Dư địa tăng của thị trường vẫn khá cao

Thị trường chứng khoán Việt Nam đã có một phiên giao dịch với những diễn biến đầy bất ngờ. Sau khi tăng điểm mạnh trong phần lớn thời gian của phiên giao dịch, nhưng áp lực bán bất ngờ tăng mạnh cuối phiên đã đẩy cả hai chỉ số đảo chiều giảm điểm trở lại. Chỉ số VN-Index giảm 3,24 điểm (-0,45%) xuống 712,94 điểm. Chỉ số HNX-Index giảm 0,36 điểm (-0,4%) xuống 89,77 điểm. Trong đó, một số cổ phiếu trong danh mục của hai quỹ ETF bị khối ngoại bán ròng đã khiến nhiều nhà đầu tư đặt ra câu hỏi rằng liệu có phải do quỹ ETF bị rút chứng chỉ quỹ.

Trả lời những nghi ngờ này, ông Nguyễn Thế Minh – Phó giám đốc kiêm Trưởng nhóm Phân tích thị trường vốn, Khối khách hàng cá nhân SSI cho rằng có thể áp lực trong phiên hôm nay không phải xuất phát từ hiện tượng bán ra của chứng chỉ quỹ ETF. Vì nếu ETF bị rút CCQ thì họ sẽ bán đồng loạt đều các cổ phiếu trong danh mục theo tỷ trọng nhưng nhìn lại trường hợp ngày hôm nay lại không xảy ra điều đó.

Ông Minh cho rằng việc thị trường giảm mạnh cuối phiên hôm nay có thể xuất phát từ 3 nguyên nhân chính. Thứ nhất là việc thị trường chứng khoán thế giới có những diễn biến tiêu cực. Cụ thể, thị trường chứng khoán Mỹ đã có phiên giảm mạnh sau một thời gian dài tăng liên tục trong đó nhóm cổ phiếu tài chính có diễn biến khá xấu. Bên cạnh đó, thị trường Châu Á cũng giảm khá mạnh từ đầu phiên sáng nên việc thị trường chứng khoán Việt Nam bị bán ra là không nằm ngoài xu thế chung của thế giới.

Yếu tố thứ hai là áp lực từ lượng cổ phiếu lớn từ phiên giao dịch cuối cùng của hai quỹ ETF vào thứ Sáu tuần trước (17/3/2017) đã về tài khoản nhà đầu tư. Thông thường nhiều nhà đầu tư có xu hướng đi ngược lại với các quỹ ETF, họ sẽ mua vào những cổ phiếu mà hai quỹ ETF bán mạnh ra và ngược lại. Tuy nhiên, trong đợt cơ cấu lần này của hai quỹ ETF, hầu hết các cổ phiếu đều bị bán ra và có khả năng nhà đầu tư đã thực hiện việc cân đối lại lượng giao dịch của các quỹ ETF trong phiên thứ Sáu. Chính hành động này đã gây ra một áp lực bán lên thị trường khi lượng cổ phiếu lớn về tài khoản.

Ông Minh cho rằng một điểm nữa cũng gây ra áp lực bán mạnh vào cuối phiên ngày hôm nay là xuất phát từ yếu tố tâm lý khi VnIndex tiến gần tới mốc 720 điểm. Mốc 720 điểm theo ông Minh thực ra không phải là mức kháng cự mạnh về mặt lý thuyết nhưng lại khá mạnh về mặt tâm lý.

Phiên hôm nay giảm điểm là vấn đề khá dễ hiểu do trong thời gian gần đây lượng margin trên thị trường tương đối 'căng', nên một phiên rung lắc mạnh sẽ tiết giảm được lượng margin rất lớn và giúp bão hòa tính đòn bẩy của thị trường từ đó tạo dư địa tăng cho thị trường.

Ở thời điểm hiện nay có 2 câu hỏi được đặt ra là liệu thị trường đã đạt đỉnh chưa? Và khả năng vượt mốc 720?

Tuy nhiên, ông Minh cho rằng việc có thể xác định được đỉnh và đáy của thị trường là rất khó đoán. Thị trường chỉ hình thành đỉnh khi đi qua đỉnh tức là đã xác lập xu hướng giảm. Ông Minh nhận định, thị trường ở thời điểm hiện tại có thể chưa đạt đỉnh do có rất nhiều cổ phiếu trong thời gian tích lũy vừa rồi mới bắt đầu tăng điển hình là nhóm cổ phiếu ngân hàng và dư địa tăng của các nhóm cổ phiếu này vẫn là khá cao.

Ông Minh nhấn mạnh, khả năng biến động tích cực của các cổ phiếu ngân hàng sẽ còn tiếp tục diễn ra và sẽ là một trong những nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn dẫn dắt thị trường. Bên cạnh đó, ông Minh kỳ vọng vào nhóm cổ phiếu dầu khí khi hầu hết các cổ phiếu dầu khí đã giảm về vùng đáy cũ do ảnh hưởng một phần bởi giá dầu thế giới. Tuy nhiên, ở thời điểm hiện tại, giá dầu thế giới khó có thể xuyên thủng mốc 50 USD/thùng và nếu giá dầu có thể hồi phục sẽ giúp kéo nhóm cổ phiếu dầu khí quay trở lại đà tăng.

Tổng hợp những phân tích ở trên, ông Minh nhận định dư địa để giúp thị trường tăng điểm vẫn khá cao, chỉ số VN-Index từ đó vẫn có thể vượt mốc 720 điểm. Thời điểm hiện tại rủi ro trên thị trường còn khá thấp nếu có cũng chỉ tập trung vào nhóm cổ phiếu đã tăng nóng.