Góc nhìn chuyên gia: Chứng khoán có thể xuất hiện nhịp chỉnh trước khi hướng lên đỉnh cũ 1.900, nhà đầu tư không nên hưng phấn thái quá

VN-Index có một tuần giao dịch tích cực khi đã thiết lập vùng đỉnh mới trên ngưỡng 1.900 điểm trong phiên giao dịch thứ Ba (13/01). Lực cầu mạnh đến từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn. Tuy nhiên trong những phiên giao dịch tiếp theo chỉ số chịu áp lực giảm điểm dưới áp lực chốt lời gia tăng ở vùng cao. Kết tuần, VN-Index tăng 11,23 điểm (+0.60%) so với tuần trước và đóng cửa tại 1.879,13 điểm.

Các chuyên gia cho rằng xu hướng thị trường vẫn chưa hoàn toàn ổn định, nhà đầu tư vẫn nên giữ chiến lược thận trọng.

Có thể xuất hiện một số nhịp điều chỉnh trước khi quay lại thử thách vùng 1.900 điểm

Ông Bùi Văn Huy, Phó Tổng Giám đốc FIDT cho rằng Diễn biến của VN-Index trong tuần tới cần được đặt trong bối cảnh thị trường vừa bước vào vùng đỉnh lịch sử và đang trong quá trình tìm điểm cân bằng mới. Việc chỉ số vượt mốc 1.900 điểm trong phiên giữa tuần trước cho thấy lực cầu ở nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn vẫn hiện diện, tuy nhiên áp lực chốt lời nhanh sau đó cũng phản ánh tâm lý thận trọng khi mặt bằng giá đã lên cao.

Chuyên gia cho rằng kịch bản hợp lý trong ngắn hạn là VN-Index dao động tích lũy, có thể xuất hiện một số nhịp điều chỉnh trước khi quay lại thử thách vùng 1.900 một cách bền vững hơn. Ở vùng giá hiện tại, dòng tiền thường có xu hướng chậm lại để quan sát, đặc biệt khi nhịp tăng vừa qua chủ yếu đến từ nhóm cổ phiếu trụ. Một pha điều chỉnh với thanh khoản giảm sẽ mang tính kỹ thuật nhiều hơn là tiêu cực, bởi điều này giúp thị trường hấp thụ lượng cung chốt lời và xác lập nền giá mới.

Bên cạnh yếu tố kỹ thuật, trong những giai đoạn mang tính sự kiện chính trị lớn, dòng tiền thường có xu hướng chọn lọc và quan sát thay vì giải ngân mạnh tay, từ đó khiến nhịp tăng của chỉ số chậm lại và gia tăng các phiên rung lắc trong biên độ hẹp.

Khả năng VN-Index chinh phục lại mốc 1.900 sẽ phụ thuộc nhiều vào chất lượng dòng tiền. Nếu đà tăng quay trở lại với sự lan tỏa tốt hơn giữa các nhóm ngành, đặc biệt là các nhóm có nền tảng lợi nhuận và định giá hợp lý, xác suất vượt đỉnh sẽ được cải thiện. Ngược lại, nếu chỉ số tăng điểm chủ yếu nhờ kéo trụ trong khi phần lớn cổ phiếu đi ngang hoặc điều chỉnh, thị trường nhiều khả năng sẽ cần thêm thời gian tích lũy để tìm điểm cân bằng.

Việc khối ngoại chưa mua ròng quyết liệt trong tuần vừa qua phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư nước ngoài đối với thị trường Việt Nam ở vùng đỉnh lịch sử. Trong bối cảnh chỉ số đang ở vùng giá cao và dao động quanh ngưỡng 1.900 điểm, bán ròng của khối ngoại phần nào là hệ quả của chốt lời ở những cổ phiếu đã tăng mạnh trong giai đoạn vừa qua, cùng với diễn biến tỷ giá và triển vọng lãi suất toàn cầu vẫn chưa rõ ràng.

Cũng theo ông Huy, diễn biến bán ròng trở lại của khối ngoại trong tuần vừa qua cần được nhìn nhận trong bức tranh dòng vốn trung hạn, thay vì chỉ quan sát ở khung thời gian ngắn. Một trong những biến số vĩ mô quan trọng nhất chi phối hành vi của nhà đầu tư nước ngoài chính là tỷ giá, bởi thực tế áp lực bán ròng mạnh mẽ trong năm 2025 chủ yếu xuất phát từ việc đồng Việt Nam mất giá so với USD, hơn là do những yếu tố tiêu cực từ nội tại nền kinh tế Việt Nam.

