Tâm điểm chứng khoán: Xuất hiện phân phối đỉnh hay là sự “thay máu”?

Tuần qua, VN-Index chưa thể chinh phục được vùng 1.140 điểm và đảo chiều điều chỉnh đáng kể ở 2 phiên cuối tuần.

Bước qua tuần giao dịch đầu tháng 7/2023, liệu xu hướng giảm có tiếp diễn. Chúng tôi ghi nhận góc nhìn của các chuyên gia nhận định đường đi của VN-Index.

Điều chỉnh không bất ngờ, thị trường vẫn trong xu hướng tăng

Ông Nguyễn Thanh Lâm, Giám đốc Phân tích Khách hàng cá nhân, Maybank Investment Bank (MSVN)

Việc điều chỉnh của VN-Index ở 2 phiên cuối tuần nên được đặt trong bối cảnh thị trường, áp lực chốt lời ngắn hạn cũng là điều dễ hiểu và việc điều chỉnh đến từ hai yếu tố. Một là thị trường đã có chuỗi tăng kéo dài tương đối, hai là nhìn vào dòng tiền trong suốt quá trình đẩy lên của giai đoạn trước thì nhà đầu tư cá nhân là bên mua ròng chính. Chúng ta biết tính chất của dòng tiền nhà đầu tư cá nhân thì nhu cầu chốt lời lướt sóng bao giờ cũng mạnh hơn nhiều so với nhóm nhà đầu tư tổ chức. Theo đó, tôi cho rằng việc điều chỉnh của thị trường không là điều quá bất ngờ.

Cũng có một vài lo ngại rằng thị trường đã phân phối đỉnh hay chưa. Quan điểm của tôi, tính chất phiên giảm ngày thứ 5, dù mức giảm điểm có phần tương đối nhưng cách thức thị trường vận hành trong phiên không giống một phiên phân phối đỉnh. Lý do là nhìn vào thanh khoản. Thanh khoản dù có tăng so với phiên liền trước nhưng khối lượng giao dịch ở phiên thứ 5 không ở mức đột biến, chỉ ở ngưỡng tương đương trung bình 20 phiên, không phải là hình mẫu của một phiên phân phối đỉnh.

Thêm nữa, một trong những áp lực khiến nhà đầu tư cá nhân chốt lời là tuần qua cũng là tuần chính thức tạo ra một đỉnh cao mới trong 2023, với tính chất của dòng tiền cá nhân họ thường dễ chốt lời.

Tóm lại, tôi nghiêng theo hướng, thị trường sau đoạn tăng khá thì bước vào hướng điều chỉnh trong một pha tăng. Bởi qua phiên thứ 6 chúng ta cũng thấy thị trường vẫn tiếp tục giảm nhưng mức độ giảm, thanh khoản đều có sự chừng mực hơn. Điều này cho thấy sự “thay máu” chốt lời của thị trường vẫn diễn ra theo hình thái chưa có gì quá bất thường, thị trường vẫn trong xu hướng tăng. Tuy nhiên, tôi cho rằng quá trình điều chỉnh của thị trường chưa dừng ngay lập tức, nó vẫn tiếp tục đeo bán thị trường vài phiên tiếp theo của tuần này nhưng ít có rủi ro thay đổi xu hướng lớn của thị trường.

Có thể, thị trường chịu áp lực nhất định ngắn hạn. VN-Index đang có 2 ngưỡng hỗ trợ, gần nhất là 1.115 điểm, nếu thị trường ở kịch bản tốt, cân bằng ở vùng này thì có thể 1-2 phiên giảm nhẹ là kết thúc quá trình điều chỉnh. Ở kịch bản trung dung, VN-Index được hỗ trợ ở vùng 1.085 điểm, với vùng này có thể thị trường vẫn chịu áp lực. Nhưng tôi nhấn mạnh lại, tính tới hiện tại pha điều chỉnh vẫn cho thấy độ lành mạnh, vẫn là pha điều chỉnh trong hướng tăng.

