PV Power được định giá gần 1,5 tỷ USD

Theo đề án cổ phần hóa Tổng công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (PV Power) vừa được Bộ Công thương trình lên Thủ tướng phê duyệt, cổ đông nhà nước sẽ giảm tỷ lệ sở hữu tại PV Power xuống 51% đến năm 2019 thông qua việc phát hành 20% cổ phần, tương đương 468,37 triệu cổ phiếu lần đầu ra công chúng; bán cho các NĐT chiến lược 28,882% cổ phần, tương đương 676,38 triệu cổ phiếu và phát hành cho người lao động 2,76 triệu cổ phiếu, tương đương 0,118% cổ phần.

Nguồn tin của Công ty cổ phần Chứng khoán TP HCM (HSC) cho biết, đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) dự kiến thực hiện trong tháng 12 năm nay. Kế đến, PV Power sẽ chào bán cho NĐT chiến lược và CBCNV vào quý I/2018 hoặc sau khi đấu giá IPO

Mức giá khởi điểm được Bộ Công Thương trình lên Thủ tướng là 14.400 đồng một cổ phiếu. Với mức giá này, vốn hóa thị trường của PV Power vào khoảng 33.723 tỷ đồng, tương đương 1,48 tỷ USD. Đây là mức giá không hề rẻ nếu so sánh với với P/E bình quân khu vực là 15,46 lần so với mức dự phóng 2017 của PV Power là 21 lần.

Tuy vậy, HSC tin rằng đợt phát hành này vẫn có thể thu hút nhiều nhà đầu quan tâm nhờ triển vọng tăng trưởng và vị thế quan trọng của công ty trên thị trường điện Việt Nam (đóng góp 12% tổng công suất) là thị trường được dự báo sẽ tăng trưởng nhanh nhất trong khu vực Đông Nam Á với tốc độ tăng trưởng tiêu thụ điện bình quân 7,1% trong giai đoạn 2016-2020.

PV Power được định giá gần 1,5 tỷ USD, tương đương mức PE dự phóng 2017 là 21 lần

Năm 2017, HSC ước tính PV Power sẽ đạt mức doanh thu thuần đạt 31.500 tỷ đồng, tăng trưởng 12% và 1.900 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng trưởng 25% so với cùng kỳ. Riêng trong 9 tháng đầu năm, HSC ước tính doanh thu thuần và lợi nhuận trước thuế của PV Power lần lượt đạt 23.100 tỷ đồng và 1.664 tỷ đồng.

Trong giai đoạn 5 năm tới, công ty đặt mục tiêu tăng trưởng gộp 26% đối với doanh thu và 13% đối với lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ. Mục tiêu được PV Power thiết lập dựa trên công suất dự kiến tăng 36% lên 5.708 MW nhờ nhà máy Nhơn Trạch 3 & 4 đi vào hoạt động; tỷ suất lợi nhuận cao hơn nhờ chi phí khấu hao và chi phí lãi vay cho Cà Mau 1 & 2 giảm khi đến cuối năm 2018 hai nhà máy này đã được khấu hao toàn bộ. Tuy vậy, HSC cũng cho rằng tỷ suất lợi nhuận gộp tăng chỉ là tạm thời, từ 2019 đến 2021 khi các nhà máy Nhơn Trạch 3&4 đi vào hoạt động khiến chi phí khấu hao tăng.

PV Power thành lập năm 2007 và thuộc 100% sở hữu của PVN. PV Power hiện có 1 nhà máy nhiệt điện chạy than – Nhà máy Vũng Áng với công suất 1.200 MW; 3 nhà máy nhiệt điện chạy khí gồm Cà Mau 1 & 2 (1.500 MW), Nhơn Trạch 1 (450 MW), Nhơn Trạch 2 (750 MW); 3 nhà máy thủy điện gồm Hua Na (180 MW), Dak Drinh (125 MW) và Nậm Cát (3,2 MW). Tổng công suất các nhà máy trên là 4.208,2 MW; bằng 12% công suất phát điện cả nước.