Bước sang năm 2026, áp lực tỷ giá được kỳ vọng sẽ hạ nhiệt đáng kể, qua đó làm giảm cường độ bán ròng của khối ngoại. Cơ sở cho nhận định này đến từ việc lãi suất trong nước đang có xu hướng tăng dần trở lại, trong khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ được dự báo sẽ cắt giảm lãi suất khoảng hai lần trong năm nay. Diễn biến này giúp thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa VND và USD, từ đó làm giảm động lực dịch chuyển vốn ra khỏi các thị trường mới nổi, trong đó có Việt Nam. Đây là yếu tố then chốt nhất để giảm áp lực bán ròng mang tính phòng vệ của khối ngoại, đồng thời tạo điều kiện để dòng vốn nước ngoài chuyển sang trạng thái quan sát và giải ngân chọn lọc, thay vì rút vốn trên diện rộng như giai đoạn trước.

Bên cạnh yếu tố tỷ giá và lãi suất, kỳ vọng nâng hạng thị trường cũng đóng vai trò quan trọng trong việc cải thiện tâm lý của nhà đầu tư nước ngoài. Dù tác động của câu chuyện nâng hạng có thể chưa đến ngay trong ngắn hạn, nhưng đây là yếu tố nền giúp củng cố niềm tin dài hạn đối với thị trường chứng khoán Việt Nam và hỗ trợ thanh khoản trong bối cảnh dòng tiền nội vẫn đang giữ vai trò chủ đạo.

Trong bối cảnh VN-Index đang vận động quanh vùng đỉnh lịch sử và thị trường có xu hướng phân hóa rõ nét, nhà đầu tư nên ưu tiên chiến lược thận trọng và linh hoạt trong ngắn hạn. Việc duy trì tỷ trọng hợp lý giữa cổ phiếu và tiền mặt là cần thiết, tránh tâm lý mua đuổi khi thị trường tăng mạnh trong những phiên hưng phấn.

Xu hướng thị trường vẫn chưa rõ ràng, nhà đầu tư nên giữ vững tỷ trọng cổ phiếu và tiền mặt

Theo ông Nguyễn Tấn Phong - Chuyên gia Phân tích Chứng khoán Pinetree , thị trường chứng khoán mở đầu tuần giao dịch một cách đầy hào hứng, tiếp tục với sự dẫn dắt của nhóm cổ phiếu Vốn Nhà nước, đặc biệt là bộ 3 ngân hàng quốc doanh. Trong tuần, VN-Index tiếp tục lập đỉnh thời đại, đã có lúc lên tới hơn 1.918 điểm. Tuy nhiên đà lao dốc của nhóm cổ phiếu Vingroup đã làm lu mờ hết những nỗ lực của toàn bộ thị trường chung. Đến phiên cuối tuần, thị trường chung mới lấy lại được sắc xanh khi nhóm Vingroup và một vài cổ phiếu trụ hồi phục trở lại. Điểm đáng chú ý trong tuần qua chính là việc khối ngoại đã chốt lời gần hết toàn bộ vị thế mua ròng mạnh của họ tính từ đầu năm 2026.

Nhận định tuần mới, ông Phong cho rằng dòng tiền đang có xu hướng ngừng đổ mạnh vào nhóm cổ phiếu Nhà Nước đã tăng mạnh trong nửa tháng qua và một phần quay trở lại dần những nhóm cổ phiếu beta đã giảm mạnh. Nhiều khả năng chỉ số vẫn sẽ được neo tại vùng giá cao vào nửa đầu tuần tới, trước khi bắt đầu biến động mạnh kể từ 1 tuần sau đó - phụ thuộc vào thông điệp và chính sách mới.

Nhìn lại trong quá khứ, VN-Index đa số đều có nhịp tăng mạnh trong với cùng bối cảnh hiện tại. Bên cạnh đó, trong tuần tới, nhiều doanh nghiệp cũng sẽ bắt đầu công bố kết quả kinh doanh quý 4/2025, cũng sẽ là yếu tố ảnh hưởng đến xu hướng chung của thị trường. Ở giai đoạn hiện tại, xu hướng thị trường vẫn chưa rõ ràng, chuyên gia Pintree khuyến nghị nhà đầu tư nên giữ vững tỷ trọng cổ phiếu và tiền mặt, đề cao quản trị danh mục và không nên FOMO vào những cổ phiếu đã tăng mạnh trong thời gian vừa qua.