Công ty chứng khoán nhận định thị trường ngày 13/8

Chứng khoán Bản Việt (VCSC): Chỉ trong vòng 4 ngày vừa qua, VN-Index đã liên tục phá vỡ các ngưỡng hỗ trợ 480 và 450 điểm, giảm 34,4 điểm, tương ứng giảm 7% so với phiên giao dịch cuối tuần trước. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư hiện khá hoảng loạn trong khi trước đó kể từ đầu tháng 6 đến đầu tháng 8, thị trường chỉ giao động nhẹ quanh ngưỡng 500 điểm với biên độ +/-3%.

Có thể lý giải những biến động mạnh này xuất phát từ những thông tin liên quan đến những khoản nợ của những tổng công ty và tập đoàn lớn như Vinashin; hay những thông tin liên quan đến những quy định được áp dụng đối với hệ thống ngân hàng và những quy định mới của Thông tư 13.

Tuy nhiên, có thể nhận thấy rằng các thông tin này đều đã được thị trường biết đến trong hơn 1 tháng trước đây và thị trường dường như đã không có quá nhiều phản ứng tiêu cực. Tuy nhiên, chỉ trong tuần này, thị trường mới có những phản ứng khá tiêu cực khi mức độ sụt giảm khá nhanh chóng qua từng phiên. Điều này cho thấy việc suy sụp tâm lý của các nhà đầu tư sau một giai đoạn thị trường đi ngang quá lâu và bất kỳ thông tin nào đều có những tác động nhất định.

Thêm vào đó, những nhận định về một sự hồi phục chậm lại của nền kinh tế toàn cầu cùng phiên giảm điểm mạnh của thị trường chứng khoán Mỹ như là giọt nước tràn ly kéo VN-Index đổ đèo giảm mạnh.

Việc giảm điểm liên tục trong những ngày gần đây sẽ dẫn đến áp lực giải chấp các cổ phiếu nhỏ khi các cổ phiếu này bị giảm hơn 30% trong thời gian qua. Áp lực này sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến tâm lý chung của thị trường và lây lan sang cả các cổ phiếu blue chip có nền tảng tốt.

Một chu kỳ tăng giá của thị trường thường được dẫn dắt bởi các cổ phiếu blue-chips, sau đó sẽ đến làn sóng đầu tư vào các cổ phiếu nhỏ chưa tăng giá. Đợt tăng giá vừa qua của thị trường lại chủ yếu phụ thuộc vào các cổ phiếu nhỏ và không có cơ hội nào cho nhóm cổ phiếu lớn. Do vậy, với đợt suy giảm mạnh lần này của cả cổ phiếu lớn lẫn cổ phiếu nhỏ, một đợt hồi phục của thị trường có thể xuất phát từ những cổ phiếu blue-chip lớn vốn bị thị trường lãng quên trong một thời gian dài vừa qua.

Chứng khoán Tp.HCM (HSC): Động thái phiên vừa qua của thị trường chịu tác động nhiều của yếu tố kỹ thuật và tâm lý hơn là chịu tác động từ các tin tức và sự phục hồi yếu ngày hôm qua của thị trường đã khiến các nhà đầu tư đẩy mạnh bán ra.

Tuy nhiên, bên cạnh làn sóng bán tháo diễn ra trên các thị trường chứng khoán thể giới thì tỷ giá và lãi suất ngắn hạn tiếp tục tăng mặc dù mức độ tăng diễn ra từ từ.

Tỷ giá VND/USD trên thị trường tự do đã tăng trở lại vào vài ngày qua với mức trung bình khoảng 19,270. Điều đáng chú ý  là  tỷ giá  trên  thị  trường  liên ngân hàng cũng theo sát tỷ giá trên thị trường tự do và tăng trong phiên hôm nay, đồng thời nhu cầu ngoại tệ tại các ngân hàng quốc doanh cũng đã tăng rõ rệt.

Bên cạnh đó, lãi suất trên thị trường liên ngân hàng tiếp tục biến động với lãi suất qua đêm tăng lên trên 7%. Đợt đấu thầu trái phiếu hôm nay cũng đã khẳng định cho xu hướng tăng của lãi suất.

Trong khi sự biến động của tỷ giá có mối liên hệ với sự tăng mạnh của các khoản vay ngoại tệ trong 6 tháng đầu năm hiện giờ đã đáo hạn; thì xu hướng tăng của lợi suất trái phiếu và lãi suất ngắn hạn là bằng chứng cho thấy tâm lý tránh rủi ro của các ngân hàng, một phần do các quy định ngặt nghèo hơn của NHNN.

Nhu cầu mua trái phiếu rõ ràng đã giảm trong khi nhiều ngân hàng đã giảm hoạt động cho vay trên thị trường liên ngân hàng trong thời gian gần đây, dẫn đến sự thắt chặt trong cung cầu. Trên thực tế, điều này sẽ khiến nỗ lực giảm lãi suất của NHNN trở nên khó khăn hơn.

Theo những số liệu mới nhất của HSC, các ngân hàng Việt Nam tới nay mới chỉ huy động được 21.9% tổng số vốn dự kiến sẽ huy động trong năm nay. Và hầu hết lượng vốn tăng thêm này là bắt buộc theo Thông tư 13. Theo tính toán của HSC, các ngân hàng còn cần huy động thêm 40.9 nghìn tỷ đồng, tương đương 2.12 tỷ USD. Con số này không phải là quá lớn nhưng thời hạn thực hiện là quá gấp.

Bên cạnh đó, chúng ta cũng cần đánh giá tác động của thông tư mới liên quan đến việc lập và công bố thông tin tài chính trên thị trường chứng khoán. Lần đầu tiên, chế tài phạt đối với hoạt động thao túng thị trường và việc lạm dụng thông tin với ý đồ lừa dối các nhà đầu tư đã được đưa ra.

Thông thường, trong một đợt điều chỉnh của thị trường, thì các nhà đầu tư sẽ tìm cách ngăn chặn làn sóng bán ra thông qua việc mua lại cổ phiếu và khuyến khích các nhà đầu tư khác mua theo. Trong lần điều chỉnh này, do bị giám sát nên các nhà đầu tư sẽ mua bán thận trọng hơn. Và điều này sẽ làm tăng khả năng thị trường khó tăng mạnh.

Thị  trường sẽ  tiếp  tục giảm  trong ngắn hạn  trong khi chờ đợi những động  thái trong ngành ngân hàng. Như chúng  tôi đã đề cập ngày hôm qua, mặc dù  thị trường đã bước vào vùng có thể mua vào thì theo chúng tôi, các nhà đầu tư nên mua vào một cách thận trọng.