Cơ hội nào cho ngành ngân hàng thời gian tới?

Vì sao cổ phiếu ngân hàng liên tục đi xuống?

Theo ông Nguyễn Đức Khang, CEO SSA Investment, từ đầu năm đến nay, thị trường tài chính liên tục phát hiện những vụ việc gian lận trong hoạt động trái phiếu, chứng khoán ở quy mô lớn. Điều này đã phần nào tạo nên tâm lý lo lắng của nhà đầu tư và gián tiếp ảnh hưởng đến thị trường nói chung và các cổ phiếu ngân hàng nói riêng.

Bên cạnh đó, việc thắt chặt trong khâu phát hành trái phiếu, khiến cho rất nhiều chủ đầu tư bất động sản gặp khó trong việc cân đối tài chính, đặc biệt khi khối lượng trái phiếu đáo hạn trong 1-2 năm tới là rất nhiều. Song song đó, các ngân hàng cũng đang ở trạng thái căng về "room tín dụng" – không còn nhiều dư địa để cấp tín dụng cho các chủ đầu tư bất động sản. Kết hợp hai yếu tố này, rủi ro thanh khoản của nhiều chủ đầu tư bất động sản cũng đã được đẩy lên cao.

"Từ đó, thị trường có lo ngại rằng nếu những trái phiếu hoặc doanh nghiệp bất động sản có vấn đề, rủi ro nợ xấu đối với các ngân hàng cũng sẽ cao hơn. Đó chính là lý do vì sao trong thời gian qua, các cổ phiếu ngân hàng đặc biệt là nhóm nắm giữ nhiều trái phiếu doanh nghiệp là những cổ phiếu có mức độ giảm nhiều nhất", ông Khang nhận định.

(Nguồn: Dữ liệu chuyên gia cung cấp)

Khi nào cổ phiếu ngân hàng trở lại ngôi vương?

Ông Khang đánh giá, vì ngân hàng là ngành xương sống mang nhiệm vụ cấp vốn cho nền kinh tế, nên hầu như trong quá khứ kết quả hoạt động kinh doanh của ngân hàng khá tương đồng với diễn biến của nền kinh tế.

Còn về những cổ phiếu ngân hàng, chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư nên nhìn lại hai giai đoạn sụt giảm mạnh năm 2018 và năm 2010 để có cái nhìn rõ nét hơn về những diễn biến của nhóm cổ phiếu này từ khi lao dốc cho đến khi hồi phục.

Cụ thể, giai đoạn năm 2009-2010, các cổ phiếu ngân hàng mất hơn 2 năm để tạo đáy (từ giữa 2009 đến 12/2011) và phải mất thêm khoảng 3 năm nữa (cuối 2014-2015) mới có thể phục hồi lại mặt bằng giá cũ.

Đợt điều chỉnh năm 2018, các cổ phiếu ngân hàng có giảm nhưng ở mức độ thấp hơn, và chỉ mất hơn 1 năm để phục hồi lại mặt bằng giá cũ.

Chuyên gia cũng chỉ ra điều khác biệt lớn nhất giữa hai đợt sụt giảm về giá cổ phiếu vào năm 2009 và năm 2018 đó là vào năm 2018, điều kiện kinh tế vĩ mô khá tốt, các ngân hàng tuy có tăng trưởng chậm lại nhưng kết quả kinh doanh vẫn ở mức ổn định trong hai năm 2018 và 2019.

Trong khi đó, vào năm 2010, vì việc nới lỏng tín dụng diễn ra thiếu kiểm soát, nên hệ quả theo sau là năm 2011 lạm phát lên cao. Vì lẽ đó, mặt bằng lãi suất buộc phải được nâng lên để khắc phục tình trạng đó. Từ đó, thị trường tài chính, bất động sản đã có những đỗ vỡ không nên có. Ngành ngân hàng vì thế cũng không tránh khỏi những liên lụy, như nợ xấu leo thang và mất một khoảng thời gian khá dài để tái cơ cấu. Đến năm 2014-2015 tình hình các nhà băng mới có tín hiệu khởi sắc trở lại. Song song với đà phục hồi của ngành ngân hàng, thị trường bất động sản cũng ấm dần lên.

"Tôi cho rằng hiện tại khá khó để có thể trả lời liệu diễn biến cổ phiếu ngân hàng sẽ ra sao trong thời gian tới. Tuy nhiên, theo ý kiến cá nhân tôi, cái chúng ta cần quan sát những diễn biến sắp tới thị trường bất động sản. Đây là 1 điều quan trọng bởi tín dụng bất động sản chiếm khoảng 20% tổng tín dụng toàn thị trường. Bên cạnh đó, bất động sản cũng là tài sản đảm bảo cho phần lớn khoản vay tại ngân hàng. Chính vì các lý do như vậy, nên nếu như thị trường bất động sản có sụt giảm, ảnh hưởng đến kết quả hoạt động kinh doanh của ngân hàng là rất lớn" - ông Khang đánh giá.

Ở bối cảnh vĩ mô hiện tại, xu hướng lãi suất tiếp tục đi lên, tăng trưởng tín dụng hạn chế và thiếu thanh khoản ở thị trường trái phiếu doanh nghiệp sẽ có những tác động không tốt với thị trường bất động sản.

"Thời điểm này, hầu hết các ngân hàng đều được đang giao dịch ở P/B gần bằng 1 (giá/giá trị sổ sách). Cá nhân tôi cho rằng đây là một mức giá khá dễ chịu để nắm giữ dài hạn. Nếu như trong thời gian tới không có thêm các tin tức khiến tâm lý nhà đầu tư không ổn định như các việc phát hiện các sự vụ gian lận nổi cộm và thị trường bất động sản ổn định, tôi nghĩ đây sẽ là cơ hội tốt cho các nhà đầu tư", ông Khang nhận định.