Báo cáo phân tích cổ phiếu VPK

• BVSC lựa chọn các công ty có hoạt động tương tự như VPK để so sánh. Với P/E trung bình của các công ty này là 4.46 lần, giá trị hợp lý của VPK theo phương pháp P/E là 29,600 đồng/cổ phần.
• Trong năm 2012, VPK đạt kết quả kinh doanh ấn tượng nhờ chính sách tồn kho hợp lý nhưng xét về trung và dài hạn, chúng tôi vẫn chưa thấy được những kế hoạch cụ thể nhằm phát triển hoạt động kinh doanh của Công ty. Quy mô của VPK lại khá nhỏ so với các doanh nghiệp cùng ngành, cơ cấu khách hàng ít đa dạng. Bên cạnh đó, giá nguyên liệu đang có xu hướng tăng trở lại sẽ là một rủi ro làm cho biên lợi nhuận của Công ty sẽ bị thu hẹp so với năm trước. Ở giá mục tiêu 29,600 đồng/cổ phần, giá giao dịch hiện tại của cổ phiếu đã phản ánh cao hơn giá mục tiêu của công ty do đó BVSC khuyến nghị “BÁN” đối với cổ phiếu VPK.
• Tuy nhiên với kết quả kinh doanh khả quan của năm 2012, EPS đạt trên 6,090 đồng/cp, BVSC kỳ vọng mức chia cổ tức cho năm 2012 sẽ cao hơn con số 15% đã thông qua hoặc công ty có thể sẽ xem xét về khả năng chia thưởng cổ phiếu. Do đó, giá cổ phiếu sẽ tiếp tục phản ứng tích cực trong một vài phiên nếu như đại hội cổ đông có những thay đổi trong chính sách cổ tức năm 2012.