Lý do vì sao Fed nên cắt giảm lãi suất nhiều hơn dự kiến

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), Jerome Powell, hôm thứ Sáu vừa qua đã tuyên bố rõ ràng rằng ngân hàng trung ương Mỹ sẽ không ngần ngại chuyển sang cắt giảm lãi suất vào những tuần cuối cùng của chiến dịch tranh cử Tổng thống, đồng thời cho biết ưu tiên hàng đầu của Fed hiện tại là bảo vệ thị trường việc làm.

Câu chuyện chính sách lãi suất của Mỹ đang được bàn luận ở khắp nơi. Đã đến lúc Fed cần phải hạ lãi suất để phục hồi kinh tế và sẽ thực hiện việc này khi thấy có dấu hiệu nền kinh tế hạ nhiệt.

Hầu hết mọi người đều cho rằng với dữ liệu lao động và lạm phát của Mỹ gần đây thì việc hạ 0,25 điểm phần trăm lãi suất vào tháng 9 tới là phù hợp nhất.

Dữ liệu việc làm trong tháng 7/2024 của Mỹ xấu hơn dự kiến là một trong những tín hiệu quan trọng. Việc tỷ lệ thất nghiệp đột ngột tăng lên 4,3% làm dấy lên lo ngại rằng lãi suất đang quá cao. Chưa dừng lại ở đó, những con số về thị trường lao động trong thời gian qua vừa được điều chỉnh theo hướng giảm xuống càng thuyết phục các nhà đầu tư tin rằng đã đến lúc Fed cần nới lỏng chính sách tiền tệ.

Theo Công cụ FedWatch của CME, giới kinh doanh hiện cho rằng có 75,5% khả năng Fed sẽ giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9/2024.

Nhưng, có một lý do rất thuyết phục cho quan điểm lãi suất sẽ giảm nhiều gấp đôi mức đó.

Cựu chuyên gia kinh tế của Fed, Claudia Sahm, cho rằng Fed sẽ hạ lãi suất 50 điểm cơ bản trong lần điều chỉnh đầu tiên để giúp củng cố thị trường lao động – đang chuyển hướng yếu đi quá nhanh.

"Nhiệm vụ của Fed là tối đa hóa số việc làm chứ không chỉ là 'không suy thoái'”, bà Sahm nói và thêm rằng cán cân (thị trường lao đông – lạm phát) hiện đã thay đổi. Theo bà, một đợt cắt giảm lãi suất sâu cũng sẽ đưa Fed trở lại đúng hướng (ý nói đến việc một số người cho rằng lãi suất của Fed lẽ ra phải được hạ xuống từ tháng 7/2024).

Giáo sư Jeremy Siegel của trường Wharton cũng đồng ý với quan điểm này. "Tôi nghĩ rằng họ (Fed) đang chấp nhận rủi ro mà lẽ ra họ không cần phải chấp nhận", "Càng giảm lãi suất nhanh, càng ít khả năng kinh tế rơi vào tình trạng suy thoái hoặc suy thoái sâu".

Ông Siegel cho biết lãi suất quỹ liên bang 5,25% đến 5,50% hiện nay là quá cao, đến mức chi phí đi vay không còn tác động đến lạm phát và thị trường lao động.

Xem xét đến việc lạm phát đang tiến gần đến mức mục tiêu của Fed, ông Siegel cho biết chính sách tiền tệ đang trở nên thắt chặt một cách không cần thiết.

Ông ước tính rằng lãi suất trung lập nên ở mức 2,8%, thấp hơn nhiều so với lãi suất quỹ liên bang 5,25% đến 5,50% hiện nay - dựa trên lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm, vốn thường cao hơn 100 điểm cơ bản so với lãi suất trung lập.

Những nhà phân tích khác trên Phố Wall có những quan điểm khác về vấn đề này. Nhà kinh tế trưởng của Apollo, ông Torsten Slok, cho rằng Fed có nhiều thời gian để điều chỉnh chính sách vì có bằng chứng cho thấy nền kinh tế Mỹ vẫn mạnh. Ví dụ, dữ liệu của các nhà bán lẻ cho thấy người tiêu dùng vẫn đang chi tiêu mạnh mẽ, trong khi số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần cũng rất khả quan.

Quay về với Fed, tại Hội nghị Jackson Hole thường niên, Chủ tịch Powell hôm thứ Sáu rằng

"Đã đến lúc chính sách phải điều chỉnh lãi suất" là một tín hiệu mạnh mẽ cho thấy ngân hàng trung ương sẽ bát đầu cắt giảm lãi suất vào ngày 17-18 tháng 9, tức là khoảng 7 tuần trước cuộc bầu cử ngày 5 tháng 11.

Đây không phải là lần đầu tiên Fed bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất trong năm bầu cử, và các lần thay đổi chính sách trong năm bầu cử trước đây đều trùng với cả thắng lợi và thất bại của những người đương nhiệm và những người thách thức.

Tham khảo: Businessinsider, Reuters