Góc nhìn chuyên gia: VN-Index không loại trừ khả năng “nhúng” xuống dưới 1.200 điểm, nhưng sẽ là cơ hội “săn” cổ phiếu tích luỹ dài hạn

Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa trải qua tuần giao dịch (29/7-2/8) rung lắc tương đối mạnh, trong bối cảnh lực cầu vẫn tỏ ra vô cùng thận trọng. Phe bán tỏ ra quyết liệt hơn trong 2 phiên giao dịch cuối tuần khiến cho chỉ số điều chỉnh mạnh, lúc giảm sâu nhất chỉ số chỉ còn cách mốc 1.200 điểm hơn 9 điểm. 

Kết tuần, VN-Index giảm 5,51 điểm (-0,44%) so với tuần trước đóng cửa tại 1.236,6 điểm. Tính chung cả tháng 7, VN-Index tăng nhẹ 6 điểm (+0,5%) so với tháng 6.

Mùa kết quả kinh doanh quý 2/2024 đã khép lại, thời gian tới sẽ có những câu chuyện gì chờ đón nhà đầu tư, chúng tôi đã có một vài trao đổi với các chuyên gia tài chính:

Chưa thể khẳng định VN-Index đã tạo đáy

Ông Tô Quốc Bảo - Trưởng nhóm chiến lược thị trường CTCP Chứng khoán Dầu khí PSI

Trong ngắn hạn, thị trường chứng khoán Việt Nam đang gặp nhiều áp lực khi VN-Index đã đánh mất đường xu hướng hỗ trợ ngắn – trung hạn, cũng như thất bại trong việc phục hồi quay lại kiểm nghiệm vùng kháng cự/ hỗ trợ tại 1.255 – 1.260 điểm, tương ứng với đường trung bình động dài hạn MA100.

Theo ông Bảo, một số tin tức gần đây liên quan tới bất ổn địa chính trị trên thế giới, mặt bằng lãi suất tiết kiệm liên tục tăng có thể khiến các nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn. Thêm vào đó, ngày 05/08/2024 sẽ là ngày cuối cùng các ETF theo dõi VN30, VNFinlead và VNMidcap hoàn thiện việc cơ cấu theo danh mục mới được công bố trong kỳ review tháng 7, do đó sẽ có một số giao dịch lớn xuất hiện trên thị trường tác động tới chỉ số trong bối cảnh thanh khoản "cạn kiệt" hiện tại.

Dòng tiền trên thị trường giảm mạnh, giao dịch ảm đạm cùng tâm lý tiêu cực khiến cho nhà đầu tư cá nhân quay trở lại bán ròng trong những phiên giao dịch gần nhất. "Hiện, chưa thể khẳng định liệu thị trường đã tạo đáy hay chưa, nếu chỉ số không giữ được vùng hỗ trợ ngắn hạn này trong các phiên tới, nhiều khả năng chỉ số VN-Index sẽ có rủi ro tiếp tục điều chỉnh về vùng giá hỗ trợ tâm lý mạnh mang tính lịch sử 1.200 điểm, đây là vùng giá trung bình 1 năm nay", vị chuyên gia khẳng định. 

Điểm tích cực của dòng tiền là đà bán ròng của khối ngoại có phần chững lại, giá trị bán ròng trong tháng 7 giảm còn một nữa so với tháng trước đó. Xu hướng bán ròng của khối ngoại dường như sẽ sớm kết thúc khi gần đây NHNN đã có nhiều động thái giúp ổn định tỷ giá cũng như Fed có động thái sắp giảm lãi suất vào cuối năm.

Sau mùa báo cáo kết quả kinh doanh Quý 2, thị trường chứng khoán bắt đầu tháng 8 với diễn biến ngắn hạn tương đối tiêu cực. Đây cũng là khoảng thời gian với khoảng trống thông tin về các doanh nghiệp, đo đó thị trường sẽ phụ thuộc lớn vào triển vọng tăng trưởng của kinh tế vĩ mô cùng các yếu tố thị trường khác.

Theo đó, kinh tế Việt Nam có nhiều dấu hiệu cải thiện trong những tháng gần đây nhờ nhu cầu cả nội địa và quốc tế đều tăng lên. Các doanh nghiệp Việt Nam đã tăng mạnh nhập khẩu nguyên vật liệu, tư liệu sản xuất để đáp ứng các đơn hàng. Thị trường tiền tệ và ngoại hối cũng được ổn định tạo môi trường vĩ mô thuận lợi để phát triển kinh tế. 

Chuyên gia PSI cho rằng, tình hình vĩ mô sẽ duy trì ổn định trong nửa cuối năm nay. Bên cạnh đó phần lớn các nhà đầu tư đều đang kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) và ECB dự kiến sẽ hạ lãi suất trong tháng 9 tới, khi FED giảm lãi suất, các thị trường mới nổi, bao gồm Việt Nam, được kỳ vọng sẽ thu hút sự quan tâm trở lại của dòng tiến lớn tới từ nhà đầu tư nước ngoài. 

Về chiến lược, ông Bảo khuyến nghị các nhà đầu tư ngắn – trung hạn nên duy trì tỷ trọng danh mục ở mức an toàn với sức mua ở mức trên trung bình, có thể xem xét cơ cấu giảm tỷ trọng các mã có kết quả Quý 2 vừa qua không như kỳ vọng cũng như tuân thủ nguyên tắc dừng lỗ nếu có trong bối cảnh áp lực bán giải chấp vẫn còn nguy cơ gia tăng. 

