Kỳ vọng lợi nhuận CTCK 6 tháng: Nhờ môi giới, hoàn nhập dự phòng hay tự doanh?

Trong quý 2/2013, mặc dù khối lượng giao dịch của các cổ phiếu trên sàn HoSE và Hà Nội giảm lần lượt 5,9% và 33,87% so với quý 1/2013 tuy nhiên giá trị giao dịch sàn HoSe trong quý 2/2013 vẫn đạt hơn 66.700 tỷ đồng, tăng 9,6% so với quý 1. Điều này là do giá các cổ phiếu chủ chốt đều tăng mạnh so với đầu năm khiến giá trị giao dịch được đẩy mạnh. 

Thanh khoản sàn HoSE 6 tháng đầu năm 2013

Trong khi đó, giá trị giao dịch sàn Hà Nội trong quý 2/2013 chỉ đạt gần 20.600 tỷ, giảm 30,8% so với giá trị giao dịch trong quý 1/2013.

Thanh khoản sàn Hà Nội 6 tháng đầu năm 2013

Điều này có ảnh hưởng đến doanh thu môi giới quý 2/2013 của các công ty chứng khoán, các công ty có thị phần lớn trên sàn HoSe sẽ được hưởng lợi nhiều hơn so với sàn Hà Nội do quy mô giao dịch sàn HoSE gấp 3 lần sàn Hà Nội trong quý 2/2013.

Đối với các công ty trong top 10 thị phần môi giới, nếu lấy phí môi giới trung bình tại các CTCK dao động trong khoảng 0,15%-0,2%/giá trị giao dịch, theo số liệu thị phần môi giới hai sàn đã công bố, ước doanh thu môi giới của HSC trong quý 2/2013 đạt khoảng hơn 35,7 tỷ đồng (29,3 tỷ sàn HoSe và khoảng 6,4 tỷ sàn Hà Nội), SSI đạt khoảng gần 32 tỷ (gần 27 tỷ sàn HoSE và gần 5 tỷ sàn Hà Nội), các công ty top giữa như MBS, VND, ACBS doanh thu môi giới khoảng 16-19 tỷ đồng.

Khi cuộc cạnh tranh thị phần trở nên ngày càng khốc liệt, các CTCK giảm đáng kể phí giao dịch nên doanh thu môi giới không đáng kể, thậm chí chỉ để bù lỗ khấu hao thiết bị và trả phí hoa hồng cho môi giới. Tuy nhiên các công ty có thị phần lớn chủ yếu “kiếm tiền” nhờ việc cho vay margin, không có một con số cụ thể thống kê bao nhiêu phần trăm nhà đầu tư sử dụng margin trong 6 tháng đầu năm nhưng theo tiết lộ của một lãnh đạo CTCK, doanh thu cho vay margin thu về ước gấp 2-3 lần doanh thu môi giới, bởi hiện tại mặc dù lãi suất cho vay đã xuống thấp nhưng lãi suất cho vay margin vẫn ở mức cao từ 15-16%/năm.

Ngoài ra, trong 6 tháng đầu năm 2013, tự doanh CTCK đặt mục tiêu “lướt sóng” tranh thủ thị trường, nên nhà đầu tư có thể thấy khối này bán ròng 330 tỷ trong suốt 6 tháng qua. Như trường hợp của MBS, lãnh đạo công ty này cho biết 6 tháng đầu năm 2013 MBS đã rất quyết liệt cơ cấu lại danh mục đầu tư. 6 tháng đầu năm 2013 MBS ước lãi khoảng 11-12 tỷ đồng.

Ngoài ra, một lý do khiến nhà đầu tư có thể kỳ vọng vào kết quả kinh doanh quý 2 của các CTCK là do khá nhiều cổ phiếu đã tăng mạnh trong 6 tháng qua khiến CTCK được hoàn nhập dự phòng một lượng lớn.

Như trường hợp của VNDS nắm giữ hơn 3 triệu cổ phiếu TCM, mã này đã tăng 124% trong 6 tháng qua và tăng gấp đôi so với quý 1/2013, VND sẽ được hoàn nhập đáng kể từ cổ phiếu này.

Hay như trường hợp của HSC, công ty này đã gom mua hơn 17% vốn của quỹ VFMVF1 với giá mua từ 8.000 – 14.000 đồng/ccq, hiện VFMVF1 đang giao dịch ở mức 16.000 đồng/ccq và đây có lẽ là khoản đầu tư thành công nhất của HSC trong 6 tháng đầu năm 2013. Ngoài ra, HSC còn nắm 7% vốn của VFMVF4, chứng chỉ quỹ này cũng tăng hơn 47% trong 6 tháng đầu năm 2013.

Một số công ty chứng khoán khác không nằm trong top 10 môi giới công bố kết quả kinh doanh ước 6 tháng đầu năm 2013 như Công ty TNHH Chứng khoán Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (VCBS) ước đạt 30 tỷ đồng lợi nhuận, CTCP Chứng khoán Âu Việt đã thông qua phương án giải thể công ty vẫn lãi ròng 5,8 tỷ đồng 6 tháng đầu năm, CTCP Chứng khoán Tân Việt 6 tháng đầu năm 2013 ước đạt 39,3 tỷ đồng doanh thu và 7,11 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế; CTCK Ngân hàng NN&PTNT (Agriseco) ước đạt trên 50 tỷ đồng lợi nhuận 6 tháng đầu năm, hoành thành hơn 65% kế hoạch năm.

Mặc dù nhiều CTCK báo lãi nhưng sóng chứng khoán vẫn lặng trong suốt 6 tháng đầu năm 2013. Khá nhiều bluechips có mức tăng 30-40% song nhóm cổ phiếu chứng khoán đa phần đi ngang hoặc giảm điểm, một số mã tăng mạnh như PSI (tăng 73% nhờ thông tin PVFC sẽ mua thành công ty con) hay APG (tăng 60%), còn lại giao dịch của nhóm cổ phiếu công ty chứng khoán khác đều gây thất vọng cho nhà đầu tư.

Phương Mai