Thị trường biến động khó lường, nhà đầu tư nên hành động ra sao?

Định giá hấp dẫn sẽ hút dòng tiền lớn

Trong báo cáo mới cập nhật, FIDT sự tác động của những yếu tố trong và ngoài đến thị trường chứng khoán Việt Nam.

FIDT đánh giá những rủi ro địa chính trị trước mắt sẽ không tác động nhiều đến VN-Index. Tuy nhiên, rủi ro căng thẳng lan rộng và tác động tiêu cực lên giá dầu sẽ khiến FED tiếp tục đau đầu trong cuộc chiến lạm phát, từ đó phải duy trì chính sách thắt chặt tiền tệ lâu hơn dự kiến.

Việc FED duy trì lãi suất cao trong thời gian dài chắc chắn sẽ tác động tiêu cực đến nền kinh tế toàn cầu nói chung và đẩy nguy cơ suy thoái lên cao hơn (xác suất xảy ra suy thoái ở thời điểm hiện tại đã rất cao theo các chỉ báo).

Về diễn biến trong nước, sự biến động của thị trường chứng khoán bị tác động bởi nhiều yếu tố, tuy nhiên yếu tố tỷ giá không có tác động quá rõ rệt.

Theo thống kê của FIDT, thị trường có xu hướng giảm trong các đợt tỷ giá bật tăng mạnh trong ngắn hạn, tuy nhiên trong khoảng thời gian từ 1 đến 2 tháng sau khoảng thời gian diễn ra biến động, thị trường chứng khoán nhìn chung vẫn duy trì xu hướng tăng điểm.

FIDT cho rằng, vấn đề tỷ giá biến động có thể đến từ nhiều nguyên nhân, song nguyên nhân có tác động rõ rệt đến thị trường chứng khoán trong ngắn hạn là vấn đề về dòng vốn FII rút khỏi thị trường Việt Nam (quỹ đầu tư, ETFs).

Dù vậy, đội ngũ phân tích cho rằng định giá thị trường về mức thấp cũng sẽ hấp dẫn dòng tiền lớn. Dựa vào số liệu trong quá khứ, FIDT nhận thấy những giai đoạn thị trường chứng khoán Việt Nam tăng mạnh và đạt đỉnh, khối ngoại sẽ có động thái bán mạnh và rút lui khỏi thị trường, ngược lại thời điểm thị trường giảm tốc như thời điểm cuối năm 2022, khối ngoại lại là bên liên tục tham gia vào thị trường và mua ròng rất mạnh.

Với tổ chức trong nước và tự doanh, hai khối này có diễn biến giao dịch khá tương đồng với khối ngoại. Giá trị giao dịch của khối cũng chiếm tỷ trọng tương đối trong tổng giá trị các khối.

FIDT nhận định sau đợt điều chỉnh mạnh vừa qua định giá của thị trường đã giảm về mức thấp trong lịch sử và có thể hấp dẫn các nhóm nhà đầu tư khối ngoại, tự doanh và tổ chức từ đó khiến đà bán tháo sớm dừng lại giúp thị trường có thể tìm được điểm cân bằng trước khi bước vào xu hướng tăng trở lại.

Nhà đầu tư nên hành động ra sao?

Về tổng thể, hầu hết các rủi ro hiện tại của thị trường đều đến từ bên ngoài (quốc tế). Rủi ro thị trường trong tháng 11 có xu hướng xấu đi đáng kể so với tháng trước đó, trong đó rủi ro về suy thoái kinh tế thế giới cũng như sự bất định tại thị trường bất động sản Trung Quốc cần nhìn nhận một cách thận trọng hơn.

Với hầu hết trạng thái rủi ro của thị trường ở mức cao, FIDT cho rằng thị trường cần phản ánh hết những rủi ro này để đạt trạng thái cân bằng, do đó trong tháng 11 nhà đầu tư có thể tiếp tục chứng kiến sự phân hóa đi ngang của thị trường mà chưa thể tìm được xu hướng mới.

Nhìn dài hạn, trong quá khứ, VN-Index cùng thanh khoản thường có diễn biến tích cực trong thời gian dài tại những giai đoạn lãi suất ở mức thấp hoặc ổn định. Ở giai đoạn hiện tại, lãi suất đã về mức thấp ổn định trong lịch sử, kết hợp với đẩy mạnh giải ngân đầu tư công sẽ giúp tạo điều kiện đẻ lượng tiền đổ vào nền kinh tế cũng như thị trường chứng khoán trong thời gian tới, do đó FIDT vẫn khá tự tin VN-Index có thể duy trì được xu hướng tăng trong trung hạn.

Đối với quan điểm trading, FIDT khuyến nghị NĐT nên đứng ngoài chờ đợi những tín hiệu rõ ràng hơn về xu hướng thị trường trong thời gian tới (khoảng 2 - 3 tuần). Trong trường hợp có nhịp giảm, NĐT hoàn toàn có thể giải ngân tham gia bắt đáy nhưng phải chú ý hai điểm (1) Tỷ trọng giải ngân thấp, hạn chế sử dụng margin. (2) Tuân thủ kỷ luật cắt lỗ nếu diễn biến không như mong đợi.

Đối với quan điểm đầu tư trung và dài hạn, NĐT có thể bắt đầu chủ động giải ngân một phần vốn của mình vào các nhóm ngành/ mã cổ phiếu (1) Đã giảm sâu trong thời gian qua, định giá về mức tương đối hấp dẫn và (2) Có câu chuyện tăng trưởng rõ ràng. Đặc biệt hạn chế mua các mã mà giá còn neo ở mức cao, chưa có sự điều chỉnh tương xứng với mức giảm thị trường trong thời gian qua.