Chưa có dấu hiệu thị trường bán tháo, đảo chiều

Ông Trương Hiền Phương, Giám đốc cấp cao, CTCK KIS Việt Nam

Hai phiên cuối tuần rồi thị trường chững lại, có dấu hiệu hiện tượng “thay máu”. Tôi cho rằng, điều này là do thị trường đã tăng quãng khá tốt, một số mã có lời dẫn tới đa số nhà đầu tư mạnh dạn chốt lời. Với cổ phiếu đã tăng giá lên vùng cao khiến nhà đầu tư mới đang giữ tiền không có khuynh hướng mua vào, họ sợ giá cao không tăng nữa. Ở chiều ngược lại, khi thị trường giảm xuống, giá cổ phiếu điều chỉnh hoặc cổ phiếu trong thời gian qua đã giảm về vùng giá hợp lý thì lại thấy dòng tiền đổ vào mua.

Tôi chưa thấy dấu hiệu bán tháo trên thị trường cũng như chưa thấy dấu hiệu thị trường đảo chiều. Hiện xu thế tăng vẫn còn tiếp diễn, mỗi khi thị trường giảm lại có dòng tiền mạnh dạn giải ngân. Tôi cho rằng thị trường trong tình trạng tích lũy phân hóa.

Những ngành có khuynh hướng được hưởng lợi thời gian tới, có thông tin tích cực sẽ được gom mua, cổ phiếu nào đã tăng thời gian qua, đặc biệt là tăng nóng thì sẽ chịu áp lực điều chỉnh. Và những phiên điều chỉnh lại là thời điểm những nhà đầu tư đang nắm giữ tiền lại mua gom dần cổ phiếu.

Việc điều chỉnh vừa rồi là ngắn hạn. Xu hướng thị trường vẫn là tăng, không chỉ trong tuần đầu của tháng 7/2023 mà còn tiếp tục tăng khi nhà đầu tư kỳ vọng vào báo cáo kết quả kinh doanh quý II/2023 sắp được công bố. Một số doanh nghiệp hiện còn chưa chia cổ tức, cổ phiếu thưởng, đây là thông tin tích cực giúp nhà đầu tư giải ngân giúp thị trường sôi động giai đoạn hiện nay.

VN-Index khó giảm sâu

Ông Hoàng Anh Tuấn, Chuyên viên tư vấn đầu tư Khách hàng cá nhân cao cấp, CTCK MB (MBS)

Thị trường tuần vừa rồi đột ngột giảm mạnh vào phiên thứ 5 ngày 29/6, sau đó tâm lý bi quan tiếp tục lan tỏa đến ngày thứ 6, khiến chỉ số cũng như thanh khoản đều sụt giảm. Cụ thể, chỉ số VN-Index đóng cửa ở mức 1.120,18 điểm (giảm xấp xỉ 20 điểm trong 2 ngày) – đây là mức giảm tương đối lớn trong 2 tháng vừa qua.

Tôi cho rằng, đà giảm sẽ tiếp tục trong đầu tuần, tuy nhiên sẽ không quá mạnh và có khả năng sẽ phục hồi vào cuối tuần. Ngưỡng hỗ trợ kế tiếp cho VN-Index là ngưỡng 1.100 điểm, được tập hợp nhiều hỗ trợ như LVN, MA200, GAP 1092 – 1100, điều này cho thấy VN-Index sẽ rất khó để giảm sâu khi chạm ngưỡng 1.100 điểm này.

Về bức tranh kết quả kinh doanh quý II/2023, tôi cho rằng sẽ có sự phân hóa mạnh giữa các nhóm cổ phiếu. Tuy nhiên, đa phần sẽ không tích cực do chính sách mới nới ra gần đây và chưa hấp thụ vào kết quả kinh doanh quý II/2023 của doanh nghiệp, vì vậy nhà đầu tư cần phải thận trọng hơn trong việc lựa chọn cổ phiếu.

Theo tôi, sẽ có 2 nhóm ngành được hưởng lợi chính được nhà đầu tư quan tâm, một là nhóm ngành có kết quả kinh doanh quý II/2023 tăng trưởng và hai là nhóm ngành được kỳ vọng quý III/2023 tăng trưởng.

Với nhóm một, tôi khuyến nghị nhóm ngân hàng, chứng khoán, nhóm bluechip. Với nhóm hai, tôi khuyến nghị nhóm thép (nền kết quả kinh doanh quý 3/2023 thấp), đá (kỳ vọng đầu tư công), đầu tư công, dầu khí (kỳ vọng lô B - Ô Môn).