Xu thế dòng tiền: Thị trường đã đạt đỉnh?

Mặc dù tuần trước vẫn đánh giá cao khả năng vượt đỉnh 1200 điểm, nhưng trước các diễn biến mới có phần tiêu cực, các chuyên gia hầu hết đồng thuận về khả năng thị trường đã đạt đỉnh ngắn hạn. Quan điểm duy nhất chờ đợi một diễn biến rõ ràng hơn trong vài phiên tới để xác nhận.

Các yếu tố bên ngoài như căng thẳng leo thang và nguy cơ chiến sự bùng nổ, khả năng thực hiện trở lại kế hoạch giảm tỷ lệ cho vay, được đánh giá là có tác động nhất định lên tâm lý nhà đầu tư khiến sự thận trọng tăng lên. Tuy vậy, nguyên nhân chính vẫn được các chuyên gia nhấn mạnh hơn, là hành động chốt lời tại các nhóm cổ phiếu dẫn dắt.

Các chuyên gia chỉ ra rằng hàng loạt các cổ phiếu dẫn dắt thị trường bị bán ra mạnh trước khi có nguy cơ bùng nổ chiến sự tại Syria do trước đó đà tăng giá đã kéo dài, trong đó nổi bật là cổ phiếu ngân hàng, bất động sản. Điều này cho thấy thị trường có nguy cơ đạt đỉnh ngắn hạn và bước vào nhịp điều chỉnh bình thường.

Đánh giá về diễn biến trong ngắn hạn, hầu hết các chuyên gia đều tỏ ra thận trọng và cho rằng nhịp điều chỉnh có thể kéo dài 2-3 tuần, mặc dù vẫn sẽ có các phiên tăng điểm, nhưng xu hướng sẽ là giảm.

Phù hợp với quan điểm thận trọng, tuần qua các chuyên gia đồng loạt thu hẹp danh mục đáng kể, chốt lời danh mục đầu tư ngắn hạn. Tỷ lệ nắm giữ được giữ cân bằng 50/50, thậm chí là mức thấp dưới 30%.

Nguyễn Hoàng, VnEconomy

Diễn biến rất bất ngờ có phần khá tiêu cực lại diễn ra đúng vào thời điểm thị trường có điều kiện vượt đỉnh 1200. Mức giảm cả tuần tới 3,6% đối với VN-Index là mạnh nhất trong 9 tuần trở lại đây. Thị trường quay đầu sau khi có duy nhất1 phiên đóng cửa trên mốc 1200 điểm. Anh chị có cho rằng thị trường đã đạt đỉnh ngắn hạn?

Ông Lê Hoàng Tân, Giám đốc chi nhánh Sài Gòn - Chứng khoán MBS

Về mặt kỹ thuật có thể nói thị trường đã đạt đỉnh ngắn hạn.

Các chỉ số sức mạnh và dòng tiền đều tạo tín hiệu phân kỳ, chuẩn bị giảm dưới vùng 50. Chỉ số MACD cũng cho tín hiệu "bearish", vì vậy khả năng thị trường sẽ đi vào giai đoạn điều chỉnh ngắn hạn.

Thông thường chu kỳ điều chỉnh này kéo dài từ 2 đến 3 tuần, sau đó sẽ tích lũy và chờ xu thế mới. Ngưỡng hỗ trợ đợt này được xác định ở vùng 1.100 - 1.110 điểm và khả năng thị trường sẽ tích lũy quanh vùng này.

Ông Nguyễn Việt Quang, Phó giám đốc chi nhánh Hà Nội, Chứng khoán Yuanta Việt Nam

Thị trường tuần qua có duy nhất phiên ngày 9/4 đóng cửa ở mức 1204,33 đây có thể nói là một ngưỡng cản tâm lý mạnh của thị trường.

Ngay sau đó phiên 11/4 hàng loạt các cổ phiếu trụ là động lực tăng chính của thị trường các phiên vừa qua như VCB giảm 4,43%, CTG giảm 4,29%, VIC giảm 3,82% và các cổ phiếu khác như VPB, MBB, DXG đồng loạt bị chốt lời mạnh sau một thời gian dài tăng điểm.

Việc hàng loạt các cổ phiếu là trụ đỡ của thị trường thời gian vừa qua bị chốt lời cho thấy thị trường đang điều chỉnh sau khi đạt đỉnh.

Kết hợp với hàng loạt tin tức vĩ mô bất lợi như căng thẳng tại khu vực trung đông cũng như nguy cơ về chiến tranh thương mại giữa Mĩ và Trung Quốc dẫn đến tâm lí tiêu cực cho các nhà đầu tư.

