 người đưa ra dự báo về lộ trình lãi suất cho rằng Fed sẽ cần ít nhất hai đợt tăng nữa. Tỷ lệ này cao hơn đáng kể mức khoảng 20% trong khảo sát tháng 9.

Michael Gapen, nhà kinh tế trưởng về Mỹ tại Morgan Stanley, nhận định rủi ro hiện nghiêng về khả năng Fed cuối cùng phải nâng lãi suất nhiều hơn dự kiến, bởi triển vọng tăng trưởng và lạm phát đều có khả năng vượt dự báo.

Một trong những thách thức lớn nhất của Fed là lạm phát đã duy trì trên mục tiêu 2% trong gần sáu năm. Theo dự báo trung vị từ khảo sát Reuters, chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE), thước đo lạm phát ưa thích của Fed, sẽ tiếp tục cao hơn mục tiêu ít nhất một điểm phần trăm trong các quý tới và khó trở lại mức 2% trước năm 2028.

Chi phí sinh hoạt tăng cũng đang trở thành vấn đề chính trị nhạy cảm trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ Mỹ vào tháng 11. Giá năng lượng leo thang do cuộc chiến giữa Mỹ và Iran, cùng các biện pháp thuế quan mới đối với hàng nhập khẩu, đang khiến người tiêu dùng chịu thêm áp lực. Giá dầu vẫn duy trì trên 100 USD/thùng khi xung đột chưa có dấu hiệu hạ nhiệt, làm gia tăng nguy cơ lạm phát kéo dài.

Trong khi đó, nền kinh tế Mỹ vẫn cho thấy khả năng "chống chịu" tương đối tốt. GDP quý II tăng 2,2% so với cùng kỳ trước theo tốc độ thường niên hóa, được hỗ trợ đáng kể bởi làn sóng đầu tư vào AI. Giới kinh tế dự báo tăng trưởng quý III đạt 3,2%, trước khi giảm về 2,2% trong quý IV.

Tính cả năm, GDP Mỹ được dự báo tăng 2,3% trong năm 2026 và 2,1% năm 2027, đều cao hơn mức 2% mà Fed đánh giá là tốc độ tăng trưởng không gây thêm áp lực lạm phát.

Abigail Watt, nhà kinh tế Mỹ tại UBS, cho rằng sức chống chịu của nền kinh tế phần lớn đến từ đầu tư hạ tầng công nghệ AI và chi tiêu tiêu dùng. Tuy nhiên, bà lưu ý sự vững vàng trong tiêu dùng có thể chủ yếu tập trung ở nhóm thu nhập cao, những người hưởng lợi từ đà tăng của thị trường chứng khoán nhờ AI.

Theo Reuters