Tuy nhiên, không nên tỏ ra quá hoảng loạn và bán tháo trong các nhịp rung lắc trong phiên khi chỉ số VN-Index đang áp sát tương đối gần mức hỗ trợ tâm lý mạnh 1.200 điểm. Đây là vùng giá tương đối hấp dẫn cũng như có lực cầu chủ động tương đối tốt.

Đối với các vị thế xem xét giải ngân mới, NĐT xem xét giải ngân tại những nhịp rung lắc điều chỉnh trong phiên đối với các doanh nghiệp đầu ngành, có nền tảng cơ bản tốt, dựa trên kết quả tăng trưởng Quý 2 và được kỳ vọng tăng trưởng tốt trong những tháng cuối năm.

VN-Index có thể "nhúng" xuống dưới 1.200 điểm, song sẽ phục hồi 

Ông Bùi văn Huy - Giám đốc Chi nhánh Chứng khoán DSC

Nói về diễn biến giảm điểm của VN-Index tuần qua, ông Huy cho biết mùa KQKD kết thúc, thị trường bước vào vùng trũng thông tin & thiếu những câu chuyện mới. Phiên bán tháo mạnh nhất trong tuần quan cũng là phiên mà nhiều DN cuối cùng công bố & hoàn chỉnh bức tranh về mùa KQKD.

Về bối cảnh thế giới, nhiều thị trường chứng khoán giảm sâu đặc biệt là thị trường Nhật Bản khi đã có lúc giảm gần -6% phiên cuối tuần gây ảnh hưởng tới tâm lý nhà đầu tư trong nước. Ngày 31/7, Nhật Bản đã quyết định tăng lãi suất chính sách lên khoảng 0,25% và giảm quy mô mua trái phiếu chính phủ xuống còn 3.000 tỷ yen, đây thực sự là sự xác nhận đảo chiều quan điểm trong dài hạn sau nhiều thập kỷ nước này nới lỏng.

Dù vậy, từ đầu năm đến nay, khi các chỉ số trên thế giới thay nhau vượt đỉnh, TTCK Việt Nam hầu như không biến động thuận chiều nên việc các thị trường lớn trên thế giới điều chỉnh mạnh gần đây cũng không quá lo ngại.

Theo ông Huy, khối ngoại đã rút vốn mạnh tay với việc bán ròng lên đến gần 60.000 tỷ trong khoảng 7 tháng đầu năm. "Đợt bán ròng đã qua cao điểm và do đó chứng khoán Việt Nam khả năng trở nên ít biến động bởi những yếu tố tiêu cực bên ngoài hơn, nếu những yếu tố đó không ảnh hưởng đến nội tại trong nước. Chúng ta có thể thấy rõ ràng khối ngoại, tự doanh vẫn mua ròng khá mạnh các phiên cuối tuần dù TTCK khu vực giảm mạnh", chuyên gia DSC nhận định.

Ngoài ra, nhìn vào bối cảnh trong nước, nhiều điểm sáng kinh tế và những bất ổn dần qua đi. Các số liệu vĩ mô vẫn cho thấy kinh tế phục hồi tích cực, vững chắc. Dù tâm lý, dòng tiền ngắn hạn có thế nào, sự phục hồi kinh tế vững chắc luôn là nền tảng quan trọng cho thị trường.

Về độ rộng, ông Huy cho biết khoảng trên 50% số lượng cổ phiếu trên HOSE giữ được đường trung bình di động 200 ngày (MA200), các cổ phiếu lớn thậm chí còn tích cực hơn khi chưa điều chỉnh là mấy.

Thông thường, vị chuyên gia quan sát thấy trong những đợt VN-Index xuyên thủng MA200 đồng pha với việc các TTCK lớn gãy MA200. Hiện tại Mỹ, Trung Quốc, các TTCK châu Âu đều cách tương đối xa MA200. Trừ TTCK Nhật Bản với câu chuyện riêng đã gãy MA200, có thể thấy MA200 vẫn có thể được trụ vững đợt điều chỉnh này.

Dựa theo những quan sát trên, ông Huy đánh giá khả năng VN-Index gãy MA 200 (tương đương mốc điểm quanh 1.200) là khá thấp: "Thị trường có thể kiểm định lại MA200 quanh 1.200 điểm nhưng sẽ duy trì và phục hồi như những gì đã diễn ra cuối tuần qua. Khó có thể kỳ vọng sự sôi động nhưng có lẽ không nên bi quan".

Mùa KQKD quý 2 đã qua đi nhưng sẽ là tham khảo tốt dể dự đoán đà phục hồi lợi nhuận doanh nghiệp giai đoạn cuối năm. Nhờ vậy, đây là thời điểm có thể tư duy dài hạn.

Ba câu chuyện lớn sẽ tác động xuyên suốt đến thị trường nửa cuối năm được chuyên gia nhấn mạnh: (1) Chính sách kinh tế nới lỏng (2) Đà phục hồi kinh tế và (3) câu chuyện nâng hạng. Trong đó đà phục hồi kinh tế và triển vọng nâng hạng sẽ trở nên rõ ràng hơn.

Nhà đầu tư được khuyến nghị tập trung vào các cổ phiếu đầu ngành, chất lượng tốt để đón đầu đà phục hồi lợi nhuận, các ngành hưởng lợi từ đà phục hồi kinh tế đơn giản là Ngân hàng, Dịch vụ tài chính, Tiêu Dùng, Vật liệu xây dựng, Tài nguyên cơ bản, Bán lẻ…và tránh các cổ phiếu cơ bản kém lúc này.