Tuy nhiên để có thể nói chắc chắn thị trường đã đạt đỉnh ngắn hạn hay chưa hay chỉ đơn thuần là điều chỉnh sau khi đạt đỉnh thì cần phải tiếp tục quan sát trong tuần sau để có thể đưa ra nhận định chính xác.

Ông Trần Xuân Bách, Bộ phận Chiến lược thị trường, Chứng khoán Bảo Việt

Sau một giai đoạn tăng trưởng dài và chạm đến vùng kháng cự mạnh 1200 điểm, VN-Index đang đứng trước nguy cơ tạo đỉnh ngắn hạn.

Đặc biệt là trong bối cảnh thị trường đang phải chịu tác động ngắn hạn từ căng thẳng địa chính trị trên thế giới và mối lo ngại về khả năng thay đổi quy định về tỷ lệ ký quỹ của Ủy ban Chứng khoán nhà nước trong thời gian tới.

Ông Nguyễn Nhật Cường, Phó phòng Nghiên cứu phân tích, Chứng khoán Vietinbank

Đúng là rất đáng tiếc khi chỉ số VN-Index đã từng vượt được ngưỡng đỉnh 1.200 rồi sau đó lại tuột dốc không phanh về mức 1.157 như kết phiên giao dịch tuần này. Dựa trên các chỉ báo phân tích kỹ thuật, chúng tôi nhận định nhiều khả năng ngưỡng đỉnh trong ngắn hạn đúng là ở mức 1,200.

Tuy nhiên chúng tôi cũng khá quan ngại về xu hướng đi xuống của thị trường trong ngắn hạn trong bối cảnh tình hình chính trị chưa ổn định giữa Mỹ-Trung và Mỹ-Nga có thể tiếp tục có tác động tiêu cực lên thị trường chứng khoán Việt Nam. Trong trường hợp đó, chúng tôi nhận định ngưỡng hỗ trợ trong ngắn hạn của VN-Index là ở vùng 1.120 - 1.125.

Ông Trần Hữu Phúc, Trưởng phòng Môi giới Hội sở chính, Chứng khoán VCBS

Thị trường đã có dấu hiệu đạt đỉnh ngắn hạn khi mà các chỉ báo phân tích kỹ thuật như MACD, RSI, ADX đều cho tín hiệu Bán. Thị trường tạm thời tạo đỉnh tại ngưỡng 1200 điểm.

Nguyễn Hoàng, VnEconomy

Tình hình căng thẳng địa chính trị đã thay thế cho căng thẳng thương mại trong tuần này và lấn át hoàn toàn các thông tin khác. Theo anh chị đó có phải là nguyên nhân khiến thị trường sụt giảm mạnh như vậy? Về mặt kỹ thuật, anh chị đánh giá xu hướng thị trường sẽ như thế nào trong tháng 4?

Ông Nguyễn Việt Quang, Phó giám đốc chi nhánh Hà Nội, Chứng khoán Yuanta Việt Nam

Các thông tin địa chính trị rõ ràng đang có tác động đến tâm lí nhà đầu tư trong tuần này, thanh khoản sụt giảm nhẹ trong 2 phiên cuối tuần cho thấy tâm lí nhà đầu tư đang hết sức e ngại và có xu hướng quan sát thị trường.

Tuy nhiên nguyên nhân sụt giảm mạnh đến từ việc chốt lời 1 loạt các trụ cột của thị trường trong thời gian qua như VIC, VCB, CTG.

Về mặt kỹ thuật, thị trường có dấu hiệu đi xuống. Các nến ngày đã cắt các ngưỡng hỗ trợ MA5, MA10, MA20 và đi xuống. Đường MACD cũng cắt đường signal và đi xuống. RSI cũng đi xuống qua mốc 50. Điều này cho thấy thị trường vẫn còn tồn tại những rủi ro trong ngắn hạn, trong tháng 4 rõ ràng thị trường sẽ tiếp tục có những phiên điều chỉnh. Tuy nhiên việc thị trường có giảm sâu hay không cần quan sát chặt chẽ vào các phiên trong tuần tới để có nhận định cụ thể hơn.

Ông Trần Xuân Bách, Bộ phận Chiến lược thị trường, Chứng khoán Bảo Việt

Tôi cho rằng, thị trường sẽ bước vào nhịp điều chỉnh giảm trong phần còn lại của tháng 4. Mặc dù vẫn có các nhịp hồi phục đan xen nhưng xu hướng chủ đạo trong những tuần cuối tháng 04 nhiều khả năng vẫn sẽ là giảm điểm.

Ông Trần Hữu Phúc, Trưởng phòng Môi giới Hội sở chính, Chứng khoán VCBS

Những nỗ lực hồi phục điểm của phiên ngày thứ Sáu đã bị triệt tiêu bởi áp lực bán mạnh tại nhiều cổ phiếu trụ mà đặc biệt là ngành ngân hàng, dầu khí khi chỉ số VN-Index giảm 15,88 điểm.

