Chỉ cần tuyên bố tham gia vào cuộc chiến AI vốn hoá Apple đã tăng hơn 600 tỷ USD: Liệu bong bóng như thời kỳ dotcom có đang hình thành?

Kể từ ngày 1/5, cổ phiếu Apple đã tăng 24%, bổ sung thêm hơn 600 tỷ USD giá trị thị trường. Chỉ có Nvidia là công ty chứng kiến cổ phiếu tăng giá trị nhiều hơn. Cổ phiếu Microsoft đứng ở vị trí thứ ba về mức độ tăng.

Có vẻ như những gì đã xảy ra cho thấy Apple đã trở thành – có lẽ trên thực tế, hoặc có lẽ chỉ là bề ngoài – một cổ phiếu AI. Trong hai tháng qua, kỳ vọng về kết quả tài chính của Apple đã tăng lên, nhưng không phải kỳ vọng cho tương lai gần hoặc thậm chí là trung hạn. Về cơ bản, không có thay đổi nào trong ước tính cho năm nay hoặc năm 2025, cho dù là doanh thu hay lợi nhuận.

Thay vào đó, nhà đầu tư phải hướng đến năm 2026 và 2027 để thấy sự thay đổi trong kỳ vọng của các nhà phân tích. Đối với năm 2027, kỳ vọng về tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận đã tăng lần lượt 4% và 8% kể từ đầu tháng 5. Đây là một con số rất lớn. Nhìn vào dữ liệu có thể thấy, mức tăng trưởng lợi nhuận năm 2022 và 2023 của Apple và kỳ vọng tăng trưởng cho những năm tới, cả hai đều như hai tháng trước và như hiện tại.

Tuy nhiên, hãy lưu ý rằng ngay cả mức tăng vọt về ước tính trong năm cũng không đủ để giải thích cho sự thay đổi giá trị cổ phiếu của Apple. Đã có sự gia tăng mạnh mẽ về định giá bên cạnh sự gia tăng về ước tính doanh thu, lợi nhuận.

Vậy những sự kiện nào trong hai tháng qua có thể giải thích cho những thay đổi về giá cả, ước tính và định giá? Có hai lý do có thể xảy ra. Một là báo cáo kết quả kinh doanh quý đầu tiên được công bố vào ngày 2/5, tốt hơn dự kiến và sau đó là đợt tăng giá cổ phiếu. Doanh thu giảm trong quý đầu tiên, nhưng không tệ như lo ngại. Các thông báo về cổ tức và mua lại cổ phiếu lớn hơn mong đợi.

Những tin tức về tình hình tài chính vững chắc là vậy nhưng thực tế chưa có gì ấn tượng. Sau đó, tới ngày 10/6, thông tin về mối quan hệ đối tác với OpenAI được đưa ra. Theo đó, OpenAI hỗ trợ tính năng mới "Apple Intelligence", trên iPhone và các thiết bị khác. Kể từ bây giờ, các công cụ hiệu đính và chỉnh sửa; tùy chỉnh biểu tượng cảm xúc, xây dựng hình ảnh, diễn giải ngôn ngữ tốt hơn cho trợ lý kỹ thuật số Siri, tất cả đều đi kèm với những lời hứa thông thường của Apple về quyền riêng tư. Nhưng từng ấy thứ là chưa đủ lý do để có thể thúc đẩy chu kỳ nâng cấp thiết bị của một số người tiêu dùng.

Điều quan trọng ở đây có lẽ là, mối hợp tác với OpenAI cho thấy Apple đang tham gia trò chơi, tích hợp công nghệ AI vào các thiết bị của mình để nó sẽ sẵn sàng khi ứng dụng tuyệt vời đó xuất hiện. Trên thực tế, lịch sử cũng đã chứng minh sức mạnh của Apple là hoàn thiện hơn là tiên phong trong các công nghệ mới. Rất có khả năng, nếu các ứng dụng tiêu dùng cho AI nở rộ, Apple có thể tạo ra một số phiên bản hữu ích nhất của chúng, xét đến sức mạnh trong giao diện người dùng và mạng lưới người dùng vốn bị "giam" trong hệ sinh thái khổng lồ của họ.

Apple song song với Meta, Microsoft và Alphabet về mặt này. Cả ba đều được liên kết với nhau bởi giả định rằng sức mạnh kinh tế và vị thế thị trường của các doanh nghiệp truyền thống của họ đảm bảo cho họ một vị trí vững chắc trong một ngành về cơ bản là mới và có tiềm năng rất khác biệt là AI.

Chúng ta đã thấy bằng chứng cho thấy AI có thể làm được những điều rất ấn tượng trong quá trình xử lý thông tin. Tuy nhiên, xét về lợi nhuận, tất cả những gì chúng ta thấy là doanh số bán chip khổng lồ cho Nvidia (và một số công ty khác ở mức độ thấp hơn) và một loạt các công ty đã chứng kiến định giá của họ được cải thiện nhờ vào việc khoác lên mình hào quang AI. Tuy nhiên, chúng ta hiện không biết các doanh nghiệp dựa trên AI tương lai sẽ như thế nào.

Vì vậy, trong trường hợp của Apple, chỉ cần "chấp nhận thi đấu", chấp nhận dấn thân vào cuộc đua AI là vốn hoá có thể dễ dàng tăng thêm hàng trăm tỷ USD. Tuy nhiên, theo Financial Times, đó lại là một dấu hiệu xấu cho thấy chúng ta đang ở trong bong bóng.

Có hai loại bong bóng. Một là sự điên cuồng đầu cơ xung quanh một ý tưởng hoặc công nghệ mà giá trị của chúng về cơ bản đã bị thổi phồng quá mức. (Lấy ví dụ như trường hợp hoa tulip và tiền số). Thứ 2, có những bong bóng hình thành xung quanh những thứ rất có giá trị, trước khi người ta hiểu được cấu trúc tài chính và cạnh tranh xung quanh những thứ đó. Bong bóng đường sắt, viễn thông và dotcom phù hợp với loại bong bóng thứ hai này. Và Financial Times cho rằng, AI cũng thuộc loại bong bóng đó.

Theo: Financial Times