"Người chiến thắng thị trường là người nắm được quy luật, lúc này bình tĩnh mua gom vào"

Lịch sử luôn lặp lại. Tâm lý đám đông không thay đổi. Người chiến thắng là những nhà đầu tư đã trải nghiệm thị trường lâu dài, nhận ra được quy luật và lúc này, bình tĩnh mua gom vào.

Đây là nhận định của ông Đinh Ngọc Dũng - trưởng phòng Tư vấn Tài chính của CTCP Chứng khoán Apec khi trả lời phỏng vấn của chúng tôi.

Thưa ông, trước đây khi nhận định thị trường, ông có nhắc đến một quy luật gọi là quy luật Đông Xuân khoán, khá là phù hợp với diễn biến trong thời gian qua. Vậy trong thời gian tới, theo quy luật này thì thị trường sẽ biến động như thế nào?

Ông Đinh Ngọc Dũng: Vâng, theo quy luật Đông Xuân khoán [Xem thêm] thì thị trường sẽ tăng điểm trong giai đoạn từ cuối năm trước đến khoảng tháng 4 năm sau. Theo tôi, phản ứng của thị trường trong thời gian qua đúng theo quy luật này. Thị trường đã tăng từ 480 điểm từ cuối quý IV/2013 lên đến hết quý I/2014 đạt 550 điểm. Sau đó, với xung lượng đủ để kích thích lòng tham của nhà đầu tư đã đẩy thị trường đạt đỉnh lên 609 điểm. Hết tháng 4, đầu tháng 5, thị trường đã có sự suy giảm do xung lượng đã hết và các nhà đầu tư cũng đã đạt kỳ vọng của mình.

Còn phiên giảm mạnh ngày 8/5 là chịu ảnh hưởng của nhiều yếu tố trong đó yếu tố chủ yếu là tâm lý nhà đầu tư cộng hưởng với thông tin về biển Đông dẫn đến phản ứng có thể nói là hoảng loạn, tuyệt vọng.

Trong thời gian tới, theo tôi, yếu tố bất ngờ về mặt thông tin như xung đột của Việt Nam – Trung Quốc, nếu bị đẩy lên cao hơn thì đúng là cực kỳ bất lợi. Nhưng tôi kỳ vọng rằng Chính phủ Việt Nam sẽ có giải pháp phù hợp để không ảnh hưởng đến hòa bình và nền kinh tế của chúng ta. Về cơ bản, bức tranh kết quả kinh doanh quý I năm nay khá là tốt. Do đó, yếu tố giá trị của bản thân các cổ phiếu vẫn được duy trì. Tôi kỳ vọng vào một mùa Đông Xuân khoán mới từ cuối năm 2014, đầu năm 2015 lại tiếp tục.

Trong giai đoạn từ nay đến cuối năm, thị trường chủ yếu là lình xình trong biên độ rộng và vẫn có những bước điều chỉnh. Có thể nói đó là giai đoạn tích lũy cho một mùa vụ mới.

Ông có thể nói rõ thêm về yếu tố xung lượng của quy luật này? Nó chịu ảnh hưởng bởi điều gì?

Xung lượng này giống như một ví dụ rất điển hình là con lắc đồng hồ. Giá trị của con lắc là điểm khi nó đứng yên. Khi con lắc di chuyển từ trái qua phải, tới tâm, nó không dừng lại mà dưới sự kích thích của lòng tham của các nhà đầu tư cùng với sự hỗ trợ là các công cụ tài chính, nó tiếp tục đi quá giá trị đó.

Cũng như vậy, giá trị của thị trường đầu năm 2014, với kỳ vọng ban đầu, tôi nghĩ rằng thị trường sẽ tăng từ 480 lên 550 điểm và đạt mức tương đối ổn định tại mặt bằng giá đó. Tuy nhiên, khi nhà đầu tư quá thỏa mãn và hưng phấn với thành công trong những tháng qua, có thể đã tất toán tài khoản rồi nhưng lại nghĩ đến một giai đoạn mới bùng cháy hơn, thì khi đó, ngoài tiền gốc, tiền lãi của mình, họ còn tiếp tục đi vay thêm để tạo đòn bẩy kích thích thị trường. Động lực chính cho “xung lượng” này là lòng tham của các nhà đầu tư giúp cho thị trường có mức tăng đột biến từ 550 lên 609.

Tuy nhiên phải nhìn nhận rằng trong giai đoạn đầu của quá trình Đông Xuân khoán thì các cổ phiếu tăng phần lớn là các cổ phiếu cơ bản, có hoạt động sản xuất kinh doanh cốt lõi và có lợi nhuận tốt. Còn giai đoạn sau đó ảnh hưởng phần lớn bởi cổ phiếu penny, cổ phiếu đầu cơ tạo nên sự tăng trưởng không ổn định và bền vững.

Nhà đầu tư vẫn mong mình sẽ kịp ra khỏi thị trường trước khi thị trường quay đầu nhưng phiên hoảng loạn của ngày 8/5 đã chứng minh một điều là lịch sử luôn lặp lại. Tâm lý đám đông không thay đổi. Người chiến thắng là những nhà đầu tư đã trải nghiệm thị trường lâu dài, nhận ra được quy luật và lúc này, bình tĩnh mua gom vào.

Với sự giảm điểm mạnh của thị trường, có những nhà đầu tư đã nghĩ đến việc chuyển hướng đầu tư sang vàng và ngoại tệ. Ông đánh giá thế nào về xu hướng này?

Tôi cho rằng hiệu quả từ việc chuyển hướng đầu tư này không rõ ràng. Thực tế cho thấy giá vàng trong nước trong ngày 8/5 cũng giảm chứ không tăng.

Với nhận định như vậy, ông khuyến nghị nhà đầu tư nên làm gì?

Tôi nghĩ rằng vẫn có cơ hội cho nhà đầu tư ngắn hạn vì theo quan sát thì từ tháng 4/2013 đến tháng 10/2013, mặc dù thị trường lình xình nhưng biên độ tương đối lớn và có 3 nhịp sóng trong giai đoạn đó. Tôi kỳ vọng năm nay vẫn có những bước sóng như vậy.

Theo tôi, bất kỳ nền kinh tế nào khi có sự khởi sắc thì những nhóm ngành tạo ra của cải cho xã hội như sản xuất nông nghiệp, công nghiệp, giao thông vận tải… sẽ phát triển ổn định và bền vững. Đặc biệt, những doanh nghiệp đã có biên lợi nhuận cao trong thời gian qua và có dự án khả quan trong thời gian tới sẽ là những mã đầu tư khả quan.

Xin cảm ơn ông.

Duy Hiếu