Thị trường đầu phiên sáng có dấu hiệu phục hồi từ tin tích cực về tình hình hoãn binh của chính trị thế giới, nhưng sự thận trọng của nhà đầu tư cũng trở lại nhanh chóng. Dòng tiền quay lại vào các cổ phiếu mảng bất động sản, như ROS, VIC, NVL. Các tín hiệu kỹ thuật như MACD, RSI, ADX đều cho tín hiệu Bán.

Theo chúng tôi VN-Index có nhiều khả năng sẽ tiếp tục thử thách ngưỡng hỗ trợ phía dưới 1125 điểm tương đương MA50.

Ông Nguyễn Nhật Cường, Phó phòng Nghiên cứu phân tích, Chứng khoán Vietinbank

Theo quan điểm của chúng tôi, tình hình căng thẳng chính trị giữa Mỹ-Nga về vấn đề Syria trong tuần vừa qua chắc chắn là một yếu tố tiêu cực tác động lên không chỉ thị trường chứng khoán thế giới mà còn cả ở thị trường khu vực như Việt Nam.

Tuy nhiên đây không phải là nguyên nhân duy nhất. Một yếu tố khác cũng cần phải kể thêm đó là tâm lý chốt lời ở những nhóm cổ phiếu đã tăng nóng trong thời gian vừa qua mà tiêu biểu là nhóm ngân hàng và bất động sản.

Theo nhận định của chúng tôi, thị trường chứng khoán trong tháng tư nhiều khả năng sẽ tiếp tục xu hướng giảm do tâm lý bán tháo của một bộ phận các nhà đầu tư lo sợ về nguy cơ chiến tranh có thể xảy ra.

Ông Lê Hoàng Tân, Giám đốc chi nhánh Sài Gòn - Chứng khoán MBS

Cuối tuần qua, căng thẳng tại Syria đã chuyển hóa thành hành động quân sự của liên minh Anh - Pháp - Mỹ, điều này chắc chắn sẽ có tác động đến thị trường chứng khoán toàn cầu, trong đó có thị trường Việt Nam. Bước đầu có thể chỉ là ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư nhưng về dài hạn các rủi ro vẫn luôn hiện diện một khi có sự leo thang xung đột hay các hành động vượt ngoài kiểm soát.

Như đã nói ở trên, về mặt kỹ thuật thị trường đang vào pha điều chỉnh ngắn hạn và có thể kéo dài cho hết tháng 4. Trước mắt, đây chỉ là sóng điều chỉnh thứ cấp nhưng mọi thận trọng đều không thừa.

Nguyễn Hoàng, VnEconomy

Thị trường tuần qua cũng lan truyền những lo ngại về kế hoạch yêu cầu giảm tỷ lệ margin. Anh chị đánh giá thế nào về nguy cơ này?

Ông Trần Xuân Bách, Bộ phận Chiến lược thị trường, Chứng khoán Bảo Việt

Nếu điều này xảy ra sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến diễn biến của thị trường trong ngắn hạn, bởi điều này sẽ làm giảm nhu cầu vay margin do khả năng ký quỹ khi vay của nhà đầu tư giảm xuống. Các mã chứng khoán có tỷ lệ ký quỹ hiện là 50% dự kiến sẽ chịu ảnh hưởng đáng kể và có khả năng phải chịu áp lực giảm điểm ngắn hạn. Ngoài ra, các nhà đầu tư cũng sẽ phải giảm vay margin ở những mã tăng nhiều.

Ông Nguyễn Việt Quang, Phó giám đốc chi nhánh Hà Nội, Chứng khoán Yuanta Việt Nam

Theo quan điểm cá nhân việc giảm tỉ lệ margin sẽ không làm tổng giá trị cho vay margin của các công ty chứng khoán sẽ không thay đổi nhiều. Tuy nhiên đề xuất trên sẽ làm giảm nhu cầu vay margin do khả năng ký quỹ khi vay của nhà đầu tư sẽ giảm xuống. Bên cạnh đó, đề xuất cũng sẽ ảnh hưởng đến những mã chứng khoán có tỷ lệ ký quỹ hiện là 50%.

Nếu được thông qua, tổng lượng cho vay margin hiện tại sẽ không bị ảnh hưởng. Tuy nhiên, rõ ràng đây là tín hiệu rõ ràng từ cơ quan quản lý đối với dự kiến này thị trường sẽ có áp lực bán ở những mã có tỷ lệ ký quỹ hiện là 50%.

