Năm 2013, Pin Ắc Quy Miền Nam sẽ tăng trưởng mạnh nếu...thiếu điện

Năm 2012, CTCP Pin Ắc Quy Miền Nam (Pinaco - PAC) đã bán được 1,162 triệu KWH pin và ắc quy, giảm 6,5% so với năm trước. Doanh thu và lợi nhuận đạt lần lượt 1.800 tỷ đồng và 80,5 tỷ đồng, giảm 9% và 28% so với năm trước.

 

Mặc dù mảng OEM không tăng trưởng, mảng thay thế giảm 5% về sản lượng. Bên cạnh đó, trong năm 2012, ngành điện dư cung, do đó cầu về các thiết bị nạp điện và ắc quy giảm. Lợi nhuận giảm do chi phí bán hàng cao để thúc đẩy doanh thu. Tỷ lệ chi phí bán hàng/doanh thu tăng từ 10% năm 2011 lên 13,5% năm 2012.

Năm 2013, Pinaco đặt kế hoạch doanh thu 1.950 tỷ đồng và lợi nhuận 85 tỷ đồng, tương ứng tăng 5% và 6%. Không giống 2 năm trước, Pinaco đã không hoàn thành kế hoạch lợi nhuận do cầu thị trường yếu và chi phí lãi vay/chi phí bán hàng cao, năm nay, dự kiến tình hình sẽ được cải thiện.

 

Điều này sẽ đến nhờ việc Pinaco đã giảm chi phí chiết khấu, giảm tỷ lệ chi phí bán hàng/doanh thu khoảng 2%. Bên cạnh đó, sản lượng tăng nhờ hợp đồng mới ký với Honda Việt Nam và cầu về các thiết bị nạp điện tăng do thiếu điện. Năm 2013 dự kiến sẽ thiếu điện, do đó khả năng rất cao là mùa hè năm nay sẽ thiếu điện.

Thiếu điện sẽ giúp thúc đẩy tăng trưởng doanh thu của Pinaco trong năm 2013. Mặc dù trong quý 1/2013 giá chì tăng khoảng 10% so với cùng kỳ năm trước, Pinaco hạ tỷ lệ chiết khấu để bù lại tác động tiêu cực lên giá vốn hàng bán.

 

Ước tính nếu tỷ suất lợi nhuận gộp giảm 1% do giá giá đầu vào tăng, tỷ lệ chi phí chiết khấu/doanh thu cũng sẽ giảm 1%. Theo dự đoán của các chuyên gia phân tích tại SSI Research, tỷ suất lợi nhuận gộp (sau khi trừ đi chi phí bán hàng/doanh thu) của doanh nghiệp sẽ ổn định ở mức 7,5% trong năm 2013. Do đó, nếu giá đầu vào tăng dưới 10%, Pinaco sẽ có thể duy trì tỷ lệ này.

Do sức tiêu thụ của thị trường vẫn yếu, giá bán tăng có thể sẽ hạn chế sản lượng bán ra. Nếu giá chì tăng trên 10%, Pinaco phải tăng giá bán và tỷ suất lợi nhuận gộp sẽ bị ảnh hưởng. Tuy nhiên, do cầu thế giới cũng thấp, SSI Research cho rằng giá chì chỉ tăng dưới 10% trong năm 2013.

Tóm lại, tăng trưởng lợi nhuận phụ thuộc rất nhiều vào tăng trưởng sản lượng trong năm nay. Trong 3 kịch bản của SSI Research, kịch bản xấu nhất, dự báo sản lượng sẽ tăng 7% so với năm trước (6% nhờ thị trường tăng và 1% nhờ hợp đồng với Honda). Trong kịch bản cơ bản, thiếu điện sẽ giúp sản lượng tăng 12%. Trong kịch bản tốt nhất, thị trường sẽ tăng trưởng và thiếu điện sẽ giúp sản lượng tăng 17%.

3 kịch bản tăng trưởng cho Pinaco. Nguồn: SSI Research

 

Trong quý 1/2013, Pinaco ước tính doanh thu và lợi nhuận trước thuế sẽ đạt 360 tỷ và 13-16 tỷ đồng. Doanh thu dự kiến tăng 5% so với cùng kỳ năm ngoái, theo đúng kế hoạch của công ty. Tuy nhiên, do doanh thu quý 1 chỉ chiếm khoảng 20% doanh thu cả năm, tăng trưởng quý 1 chưa phản ánh được bức tranh cả năm. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng, nếu năm nay thiếu điện, tăng trưởng doanh thu quý 3 sẽ rất ấn tượng.

Theo Trần Thúy