Một quốc gia nắm giữ hàng nghìn tấn vàng đang âm thầm bán ra

Trong khi nhiều ngân hàng trung ương (NHTW) trên thế giới tiếp tục tăng cường tích lũy vàng, Nga đang đi theo hướng ngược lại khi duy trì chuỗi bán ròng kéo dài 7 tháng liên tiếp. Theo World Gold Council (WGC), riêng tháng 7, NHTW nước này đã bán thêm 6 tấn vàng. Luỹ kế 7 tháng đầu năm, NHTW Nga đã bán ròng tổng cộng 50 tấn vàng.

Dù bán vàng 7 tháng liên tiếp nhưng Nga vẫn sở hữu một lượng vàng rất lớn, khoảng 2.277 tấn, thuộc nhóm những quốc gia có dự trữ vàng lớn nhất thế giới. 50 tấn vàng được bán ra tương đương với một phần tương đối nhỏ so với tổng lượng dự trữ của Nga. Diễn biến này có thể là sự điều chỉnh trong quản lý dự trữ, thay vì một sự thay đổi hoàn toàn khỏi chiến lược nắm giữ vàng.

Điểm đáng chú ý là việc Nga liên tục bán vàng đang đi ngược xu hướng tăng tích trữ của nhóm NHTW. Trong tháng 7/2026, các NHTW trên thế giới mua ròng 23 tấn vàng, qua đó nâng tổng lượng mua ròng từ đầu năm đến hết tháng 7 lên khoảng 130 tấn. Tuy nhiên, con số này thấp hơn mức khoảng 160 tấn được ghi nhận trong cùng kỳ năm 2025.

Đáng chú ý, hoạt động mua vàng đang tập trung mạnh ở các thị trường mới nổi, đặc biệt là Trung Quốc và Ba Lan. Điểm đáng chú ý là dù tốc độ mua ròng trong 7 tháng đầu năm thấp hơn năm trước, xu hướng chung vẫn là các NHTW tiếp tục coi vàng là một bộ phận quan trọng của dự trữ quốc gia.

Chính sự phân hóa này khiến hoạt động của Nga trở thành một điểm đáng theo dõi trên thị trường vàng. Nếu chuỗi bán ròng tiếp tục kéo dài trong những tháng tới, Nga có thể tiếp tục là một trong những nguồn cung vàng đáng kể từ khu vực NHTW, trong khi các quốc gia như Trung Quốc và Ba Lan tiếp tục đóng vai trò lực cầu.

Vì sao Nga liên tục bán vàng?

Khó có thể xác định chính xác nguyên nhân dẫn đến việc Nga đi ngược xu hướng nhóm NHTW trong hoạt động tích trữ vàng. Reuters từng đưa tin Nga sử dụng vàng cùng các tài sản thanh khoản khác để hỗ trợ tài chính trong bối cảnh nguồn thu năng lượng chịu áp lực.

Nga phụ thuộc rất lớn vào nguồn thu từ dầu khí để tài trợ ngân sách. Khi giá dầu suy yếu hoặc doanh thu xuất khẩu năng lượng giảm, áp lực lên ngân sách sẽ tăng.

Hồi tháng 4/2026, Reuters đưa tin rằng dòng ngoại tệ của Nga chịu ảnh hưởng bởi giá dầu thấp, khiến nguồn cung đồng nhân dân tệ trên thị trường trong nước bị thắt chặt và lãi suất các giao dịch hoán đổi CNY tăng mạnh. Trong hoàn cảnh đó, bán một phần vàng dự trữ có thể giúp Nga bổ sung thanh khoản mà không cần phụ thuộc hoàn toàn vào các tài sản ngoại tệ bị hạn chế tiếp cận.

Sau khi phương Tây áp đặt các biện pháp trừng phạt đối với Nga, một phần lớn dự trữ ngoại hối của Nga ở nước ngoài đã bị phong tỏa. Reuters từng cho biết trong khoảng 300 tỷ USD tài sản Nga bị đóng băng, khoảng 210 tỷ USD nằm tại châu Âu. Trong khi đó, vàng được lưu trữ vật chất trong lãnh thổ Nga có tính chủ động sử dụng cao hơn.

Nhìn chung, 50 tấn vàng bán ra trong 7 tháng không làm thay đổi vị thế của Nga như một trong những quốc gia sở hữu lượng vàng dự trữ lớn nhất thế giới. Tuy nhiên, chuỗi bán ròng đang tạo ra một diễn biến trái chiều đáng chú ý và cần phân tích thêm nếu hiện tượng này tiếp diễn trở thành xu hướng.