Đây là động thái nhằm hạ nhiệt thị trường và có khả năng khiến thị trường lập đỉnh ngắn hạn do nhà đầu tư trong nước sẽ phải giảm vay margin ở những mã tăng nhiều.

Ông Lê Hoàng Tân, Giám đốc chi nhánh Sài Gòn - Chứng khoán MBS

Nội dung này chúng ta đã có dịp bàn cách đây vài tháng, theo đánh giá của tôi thì vấn đề này chỉ tác động về mặt tâm lý là chủ yếu, về mặt dòng tiền thì không ảnh hưởng nhiều. Các công ty chứng khoán vẫn đảm bảo nguồn thông qua việc tăng room hoặc đa dạng hóa sản phẩm để nhà đầu tư có nhiều sự lựa chọn.

Ông Nguyễn Nhật Cường, Phó phòng Nghiên cứu phân tích, Chứng khoán Vietinbank

Chúng tôi nhận định rằng việc siết tỷ lệ margin sẽ là một giải pháp đúng đắn giúp cho thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển một cách ổn định hơn trong dài hạn và tránh tình trạng tăng quá nóng khi mà dòng tiền đổ vào thị trường là "dòng tiền thật" và các nhà đâu tư cũng sẽ cẩn thận hơn trong việc sử dụng dòng tiền của mình.

Tuy nhiên việc siết margin cũng có thể gây ảnh hưởng đến việc thoái vốn của các doanh nghiệp nhà nước trong thời gian sắp tới và do đó cần phải được xem xét một cách kỹ lưỡng và cần một lộ trình rõ ràng và cụ thể.

Chúng tôi cũng khuyến nghị các nhà đầu tư giảm thiểu tỷ trọng ở những cổ phiếu lướt sóng và tăng tỷ trọng ở những cổ phiếu cơ bản có nền tảng tốt trong bối cảnh thị trường biến động khó lường như thế này.

Nguyễn Hoàng, VnEconomy

Diễn biến giá cổ phiếu ngắn hạn trong tuần qua rất kém. Anh chị đã chốt lời hay chưa, còn giữ tỷ trọng cổ phiếu như thế nào?

Ông Lê Hoàng Tân, Giám đốc chi nhánh Sài Gòn - Chứng khoán MBS

Sau khi theo dõi thêm diễn biến những tuần qua, tôi đã quyết định giảm tỷ trọng đợt 2 và tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu hiện nay chỉ là 20 - 30%. Danh mục tập trung vào các mã midcap có kết quả sản xuất kinh doanh tốt và chưa có sự tăng giá mạnh trong thời gian qua.

Ông Trần Xuân Bách, Bộ phận Chiến lược thị trường, Chứng khoán Bảo Việt

Tôi đã thực hiện bán toàn bộ các vị thế ngắn hạn trong danh mục trong tuần qua. Tỷ trọng danh mục tổng của tôi hiện tại là 30% cổ phiếu dành cho các vị thế trung-dài hạn.

Ông Nguyễn Nhật Cường, Phó phòng Nghiên Cứu Phân Tích, Chứng khoán Vietinbank

Dựa trên diễn biến giao dịch của tuần vừa rồi, tôi đã thực hiện việc tái cơ cấu danh mục đầu tư của mình; giảm tỷ trọng ở những cổ phiếu ngắn hạn và lướt sóng đồng thời nâng tỷ trọng của những cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt như HPG, MBB, FPT…

Ông Nguyễn Việt Quang, Phó Giám đốc chi nhánh Hà Nội, Chứng khoán Yuanta Việt Nam

Với tình hình thị trường như tuần qua, cùng với nhận định thị trường đang trên đà điều chỉnh, khuyến nghị với nhà đầu tư là nên giảm tỷ trọng cổ phiếu, nên giữ tỉ trọng tiền mặt và cổ phiếu ở mức 50 – 50, chốt lời đối với danh mục lướt sóng và đứng quan sát kĩ thị trường.

Tuy nhiên đây cũng có thể là cơ hội rất lớn đối với những nhà đầu tư muốn cầm giữ và gia tăng tỉ trọng những cổ phiếu có cơ bản tốt. Tuy nhiên cụ thể thì vẫn nên quan sát trong tuần sau để có thể có những quyết định chính xác.

Ông Trần Hữu Phúc, Trưởng phòng Môi giới Hội sở chính, Chứng khoán VCBS

Tâm lý e dè tiếp tục gia tăng khiến thị trường sẽ diễn biến khó lường trong những phiên giao dịch tới. Thị trường giảm mạnh nhưng thanh khoản thấp cho thấy nhà đầu tư khá thận trọng. Do vậy, nhà đầu tư nên thận trọng quan sát và hạn chế mở mới các vị thế ngắn hạn.