Thị trường OTC dè dặt trước IPO VietinBank

Một trong những sự kiện thu hút được sự quan tâm của giới chứng khoán là việc VietinBank chuẩn bị chào bán lần đầu 53,5 triệu cổ phiếu ra công chúng. Theo chị Huyền, một người có nhiều năm kinh nghiệm môi giới cổ phiếu OTC, kết quả đấu giá lần này sẽ phụ thuộc khá nhiều vào giá cổ phiếu ngân hàng trên sàn niêm yết.

Từ nay đến hạn cuối đặt cọc và nộp phiếu đấu giá còn hơn 2 tuần, nếu các mã như STB, ACB nói riêng và hai sàn nói chung có diễn biến tốt, đợt phát hành của VietinBank sẽ thuận lợi và ngược lại.

Một số nhà đầu tư đang sẵn tiền tỏ ra hồ hởi, mong chờ ngày gom chứng khoán tốt giá rẻ. Song nhiều người không mặn mà với lần phát hành này do bối cảnh chung của thị trường đang ảm đạm. Mức giá khởi điểm 20.000 đồng có vẻ thấp so với mặt bằng chung. Tuy nhiên, nếu phân tích kỹ tình hình lợi nhuận dự kiến của VietinBank năm 2009 thì mức giá này không rẻ chút nào.

Theo kế hoạch của VietinBank, lợi nhuận trước thuế của năm tới vào khoảng 2.166 tỷ đồng. Với kỳ vọng lợi nhuận như vậy, P/E tính theo mức giá 20.000 đồng sẽ vào khoảng 10, cao hơn mức trung bình của ngành ngân hàng. P/E của STB và ACB hiện nay đều dưới 8.

Ông Ngô Văn Minh, chuyên gia phân tích tại công ty chứng khoán EuroCapital, việc ViettinBank phát hành lần đầu (IPO) tại thời điểm này có phần không thuận. Niềm tin của nhà đầu tư cá nhân, các quỹ, tổ chức cả trong nước và nước ngoài đều đang ở mức thấp.

Với đà sụt giảm hiện tại của thị trường niêm yết và OTC, sẽ khó thuyết phục nhà đầu tư bỏ tiền đầu tư vào thị trường chứng khoán nói chung và cổ phiếu IPO nói riêng.

Với các quỹ và các tổ chức, đặc biệt tổ chức nước ngoài, khủng hoảng tài chính và đà giảm của thị trường chứng khoán là lý do khiến đối tượng này thắt chặt hầu bao.

Sự bất hợp lý tiếp theo nằm ở giá khởi điểm 20.000 đồng một cổ phiếu. Theo ông Minh, mức giá trên là thấp so với mặt bằng chung của cổ phiếu các ngân hàng lớn, như ACB (Ngân hàng Á châu) 29.900 đồng, VCB (VietcomBank ) 32.000 đồng, EIB (EximBank) 25.800 đồng, và STB 19.000 đồng.

IPO của VietinBank có thể khiến mặt bằng giá cổ phiếu ngân hàng tiếp tục điều chỉnh và rơi xuống sâu hơn nữa. Bên cạnh đó, giá chào sàn thấp có thể trở thành tiền lệ không hay trong khối ngân hàng, ảnh hưởng tới những lần IPO sau.

Theo ông Minh, khi mà thị trường niêm yết và chưa niêm yết đều đang ảm đạm, IPO của ViettinBank sẽ lại là một liều thuốc đắng nữa, khiên tăng cung trên thị trường OTC và hút tiền của nhà đầu tư trên sàn niêm yết để mua cổ phiếu mới.

Tuy nhiên, giám đốc một công ty chứng khoán khác lại cho rằng IPO của VietinBank là khó có thể trì hoãn do đã cam kết theo lộ trình. Bên cạnh đó, khối tài chính đang gặp nhiều khó khăn nên tuy mức giá hiện tại của các ngân hàng là khá thấp nhưng khó có thể nói mức giá này đã là thấp nhất.

Dự đoán của nhiều chuyên gia là Vn-Index sẽ còn giảm trong quý đầu năm sau. Vì vậy, mức giá chào sàn trên chưa chắc đã thấp nếu xét đến triển vọng của thị trường.

Theo Xuân Hòa
VnExpress