Lạm phát cao sẽ khiến giá vàng tăng hay giảm thời gian tới?

Thêm một tuần đầy thất vọng đối với nhà đầu tư vàng khi giá kim loại quý này tiếp tục suy giảm và chính thức rơi vào vùng thị trường giá xuống. Tuy nhiên, đằng sau diễn biến tiêu cực hiện tại, bối cảnh kinh tế vĩ mô đang xuất hiện những thay đổi có thể biến lực cản ngắn hạn thành động lực hỗ trợ dài hạn cho vàng.

Tâm điểm của mọi sự bất định hiện nay là lạm phát.

Thông thường, lạm phát gia tăng sẽ hỗ trợ giá vàng khi nhà đầu tư tìm kiếm công cụ bảo toàn sức mua. Thế nhưng, trong giai đoạn hiện tại, lạm phát lại trở thành yếu tố gây áp lực lên thị trường vàng khi giới đầu tư điều chỉnh kỳ vọng về triển vọng lãi suất. Quan điểm ngày càng phổ biến là lạm phát sẽ dai dẳng hơn dự kiến, buộc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) phải duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt trong thời gian dài hơn.

Diễn biến này đã kéo giá vàng lùi về vùng hỗ trợ quan trọng quanh mốc 4.000 USD/ounce. Dù ngưỡng này hiện vẫn được giữ vững, lực mua trên thị trường vẫn khá dè dặt. Dữ liệu lao động tích cực cùng áp lực lạm phát kéo dài tiếp tục củng cố kỳ vọng Fed sẽ duy trì lập trường chính sách cứng rắn, qua đó làm gia tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ một tài sản không sinh lãi như vàng.

Tuy nhiên, việc chỉ tập trung vào lãi suất danh nghĩa có thể bỏ qua yếu tố quan trọng hơn. Nhiều chuyên gia phân tích hiện khuyến nghị nhà đầu tư cần theo dõi sát lợi suất thực.

Khi điều chỉnh theo lạm phát, bức tranh trở nên khác biệt. Nếu lạm phát tiếp tục tăng nhanh hơn tốc độ tăng của lãi suất, lợi suất thực sẽ suy giảm. Điều này làm giảm sức hấp dẫn của trái phiếu kho bạc Mỹ và thường tạo nền tảng thuận lợi hơn cho vàng. Ngay cả trong môi trường lãi suất tăng, lạm phát tăng tốc vẫn có thể đẩy lợi suất thực xuống vùng âm – một điều kiện vốn được xem là hỗ trợ tích cực đối với các kim loại quý.

Yếu tố này đang ngày càng trở nên đáng chú ý. Dù Fed có thể tiếp tục nâng lãi suất trong năm nay, khả năng cơ quan này hoàn toàn kiểm soát được lạm phát vẫn là dấu hỏi lớn.

Nền kinh tế Mỹ hiện phải đối mặt với tình trạng thâm hụt ngân sách ngày càng mở rộng, nợ công gia tăng và áp lực lạm phát dai dẳng. Các nhà hoạch định chính sách đang đứng trước một bài toán khó. Việc nâng lãi suất quá mạnh có nguy cơ kìm hãm một nền kinh tế vốn đã gánh mức nợ lớn, trong khi để lạm phát kéo dài lại có thể làm suy giảm niềm tin vào các tài sản định danh bằng tiền pháp định.

Trong bối cảnh đó, vàng thường phát huy vai trò tốt nhất khi sự đánh đổi trong chính sách trở nên không thể tránh khỏi.

Dĩ nhiên, điều này không đồng nghĩa với việc giá vàng sẽ sớm phục hồi mạnh. Động lực thị trường hiện vẫn yếu và việc vàng chưa thể lấy lại ngưỡng trên 4.000 USD/ounce cho thấy nhà đầu tư đang chờ đợi những tín hiệu rõ ràng hơn về lạm phát, định hướng chính sách tiền tệ cũng như triển vọng tăng trưởng kinh tế.

Tuy nhiên, nếu môi trường hiện tại kéo dài, các yếu tố nền tảng có thể dần thay đổi theo hướng có lợi hơn cho vàng.

Lạm phát đang gây áp lực lên giá vàng khi làm gia tăng kỳ vọng lãi suất. Nhưng nếu tốc độ tăng của lạm phát tiếp tục vượt xa lãi suất, lợi suất thực cuối cùng sẽ giảm xuống – và đó là thời điểm câu chuyện của thị trường vàng có thể đảo chiều.

Ở thời điểm hiện tại, lạm phát là vấn đề đối với vàng. Nhưng trong tương lai, chính lạm phát có thể trở thành chất xúc tác cho một chu kỳ tăng giá mới của kim loại quý này.

Theo Kitco News